Marchés émergents : huit pays dans le viseur des investisseurs

La géographie comme moteur d’alpha

Dans l’univers des marchés émergents, la diversité est telle que la localisation devient un facteur de performance déterminant. Depuis 1994, l’allocation géographique explique une large part de la volatilité observée dans cette classe d’actifs. Pour Jan de Bruijn, gérant chez Robeco, c’est aujourd’hui encore plus vrai : « la sélection géographique est essentielle pour cibler les opportunités et éviter les zones de risque excessif. »

Concrètement, Robeco identifie huit pays qui concentrent son intérêt en 2025 : la Grèce, la Pologne, la Corée, le Vietnam, les Émirats arabes unis, l’Indonésie, l’Afrique du Sud et le Mexique. Ce choix repose sur plusieurs critères : la solidité des finances publiques, la stabilité monétaire, la dynamique démographique et la capacité d’innovation sectorielle. Ces économies présentent également un meilleur équilibre externe, avec des réserves de change renforcées et une dette extérieure plus contenue qu’auparavant.

Cette approche tranche avec l’indice de référence MSCI Emerging Markets, qui reste dominé par la Chine et l’Inde. Si ces deux géants pèsent lourd dans les statistiques, leur potentiel de croissance est aujourd’hui perçu comme moins homogène, en raison de tensions réglementaires ou de ralentissements sectoriels. Les gérants actifs cherchent donc à dépasser le cadre de l’indice pour générer de l’alpha, c’est-à-dire une surperformance ajustée du risque.

Un contexte mondial favorable

Si les marchés émergents bénéficient d’un regain d’intérêt, c’est aussi grâce au contexte international. D’abord, la politique monétaire américaine devrait s’assouplir en 2025, après plusieurs années de resserrement. Une baisse des taux directeurs et la volonté de l’administration Trump de maintenir un dollar plus faible constituent un double soutien : d’une part, les investisseurs étrangers trouvent plus attractif de diversifier hors du billet vert ; d’autre part, les pays émergents voient leur dette libellée en dollars plus facile à refinancer.

Par ailleurs, la guerre commerciale menée par les États-Unis a paradoxalement stimulé le commerce intra-régional. Les groupements comme l’ASEAN en Asie du Sud-Est ou le Conseil de coopération du Golfe (CCG) renforcent leur cohésion et deviennent des pôles économiques capables de peser davantage dans les échanges mondiaux. Cette réorganisation des flux commerciaux bénéficie directement à certains pays émergents bien insérés dans ces réseaux.

Enfin, les investisseurs commencent à se détourner des économies développées, jugées trop endettées et confrontées à des tendances démographiques défavorables. La combinaison d’une croissance molle et d’un fardeau de dette élevé en Europe ou au Japon incite à chercher ailleurs des relais de performance. Les marchés émergents, avec une croissance du PIB plus soutenue et des réformes en cours, offrent cette alternative.

L'année 2025 : un tournant

L’année 2025 marque donc un tournant : après plusieurs années de volatilité, les marchés émergents apparaissent mieux armés pour résister aux chocs extérieurs et séduire de nouveau les investisseurs internationaux. Pour ceux qui savent sélectionner les bons pays, l’opportunité est réelle : profiter d’économies en développement qui deviennent progressivement des acteurs incontournables du système financier mondial.