ACCES VALEUR PIERRE :
Un TOF à 100 % mais une pression au retrait qui s'accentue
Prix d’achat
Adapté
Écart : -1,0 % vs reconstitution
Indice de tensions (ITS)
0,38
Tensions limitées
Général
| Société de gestion | BNP PARIBAS REIM |
| Nom SCPI | ACCES VALEUR PIERRE |
| Document | bulletin_trimestriel |
| Création | Avril 1981 |
| Période | T4 2025 |
| Début / fin période | 01/10/2025 → 31/12/2025 |
| Publication | 12/02/2026 |
Performance
| Taux de distribution brut | 3,85% |
| Dividende trimestriel | 7,20 € |
| Dividende annuel | 29,46 € |
| Performance brute globale annuelle | 3,85% |
| TRI 10 ans | 7,89 % |
| TRI 15 ans | - % |
| TRI 20 ans | - % |
Prix & valeurs
| Prix de souscription | 765,00 € |
| Prix de retrait | 696,69 € |
| Valeur de réalisation | 632,23 € |
| Date valeur réalisation | 31-12-2025 |
| Valeur de reconstitution | 772,75 € |
| Date valeur reconstitution | 31-12-2025 |
Performances annuelles
Score de lecture factuel
Rendement : trajectoire en inflexion. Après deux exercices stables à 3,50 %, le taux de distribution remonte à 3,85 % en 2025, porté par un réajustement du rapport dividende/prix de part dans un contexte de restructuration apparente du nominal.
Valorisation : données insuffisantes. L'absence de valeur de reconstitution et de réalisation récentes, combinée aux modifications successives du prix de part, ne permet pas d'évaluer l'écart entre prix de souscription et valeur patrimoniale. L'analyse reste suspendue à la publication de données actualisées.
Exploitation : niveau remarquable. Le passage du TOF de 88,7 % à 100 % constitue un retournement majeur de la qualité d'exploitation, que le portefeuille ait été recomposé ou intégralement reloué.
Diversification : concentration marquée. Avec 92,5 % de bureaux et 95 % du patrimoine en Île-de-France dont 73,6 % à Paris, le portefeuille est fortement exposé à un seul segment de marché et une seule zone géographique. La granularité locative (221 locataires) atténue partiellement ce constat sans le neutraliser.
Liquidité : tension observable. Les parts en attente de retrait progressent de 96 179 à 105 135, soit +9,3 %, signalant une pression vendeuse persistante et croissante malgré une capitalisation conséquente de 1,83 Md€.
Valorisation : données insuffisantes. L'absence de valeur de reconstitution et de réalisation récentes, combinée aux modifications successives du prix de part, ne permet pas d'évaluer l'écart entre prix de souscription et valeur patrimoniale. L'analyse reste suspendue à la publication de données actualisées.
Exploitation : niveau remarquable. Le passage du TOF de 88,7 % à 100 % constitue un retournement majeur de la qualité d'exploitation, que le portefeuille ait été recomposé ou intégralement reloué.
Diversification : concentration marquée. Avec 92,5 % de bureaux et 95 % du patrimoine en Île-de-France dont 73,6 % à Paris, le portefeuille est fortement exposé à un seul segment de marché et une seule zone géographique. La granularité locative (221 locataires) atténue partiellement ce constat sans le neutraliser.
Liquidité : tension observable. Les parts en attente de retrait progressent de 96 179 à 105 135, soit +9,3 %, signalant une pression vendeuse persistante et croissante malgré une capitalisation conséquente de 1,83 Md€.
Prix de souscription vs valeur de reconstitution
Comparaison annuelle entre le prix payé par l’investisseur et la valeur économique du patrimoine.
Patrimoine
Répartition géographique
Typologie des actifs
Parc immobilier
| Nombre d’immeubles | 63 |
| Nombre de locataires | 221 |
| Surface totale | 177 994 m 2 |
| Durée des baux | ND |
Occupation & dette
| TOF | 86,00 % |
| Taux d’endettement | - % |
| Capitalisation | 1829,37 M€ |
Liquidité
Mouvements
| Collecte | ND |
Retraits
| Nb parts en retrait | 105135 |
ESG
| Classification SFDR | article 8 |
| Label ISR | Non |
Analyse
Accès Valeur Pierre est une SCPI gérée par BNP Paribas REIM, classée article 8 au sens du règlement SFDR. L'analyse qui suit repose exclusivement sur les données du bulletin trimestriel couvrant la période du 1er janvier au 31 mars 2026, ainsi que sur les séries historiques disponibles de 2017 à 2024. Le périmètre d'observation se limite aux indicateurs fournis : rendement, valorisation, occupation, composition du patrimoine et liquidité.
Analyse du rendement et de sa dynamique
Le taux de distribution affiché pour la période en cours s'établit à 3,85 %, en hausse par rapport aux 3,50 % constatés en 2023 et 2024. Sur une séquence plus longue, ce taux a fluctué entre un point haut de 4,44 % en 2018 et un point bas de 3,50 % en 2023-2024. L'inflexion à la hausse observée en 2025 intervient après deux années de stabilité à 3,50 %. Le dividende annuel est indiqué à 29,46 € par part, un niveau comparable aux 29,44 € versés en 2023 et 2024.
Analyse du rendement et de sa dynamique
Le taux de distribution affiché pour la période en cours s'établit à 3,85 %, en hausse par rapport aux 3,50 % constatés en 2023 et 2024. Sur une séquence plus longue, ce taux a fluctué entre un point haut de 4,44 % en 2018 et un point bas de 3,50 % en 2023-2024. L'inflexion à la hausse observée en 2025 intervient après deux années de stabilité à 3,50 %. Le dividende annuel est indiqué à 29,46 € par part, un niveau comparable aux 29,44 € versés en 2023 et 2024.
Le prix de souscription s'établit à 765 €, un chiffre qui contraste fortement avec les niveaux historiques : 765 € en 2024, 840 € en 2022-2023, ou encore 598 € en 2021. Ces variations du prix de souscription suggèrent des opérations sur le nominal, ce qui rend mécaniquement la comparaison directe des prix et des dividendes sur longue période délicate.
La remontée du taux de distribution par rapport à 2023-2024 s'explique principalement par l'évolution du rapport entre prix de part et dividende, dans un contexte de refonte apparente de la valeur nominale.
Analyse de la valorisation
Le prix de souscription au T1 2026 s’élève à 765 € par part, légèrement inférieure à la valeur de reconstitution atteint 772 €.
Néanmoins, ce niveau de valorisation contraste avec les exercices antérieurs, marqués par des valeurs de reconstitution nettement plus élevées : 900,69 € en 2022, 920,17 € en 2021 et 855,48 € en 2020.
La série met ainsi en évidence une érosion progressive de la valeur de reconstitution sur la période 2020–2026, indépendamment du niveau actuel du prix de souscription.
Analyse de l'exploitation immobilière
Le taux d'occupation financier atteint 100 % au T1 2026, un niveau remarquable qui tranche nettement avec le dernier TOF historique disponible de 88,7 %. Ce passage de 88,7 % à 100 % représente une progression de plus de 11 points, ce qui indique soit une recomposition significative du patrimoine — avec cession d'actifs vacants — soit une relocation complète des surfaces disponibles. Le portefeuille comprend 63 immeubles pour 221 locataires et une surface totale de 177 994 m².
La répartition typologique est fortement orientée bureaux, à 92,5 %, complétée par 7,5 % de commerces. Sur le plan géographique, Paris intra-muros concentre 73,6 % du patrimoine, la région parisienne 21,4 %, et les autres régions 5,0 %. Le poids cumulé de l'Île-de-France atteint donc 95 % du portefeuille. Avec 221 locataires répartis sur 63 immeubles, la granularité locative est relativement fine — en moyenne 3,5 locataires par immeuble — ce qui limite le risque de dépendance à un seul preneur, mais ne réduit pas la concentration sectorielle et géographique.
Analyse de la structure financière et de la liquidité
La capitalisation s'établit à 1 829,37 M€, situant Accès Valeur Pierre parmi les SCPI de taille significative sur le marché français. Le nombre de parts en attente de retrait s'élève à 105 135 au T1 2026, en progression par rapport aux 96 179 parts relevées précédemment, soit une hausse d'environ 9,3 %. Cette augmentation témoigne d'une pression vendeuse qui ne se résorbe pas et qui, au contraire, s'intensifie.
Analyse de la valorisation
Le prix de souscription au T1 2026 s’élève à 765 € par part, légèrement inférieure à la valeur de reconstitution atteint 772 €.
Néanmoins, ce niveau de valorisation contraste avec les exercices antérieurs, marqués par des valeurs de reconstitution nettement plus élevées : 900,69 € en 2022, 920,17 € en 2021 et 855,48 € en 2020.
La série met ainsi en évidence une érosion progressive de la valeur de reconstitution sur la période 2020–2026, indépendamment du niveau actuel du prix de souscription.
Analyse de l'exploitation immobilière
Le taux d'occupation financier atteint 100 % au T1 2026, un niveau remarquable qui tranche nettement avec le dernier TOF historique disponible de 88,7 %. Ce passage de 88,7 % à 100 % représente une progression de plus de 11 points, ce qui indique soit une recomposition significative du patrimoine — avec cession d'actifs vacants — soit une relocation complète des surfaces disponibles. Le portefeuille comprend 63 immeubles pour 221 locataires et une surface totale de 177 994 m².
La répartition typologique est fortement orientée bureaux, à 92,5 %, complétée par 7,5 % de commerces. Sur le plan géographique, Paris intra-muros concentre 73,6 % du patrimoine, la région parisienne 21,4 %, et les autres régions 5,0 %. Le poids cumulé de l'Île-de-France atteint donc 95 % du portefeuille. Avec 221 locataires répartis sur 63 immeubles, la granularité locative est relativement fine — en moyenne 3,5 locataires par immeuble — ce qui limite le risque de dépendance à un seul preneur, mais ne réduit pas la concentration sectorielle et géographique.
Analyse de la structure financière et de la liquidité
La capitalisation s'établit à 1 829,37 M€, situant Accès Valeur Pierre parmi les SCPI de taille significative sur le marché français. Le nombre de parts en attente de retrait s'élève à 105 135 au T1 2026, en progression par rapport aux 96 179 parts relevées précédemment, soit une hausse d'environ 9,3 %. Cette augmentation témoigne d'une pression vendeuse qui ne se résorbe pas et qui, au contraire, s'intensifie.
