2CRSi : chiffre d'affaires révisé à 386,5 M€, une impossibilité de certifier les comptes annoncée
2CRSi a publié le 30 octobre 2026 les résultats de son exercice 2025-2026, clos le 30 juin 2026. Le résultat net part du groupe atteint 17,0 M€, contre 2,1 M€ un an plus tôt, et l'EBITDA est multiplié par 6,1.
Le chiffre d'affaires retenu dans les comptes arrêtés par le conseil d'administration, 386,5 M€, est toutefois inférieur aux 416,2 M€ annoncés le 23 juillet 2026. Cet écart résulte de l'annulation d'opérations réalisées par la filiale américaine. Il intervient alors que l'auditeur conteste la possibilité de valider plusieurs postes, dont des transactions avec des parties liées.
Un EBITDA multiplié par 6,1 et un résultat net de 17,0 M€
Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 386,5 M€, contre 220,7 M€ sur l'exercice précédent. Selon la société, cette croissance a été principalement portée par la gamme Godì 1.8 et par la demande en infrastructures dédiées à l'intelligence artificielle et au calcul haute performance.
L'élargissement de la clientèle en Europe et en Asie, ainsi que les ventes aux acteurs Néo Cloud et au secteur de la Défense, ont constitué des relais complémentaires. L'activité s'est déplacée : 2CRSi SA réalise désormais 96 % du chiffre d'affaires (370,9 M€), tandis que la filiale américaine ne pèse plus que 4,3 M€, contre 185 M€.
L'EBITDA atteint 34,2 M€, contre 5,6 M€, et la marge d'EBITDA passe de 2,5 % à 8,8 %. Les dotations aux amortissements, dépréciations et provisions augmentent à 15,5 M€, contre 4,0 M€, en raison principalement des politiques de dépréciation des stocks et des créances clients.
Le résultat d'exploitation ressort à 18,7 M€, contre 1,6 M€. Les revenus de services atteignent 27,7 M€, contre 8,3 M€. Ils incluent un contrat de 14,04 M€ HT conclu avec Holding Alain Wilmouth (HAW), société mère du groupe et partie liée.
Annulation de 32,5 M€ de ventes et impossibilité de certification annoncée
Un avis juridique sollicité par le groupe sur certaines opérations de sa filiale aux États-Unis a conduit à annuler 32,5 M€ de chiffre d'affaires (37,9 millions de dollars) et 30,5 M€ de charges correspondantes. Selon 2CRSi, cette annulation n'a pas d'impact sur la trésorerie.
Le chiffre d'affaires dépasse l'objectif de 300 M€ fixé en début d'exercice, mais reste en deçà de l'objectif de plus de 400 M€ annoncé en mars 2026. Les analystes anticipaient 416 M€. L'EBITDA se situe 1,8 M€ sous l'objectif de mars.
Le commissaire aux comptes prévoit d'émettre une impossibilité de certifier les comptes. Il invoque des insuffisances du contrôle interne sur des reventes de matériel informatique, ainsi que des éléments insuffisants pour justifier la valeur des transactions avec des parties liées, qui contribuent à hauteur de 15,3 M€ au chiffre d'affaires.
Il mentionne aussi des incertitudes liées à des procédures en cours, la filiale américaine ayant été sollicitée à plusieurs reprises par des autorités. Ces comptes s'inscrivent dans le prolongement du rapport publié le 18 juin 2026 par Grizzly Research, dont les allégations ont fait l'objet d'une investigation indépendante, dont les conclusions ont été publiées le 29 octobre 2026.
Alain Wilmouth, président-directeur général, indique en tirer « les enseignements pour renforcer nos processus internes, notamment en matière de contrôle et de conformité ».
Trésorerie de 22,4 M€ et ambition d'un milliard d'euros confirmée
Au 30 juin 2026, les capitaux propres s'élèvent à 46,5 M€, contre 29,2 M€, et les dettes financières sont ramenées de 13,0 M€ à 8,4 M€. Les disponibilités atteignent 14,2 M€, contre 1,1 M€.
Les flux de trésorerie liés à l'activité s'élèvent à 7,9 M€, contre 2,4 M€, la hausse du besoin en fonds de roulement (14,4 M€) ayant absorbé une partie de la marge brute d'autofinancement. Les flux de financement intègrent une variation de +11,6 M€ du compte courant d'associé.
Au 27 octobre 2026, la trésorerie brute atteint 22,4 M€, à laquelle s'ajoutent 6,0 M€ de lignes mobilisables. La direction estime disposer des ressources suffisantes pour les douze prochains mois.
Pour l'exercice 2026-2027, le groupe fait de l'amélioration de ses marges sa priorité, en s'appuyant sur les services et sur le projet ÆTHER, dont la première phase prévoit une AI Factory de 20 MW au Port du Rhin dès le troisième trimestre 2027.
Malgré les tensions sur l'approvisionnement en DRAM et en NAND, 2CRSi confirme son ambition d'atteindre un milliard d'euros de chiffre d'affaires, hors contrat-cadre de 610 millions de dollars. Les analystes anticipent pour leur part 1,31 Md€.
