CMB.TECH : 192 M$ de gains sur ses cessions, mais un bénéfice par action en recul
CMB.TECH a généré USD 192,6 millions de gains en capital lors de cessions de navires en 2025, avec USD 269,3 millions additionnels attendus en Q1 2026. Parallèlement, le résultat net par action a reculé à USD 0,31 au quatrième trimestre 2025, contre USD 0,48 un an plus tôt, révélant un décalage entre la performance des ventes d'actifs et celle de l'exploitation courante.
Une stratégie de rajeunissement flottille financée par les cessions d'actifs
En 2025, CMB.TECH a poursuivi son programme de flottille en prenant livraison de 17 navires neufs et en vendant 12 navires plus anciens. Le programme d'investissement a porté ses fruits en termes d'acquisitions : 8 Newcastlemaxes, 1 pétrolier brut, 1 navire polyvalent à propulsion à hydrogène, 5 navires de service offshore (CTVs) et 2 navires de support offshore (CSOVs). Parallèlement, l'entreprise a cédé 5 VLCCs, 2 Suezmaxes, 2 Capesizes, 2 Panamaxes et 1 CTV. Ces cessions ont généré un gain en capital cumulé de USD 192,6 millions sur l'ensemble de 2025. La dynamique s'est accélérée en début 2026, avec la vente de huit navires en janvier générant seule USD 269,3 millions de gains en capital.
Les résultats nets par action contrastent avec l'ampleur des gains de cessions
Malgré l'importance des gains en capital, le résultat net au quatrième trimestre 2025 s'est établi à USD 89,1 millions, soit USD 0,31 par action, en baisse par rapport aux USD 93,1 millions (USD 0,48 par action) du quatrième trimestre 2024. Cet écart soulève des questions sur la rentabilité opérationnelle de la flotte elle-même. L'EBITDA du quatrième trimestre 2025 atteint USD 323,4 millions, en hausse comparé aux USD 180,4 millions du quatrième trimestre 2024, signalant une amélioration de la génération de trésorerie brute. Toutefois, cette augmentation d'EBITDA n'a pas suffi à compenser les éléments ayant affecté le résultat net.
Intégration de Golden Ocean et diversification vers l'ammoniaque et l'hydrogène
L'année 2025 a marqué un tournant stratégique avec la fusion avec Golden Ocean, approuvée par 92,72% des actionnaires en août. Cette intégration transforme CMB.TECH en groupe maritime diversifié comptant environ 250 navires. Parallèlement à cette consolidation, l'entreprise poursuit une transition énergétique : elle a commandé 9 navires additionnels (6 navires à propulsion à hydrogène, 2 CTVs, 1 navire polyvalent à propulsion hydrogène) et a signé un accord avec Mitsui O.S.K. Lines pour neuf navires fonctionnant à l'ammoniaque. En janvier 2026, CMB.TECH a également investi dans la chaîne d'approvisionnement d'ammoniaque vert en Chine via un accord de fourniture avec CEEC Hydrogen Energy et une participation minoritaire dans Jiangsu Andefu Energy Technology. Ces mouvements indiquent une orientation vers des segments de marché et des carburants futurs, bien que l'impact financier de cette transition reste à démontrer dans les résultats opérationnels.
