Crédit Agricole propose à Banco BPM une fusion avec une prime de 20 % pour les actionnaires
Présentée le 9 novembre 2026 comme amicale, la proposition a été soumise à l'examen du conseil d'administration de Banco BPM. L'ensemble issu du rapprochement deviendrait le troisième groupe bancaire italien, avec 6,5 millions de clients et plus de 2 300 agences, et resterait coté à Milan.
Banco BPM au centre de l'ensemble fusionné avec Crédit Agricole Italia
Crédit Agricole S.A. a proposé à Banco BPM d'ouvrir une négociation portant sur une fusion entre Banco BPM et Crédit Agricole Italia. Banco BPM constituerait le pivot de la société issue de l'opération, dont la structure juridique doit encore être définie entre les parties.
Le projet prévoit un conseil d'administration toujours composé en majorité d'administrateurs indépendants, ainsi que la confirmation de l'actuel administrateur délégué de Banco BPM à la tête du nouvel ensemble. L'ensemble issu de la fusion bénéficierait de l'apport des activités d'assurance italiennes de Crédit Agricole, en assurance vie comme en dommages.
Crédit Agricole Italia compte 2,9 millions de clients, 12 400 collaborateurs, 1 000 points de vente et 68 milliards d'euros de prêts à la clientèle. Le groupe est présent en Italie depuis plus de 50 ans, à travers la banque et plus de dix sociétés spécialisées dans les services financiers et l'assurance.
Prime de 20 % et dividende exceptionnel de 1 Md€ proposés
Pour les actionnaires de Banco BPM, la proposition prévoit une parité d'échange intégrant une prime de 20 %, calculée par rapport au multiple de bénéfices estimés pour 2027 retenu pour valoriser les apports de Crédit Agricole. S'y ajouterait un dividende exceptionnel de 1 milliard d'euros versé aux actionnaires actuels de Banco BPM.
Les synergies attendues sont estimées à 800 millions d'euros par an avant impôts. Selon Crédit Agricole, l'opération entraînerait une hausse estimée d'environ 24 % du bénéfice par action de Banco BPM en 2027, sur la base des synergies en régime de croisière avant impôts.
Assemblée de Banco BPM, BCE et « golden power » : les conditions posées
En contrepartie de son apport, Crédit Agricole porterait sa participation de 29,6 % du capital de Banco BPM à environ 45 % de celui de la société fusionnée. L'opération serait notamment subordonnée à l'approbation de l'assemblée générale extraordinaire de Banco BPM, à au moins deux tiers du capital représenté.
Ces majorités permettraient de bénéficier du « whitewash », qui exempterait Crédit Agricole S.A. de l'obligation de lancer une offre publique d'achat. Cette exemption suppose aussi l'absence de vote contraire de la majorité des actionnaires présents, hors Crédit Agricole et les actionnaires détenant, seuls ou de concert, la majorité des voix supérieure à 10 %.
Les autorisations habituelles pour ce type d'opération seraient également nécessaires, dont celles de la BCE et celles prévues par le dispositif italien du « golden power ». Selon le communiqué, l'opération pourrait être finalisée au second semestre 2027.
