Eutelsat : CA trimestriel en baisse de 0,9 %, l'orbite basse progresse de 30 %
Eutelsat a publié le 29 octobre 2026 un chiffre d'affaires de 286 M€ pour le premier trimestre de son exercice 2026-27, en baisse de 0,9 % à taux de change et périmètre constants et de 2,4 % en données publiées. L'entrée du programme IRIS² en phase de construction a porté le carnet de commandes à 12,1 Mds€.
Le trimestre clos le 30 septembre 2026 a fait apparaître deux évolutions de sens opposé : une hausse de 30,1 % des revenus en orbite basse (LEO) et un recul de 17,8 % de la vidéo.
Le total publié s'établit en dessous des 310 M€ attendus en moyenne par les deux analystes du consensus, et le groupe a confirmé l'ensemble de ses objectifs financiers.
La vidéo recule de 17,8 %, la connectivité progresse de 11,9 %
Les revenus des quatre activités opérationnelles se sont établis à 278,3 M€, en baisse de 2,1 % à données comparables et de 1,6 % en données publiées. La vidéo, qui représente 40 % de cet ensemble, a reculé de 17,8 % à 110 M€.
Eutelsat attribue ce repli à l'effet des récents renouvellements de contrats et aux optimisations de capacité de certains clients, auxquels s'ajoute la fin des contrats de capacité sur les satellites russes Express AT1 et AT2. Par rapport au trimestre précédent, les revenus de la vidéo sont en baisse de 12 %.
La connectivité (60 % des revenus) a progressé de 11,9 % à 168,3 M€. Les revenus LEO ont augmenté de 30,1 % à 70,9 M€, et ceux de la connectivité géostationnaire (GEO) de 1,6 % à 97,4 M€.
Dans le détail, la connectivité mobile a gagné 38,1 % à 48,3 M€, l'aéronautique restant son principal moteur, et les services aux gouvernements 14,3 % à 60,3 M€. La connectivité fixe a reculé de 4,7 % à 59,7 M€, sous l'effet de conditions de marché plus difficiles pour les solutions GEO et d'une moindre contribution des ventes de terminaux LEO.
Sur le trimestre, la hausse LEO n'a pas compensé le recul de la vidéo
Les quatre activités opérationnelles restent en baisse de 2,1 % : sur la période, la progression de l'orbite basse n'a pas suffi à absorber le recul de la vidéo. Le groupe indique que le rythme de baisse de la vidéo devrait se modérer à mesure que la plupart des effets défavorables récents seront absorbés.
Par rapport au quatrième trimestre de l'exercice 2025-26, les revenus opérationnels ont reculé de 18,6 % et ceux de la connectivité de 22,4 %. Eutelsat explique principalement cet écart par une base de comparaison élevée, notamment dans les services aux gouvernements et la connectivité fixe, qui intégrait des revenus de rattrapage.
Dans les services aux gouvernements, la croissance a notamment bénéficié de la commande CENTAURE, passée dans le cadre de l'accord-cadre NEXUS de 1 Md€ conclu avec le ministère des Armées et des Anciens combattants, ainsi que des services fournis en Ukraine.
Les autres revenus se sont établis à 2,6 M€, contre 10,2 M€ un an plus tôt, en raison du reclassement des revenus liés à IRIS² dans une ligne distincte. Celle-ci a enregistré 5,1 M€ de revenus de construction, une première contribution que le groupe s'attend à voir augmenter sensiblement d'ici la fin de l'exercice.
Objectifs confirmés, 8,9 Mds€ de revenus IRIS² inscrits au carnet
Le carnet de commandes atteignait 12,1 Mds€ au 30 septembre 2026, contre 3,4 Mds€ au 30 juin 2026, dont 8,9 Mds€ liés aux activités de construction d'IRIS².
Hors cette contribution, les carnets de la connectivité (1,9 Md€) et de la vidéo (1,2 Md€) sont en léger retrait par rapport à cette date, ce que le groupe attribue à leur consommation naturelle.
Les 8,9 Mds€ doivent être reconnus principalement entre 2027 et 2031. En parallèle, Eutelsat investira 2,23 Mds€ dans l'infrastructure partagée et 1,16 Md€ dans sa propre infrastructure commerciale entre 2027 et 2034, pour un accès à plus de deux fois la capacité actuelle de OneWeb.
Le groupe prévoit aussi de déployer 229 satellites supplémentaires pour prolonger la constellation OneWeb jusqu'en 2034, avec un investissement d'environ 1 Md€. Une autorisation de lancement des premiers travaux industriels a été signée en septembre 2026 avec Airbus Defence and Space.
Pour l'exercice 2026-27, Eutelsat vise une croissance des revenus LEO supérieure à 30 %, une légère hausse des revenus des quatre activités opérationnelles et des investissements bruts d'environ 1,2 Md€. Il anticipe une marge d'EBITDA ajustée globalement au même niveau que l'an dernier, hors contribution d'IRIS².
Pour l'exercice 2028-29, clos fin juin 2029, le groupe a confirmé viser entre 1,5 et 1,7 Md€ de revenus pour ses quatre activités opérationnelles, avec une marge d'EBITDA supérieure à 60 %. L'enveloppe d'investissement d'environ 4 Mds€ sur la période 2026-29 reste inchangée.
