Exosens : chiffre d'affaires en hausse de 19,7 %, la marge brute ajustée progresse malgré un recul du taux de marge dans Détection & Imagerie
Exosens a enregistré une croissance de 19,7 % au premier trimestre 2026, avec un chiffre d'affaires de 122,6 millions d'euros, porté par une demande accélérée dans les solutions de vision nocturne et d'imagerie numérique pour la défense. La marge brute ajustée progresse de 20,1 %, mais sa composition révèle une divergence : le segment Amplification améliore sa rentabilité tandis que Détection & Imagerie subit une contraction des marges.
Cette dualité reflète des effets de mix produit et l'intégration des acquisitions 2025, que le groupe s'attend à normaliser au cours de l'exercice pour respecter sa guidance annuelle.
Amplification résiste, Détection & Imagerie confrontée aux effets d'intégration
L'Amplification a généré 88,1 millions d'euros de chiffre d'affaires au Q1 2026, soit une progression de 11,4 % sur un an, soutenue par des volumes plus élevés et un mix produit favorable. Le segment représente 72 % des ventes consolidées du groupe. La marge brute ajustée s'établit à 47,2 millions d'euros, en hausse de 15,0 %, avec un taux de marge de 53,6 % (contre 51,9 % un an plus tôt), soit une amélioration de 171 points de base.
Le segment Détection & Imagerie (28 % des ventes) enregistre une croissance des revenus plus importante : 34,6 millions d'euros, soit + 44,5 % sur un an (+ 10,7 millions), tirée par la contribution des acquisitions Noxant et Phasics réalisées en 2025 et une croissance organique de 16,6 %. Cependant, sa marge brute ajustée de 16,2 millions d'euros, bien qu'en progression de 36,8 %, affiche un taux de 46,7 % (contre 49,3 %), reflétant une contraction de 261 points de base.
Cette contraction est explicitement attribuée à un mix produit moins favorable (baisse des ventes de détecteurs haut de gamme pour les sciences de la vie et de caméras hyperspectrales pour la recherche) et à l'intégration des acquisitions, qui n'ont pas encore bénéficié d'économies d'échelle.
Momentum défense maintenu par les commandes de drones et les appels d'offres OTAN
La dynamique commerciale du trimestre s'inscrit dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes. En Amplification, la demande s'accélère pour les tubes intensificateurs d'image haute performance, avec une dynamique particulièrement marquée en Europe (programmes d'équipement pour les forces armées allemandes et belges sous le programme OCCAR), ainsi qu'en Europe de l'Est et du Nord. Des marchés comme le Moyen-Orient et l'Asie du Sud-Est affichent aussi une activité solide.
En Détection & Imagerie, le groupe a remporté une commande record de solutions d’imagerie numérique pour drones intercepteurs auprès d’un grand développeur européen de systèmes de défense aérienne.
Sur les deux derniers trimestres, Exosens a cumulé plus de 10 000 caméras commandées pour des plateformes sans pilote aérienne, terrestre et navale. Le groupe a également reçu en février 2026 un contrat ferme de l'armée américaine pour le programme BiNOD (Binocular Night Observation Device), marquant une étape clé dans sa stratégie d'expansion américaine.
Expansion capacitaire en route, acquisition Emberion finalisée
Exosens poursuit son plan d'investissement visant une augmentation de 40 % de la capacité de production d'ici 2027, en Europe et aux États-Unis, avec des premiers bénéfices attendus à partir du second semestre 2026. Aux États-Unis, le déploiement de la nouvelle usine de fabrication est en cours, soutenant une capacité de production locale et scalable pour servir le plus grand marché unique.
Le 24 avril 2026, le groupe a finalisé l'acquisition d'Emberion, basée en Finlande et au Royaume-Uni, spécialisée dans les capteurs infrarouges à technologie quantique. Cette acquisition renforce le portefeuille d'imagerie avancée du groupe sur l'ensemble du spectre lumineux et ouvre des opportunités sur l'imagerie infrarouge ondes courtes (SWIR) portables et embarquées sur drones, ainsi que dans l'inspection de semiconducteurs. Emberion a généré environ 0,7 million d'euros de chiffre d'affaires en 2025.
Pour 2026, le groupe confirme sa guidance : un chiffre d'affaires entre 520 et 540 millions d'euros, un EBITDA ajusté entre 168 et 178 millions d'euros. Les dépenses d'investissement devraient représenter environ 9 % du chiffre d'affaires 2026 (hors R&D capitalisée), destinées à l'expansion capacitaire. L'enjeu majeur reste la normalisation du mix produit en Détection & Imagerie et la contribution progressive des nouvelles acquisitions aux économies d'échelle, nécessaires pour stabiliser les marges sur l'année complète.
