Hermès : chiffre d'affaires en hausse de 6,1 % au S1 2026, marge opérationnelle à 41 %
Hermès a publié des résultats semestriels en ligne avec ses fondamentaux : le chiffre d'affaires progresse de 6,1 % à taux constants, porté par l'ensemble de ses métiers et régions. En revanche, la rentabilité opérationnelle courante recule légèrement à 41,0 % des ventes, contre 41,4 % un an plus tôt, sous le poids d'un impact change défavorable de plus de 360 M€. Le cash-flow disponible ajusté rattrape cette modération par une progression de 18 %.
Croissance bien répartie malgré l'effet change
Le chiffre d'affaires du groupe atteint 8,163 Md€ au premier semestre 2026, en progression de 6,1 % à taux constants. Cette croissance reste équilibrée : le premier trimestre affiche +5,6 %, le second trimestre +6,7 %. Toutes les zones géographiques progressent, hormis le Moyen-Orient qui cède 4,2 % mais selon Hermès « fait preuve d'une belle résistance dans un contexte difficile ». L'Amérique marque la plus forte dynamique avec +15,3 % à taux constants, suivie du Japon (+11,0 %) et de l'Europe hors France (+8,8 %). La Maroquinerie-Sellerie, cœur du groupe, croît de 9,8 %, tandis que Soie et Textiles accélère à +9,7 % et Vêtement-Accessoires reprend vie au T2 (+3,6 % après +0,4 % au T1). Seul Parfum et Beauté recule de 4,5 %. Le groupe investit massivement dans sa capacité artisanale : inauguration d'une vingt-cinquième maroquinerie à Loupes en avril, agrandissements de magasins phares à Osaka et Hong Kong, ouverture de la nouvelle Maison Hermès à Londres le 16 juin (2 000 m²). Ces investissements structurels expliquent en partie le léger tassement des marges observé sur la période.
Marges comprimées par l'impact change, cash-flow en accélération
Le résultat opérationnel courant s'établit à 3,351 Md€, en progression de 0,7 % en valeur absolue. Rapporté aux ventes, il affiche 41,0 % contre 41,4 % un an plus tôt, soit un recul de 0,4 point. Le résultat net part du groupe atteint 2,238 Md€, stable par rapport au premier semestre 2025 (2,246 Md€). Après retraitement de la contribution exceptionnelle sur les bénéfices en France, la marge nette ressort à 30,7 % contre 31,2 %, un écart de 0,5 point. Ce resserrement coïncide avec l'impact négatif des parités monétaires (360 M€ de dégagement de chiffre d'affaires) et les dépenses de développement des ateliers. En contrepartie, le cash-flow lié à l'activité progresse de 16 % à 2,7 Md€, et le cash-flow disponible ajusté bondit de 18 % à 2,182 Md€, après investissements opérationnels (0,344 Md€) et remboursement de dettes de loyers (0,173 Md€). La trésorerie nette retraitée atteint 12,926 Md€, en hausse de 153 M€ par rapport à fin 2025.
Effectifs renforcés et dividendes versés
Hermès continue de renforcer ses effectifs : 27 107 collaborateurs au 30 juin 2026, soit une augmentation de plus de 600 personnes au premier semestre, dont 300 en France. Le groupe a versé 1,924 Md€ de dividendes au cours du semestre et a procédé à des rachats d'actions pour 160 M€ hors programme de liquidité. Pour l'exercice en cours, le groupe maintient un « objectif de progression du chiffre d'affaires à taux constants ambitieux » et dit aborder « le reste de l'année avec confiance ».
