Imerys : EBITDA ajusté en hausse de 10 % au S1, le cash-flow libre multiplié par 2,5
Imerys a enregistré un premier semestre marqué par l'accélération de sa dynamique commerciale et une progression de l'EBITDA ajusté de 10 % à taux de change constants, portée par la hausse des volumes, des gains de parts de marché et des répercussions tarifaires.
Le résultat net, part du Groupe, recule en revanche à 49 M€ contre 70 M€, sous l'effet des charges de restructuration du projet Horizon et de la dégradation du résultat financier, partiellement compensées par un gain de réévaluation sur le projet lithium EMILI.
Une accélération commerciale visible au deuxième trimestre
Le chiffre d'affaires du premier semestre 2026 s'est établi à 1 740 M€, en hausse de 1,8 % à taux de change constants (-0,9 % en données publiées). Ce chiffre traduit une accélération en cours d'année : le deuxième trimestre affiche une croissance de 2,9 % à taux de change constants, contre 0,7 % au premier trimestre.
Cette dynamique s'explique par une hausse des volumes de vente de 0,5 % et des augmentations tarifaires de 1,0 % sur le semestre, notamment en réaction à la hausse des coûts énergétiques répercutée sur les clients. Les taux de change ont pesé négativement à hauteur de 2,7 % sur les ventes semestrielles. L'intégration de Great Lakes Minerals, effective au 1er juin 2026, a contribué à hauteur de 6 M€ au chiffre d'affaires du deuxième trimestre.
La géographie révèle des contrastes au sein de l'activité Minéraux de Performance. La zone Amériques progresse de 2,5 % à taux de change constants, soutenue par la filtration et les polymères, tandis que la zone Europe, Moyen-Orient, Afrique et Asie-Pacifique stagne (-0,3 %), pénalisée par la faiblesse de la construction et la hausse des coûts énergétiques en Europe. L'Asie et les États-Unis offrent en revanche une croissance des volumes, compensant partiellement le repli européen.
L'EBITDA ajusté progresse de 10 % grâce au levier opérationnel
L'EBITDA ajusté s'est établi à 290 M€ au premier semestre 2026, en hausse de 10 % à taux de change constants (+3,0 % en données publiées). Cette progression se traduit par une marge d'EBITDA ajusté de 16,6 %, en amélioration de 0,6 point de pourcentage.
Le deuxième trimestre affiche une marge encore plus forte à 19,0 %, démontrant un effet de levier opérationnel marqué (+14,5 % d'EBITDA ajusté à taux de change constants). Cette amélioration résulte de la hausse des volumes, des augmentations de prix, d'une gestion rigoureuse des coûts et d'une contribution accrue des coentreprises, notamment The Quartz Corporation, dont la marge d'EBITDA atteint 50,6 % au semestre — une performance liée en partie à des ventes exceptionnelles.
Le résultat opérationnel courant s'établit à 137 M€, en recul de 4,7 % en données publiées mais en progression de 6,7 % à taux de change constants. Les 30 M€ de charges de restructuration comptabilisées au titre du projet Horizon sont classés en éléments non récurrents : ils pèsent donc sur le résultat opérationnel (116 M€, -10,6 %) et sur le résultat net, part du Groupe, qui ressort à 49 M€ contre 70 M€ un an plus tôt.
Le cash-flow libre opérationnel courant net s'envole à 109 M€, contre 44 M€ un an plus tôt, porté par l'amélioration de la rentabilité, une gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement, une baisse des dépenses d'investissement (124 M€ contre 146 M€) et une hausse des dividendes reçus des coentreprises. À noter que la définition de cet indicateur a été modifiée au 1er janvier 2026 : selon l'ancienne méthode, il se serait élevé à 63,5 M€.
Objectif 2026 confirmé : 550 à 580 M€ d'EBITDA ajusté
Fort de ces performances, Imerys affiche sa confiance pour l'exercice complet en visant un EBITDA ajusté compris entre 550 et 580 M€, hors dégradation notable de la conjoncture économique. Le groupe se dit toutefois vigilant face à l'évolution contrastée de la demande et aux incertitudes macroéconomiques et géopolitiques.
Le déploiement du projet Horizon se poursuit conformément au calendrier : 17 M€ d'économies étaient déjà engrangées au 30 juin 2026, le groupe visant plus de 50 % de son objectif de 50 à 60 M€ dès 2026, avec un plein effet attendu à partir de 2027.
Sur le plan du développement, Imerys a finalisé deux acquisitions — Great Lakes Minerals aux États-Unis (1er juin 2026, environ 80 M$ de chiffre d'affaires annuel attendu) et SB Mineraçao au Brésil (1er juillet 2026, environ 30 M$ de chiffre d'affaires en 2025) — et inauguré avec E.ON une installation de récupération d'énergie à Willebroek, en Belgique, détenue et exploitée par le groupe énergétique. Ces opérations positionnent Imerys pour bénéficier de la relocalisation industrielle en Amérique du Nord et de la transition énergétique en Europe. Au 30 juin 2026, la dette financière nette atteignait 1 468 M€, soit 2,6 fois l'EBITDA ajusté, contre 2,5 fois fin 2025.
