Nicox : perte nette ramenée à 2,4 M€ en 2025, visibilité jusqu'en 2027
Nicox affiche mardi un redressement financier significatif en 2025 avec une perte nette ramenée à 2,4 millions d'euros contre 22,4 millions en 2024. Ce rebond repose sur une hausse des revenus à 16,8 millions d'euros et une baisse des dépenses opérationnelles suite à l'achèvement du dernier essai clinique de phase 3 pour son candidat-clé, le NCX 470. Cependant, les liquidités de la biotech française se sont contractées de 60 % en un an, passant de 10,5 à 4,1 millions d'euros, créant une fenêtre de trésorerie étroite.
Revenus multipliés par deux, dépenses opérationnelles en repli
Le chiffre d'affaires 2025 de 16,8 millions d'euros représente plus que le double du chiffre d'affaires de 2024 (7,9 millions). Cette progression provient principalement de jalons contractuels versés par Kowa en relation avec le NCX 470, son candidat phare pour le glaucome. Les dépenses opérationnelles ont reculé à 14,3 millions d'euros contre 18,7 millions en 2024, reflet de l'accélération du programme d'essais cliniques de phase 3 (Denali) pour le NCX 470, dont les premiers résultats ont été publiés en août 2025.
Le résultat d'exploitation s'est transformé en profit de 4,6 millions d'euros en 2025, contre une perte de 9,9 millions en 2024. Nicox avait également enregistré un événement exceptionnel de 13,7 millions en 2024 issu de la cession des droits futurs sur la royauté du VYZULTA à Soleus Capital, effet de base qui ne s'est pas reproduit cette année.
La trésorerie se contracte malgré le retour à l'équilibre opérationnel
Le bilan révèle une érosion rapide des ressources liquides. La trésorerie est passée de 10,5 millions d'euros au 31 décembre 2024 à 4,1 millions au 31 décembre 2025, soit une baisse de 61 % en un an. Cette consommation accélérée de cash intervient dans un contexte où le ratio de liquidités reste limité et où l'entreprise dépend de façon critique des prochaines étapes réglementaires.
Nicox précise toutefois que, tenant compte des jalons réglementaires attendus du NCX 470 et en supposant une période d'examen standard de 12 mois après le dépôt de la demande d'autorisation, elle estime être financée au-delà de 2027. Cette projection ne tient pas compte des rendements potentiels des bons de souscription émis lors du financement de juin 2024.
L'autorisation du NCX 470 aux États-Unis et en Chine en ligne de mire
Le calendrier réglementaire constitue l'élément pivot pour la continuité de Nicox. Le dépôt de la demande d'autorisation (NDA) du NCX 470 aux États-Unis est attendu pour l'été 2026, suivi peu après d'une demande similaire en Chine. En parallèle, un programme d'essais cliniques de phase 3 pour le NCX 470 au Japon a débuté en été 2025. La société poursuit également des discussions de développement commercial et évalue plusieurs opportunités stratégiques, y compris des collaborations ou acquisitions, en vue de maximiser sa valeur.
L'amélioration financière de 2025 reflète un point de basculement opérationnel pour la biotech française, mais sa survie au-delà de 2027 demeure conditionnée à l'aboutissement de ces jalons réglementaires majeurs et à la capacité à générer de nouveaux revenus de licence ou de partenariat.
