SMCP : marge d'EBIT à 8,9 % au S1, résultat net en hausse de 52 %
Le groupe SMCP a publié ses résultats du premier semestre marqués par une nette amélioration de la rentabilité, l'EBIT ajusté progressant de 25 % et la marge passant de 7,1 % à 8,9 %. La croissance organique reste modérée à +0,6 %, mais le deuxième trimestre affiche une accélération à +2,0 %, portée par la dynamique en Amérique et en EMEA malgré un contexte français toujours difficile.
Rentabilité en hausse, croissance qui s'accélère au T2
SMCP a enregistré un chiffre d'affaires de 597,0 M€ au premier semestre, pratiquement stable en organique (+0,6 %) par rapport au S1 2025 (601,1 M€). Cependant, la dynamique s'améliore progressivement : le deuxième trimestre affiche une croissance organique de +2,0 %, soit une accélération nette par rapport au premier trimestre (-0,8 %). L'amélioration de la tendance des ventes transparaît aussi au niveau des magasins comparables, qui enregistrent une performance de +3,9 % au T2, contribuant à une croissance like-for-like de +1,6 % sur l'ensemble du semestre. Maje confirme sa dynamique avec une hausse organique de +5,2 %, tandis que Sandro affiche une trajectoire solide. En revanche, la France reste pénalisée, avec un recul organique de -10,8 %, reflétant un contexte de consommation atone et une gestion active du réseau incluant des fermetures de magasins moins rentables.
La stratégie full-price porte ses fruits
L'EBIT ajusté a progressé de 25 % en valeur absolue, atteignant 53,2 M€ contre 42,6 M€ un an auparavant. La marge d'EBIT ajusté s'améliore significativement à 8,9 % du chiffre d'affaires, soit une hausse de 1,8 point par rapport au S1 2025 (7,1 %). Cette progression est soutenue par la marge brute de gestion, qui s'élève à 76,0 % du chiffre d'affaires, en augmentation de 1,7 point. Cette amélioration reflète le succès de la stratégie full-price mise en œuvre par le groupe, illustrée notamment par une réduction du taux moyen de remise de deux points. L'EBITDA ajusté atteint 119,2 M€ (marge de 20,0 %), progressant de 6 % en valeur absolue. Le résultat net s'affiche à 16,8 M€, en augmentation de 52 % par rapport au S1 2025 (11,0 M€), bénéficiant aussi d'une baisse des charges financières (-12,9 M€ contre -15,1 M€) due à la réduction de la dette bancaire.
Structure financière allégée, objectifs confirmés
La dette financière nette s'élève à 144,6 M€ au 30 juin 2026, en recul de 30 % par rapport à juin 2025 (205,6 M€). Le ratio de levier atteint un niveau historiquement bas de 1,1x, contre 1,3x au 31 décembre 2025 et 1,9x un an auparavant. SMCP a remboursé 65 M€ de dette bancaire durant le semestre, y compris l'intégralité du premier PGE émis en 2020. Cette solidité financière permet au groupe de reprendre progressivement ses investissements : les capex représentent 3,4 % du chiffre d'affaires au S1 2026, contre 2,9 % au S1 2025. Les stocks demeurent quasi stables à 232,3 M€, confirmant la normalisation après deux années de réductions. Le free cash-flow s'affiche à 3,5 M€ contre 33,1 M€ au S1 2025, recul que le groupe attribue à un effet timing intra-exercice sur le besoin en fonds de roulement, sans impact attendu sur la performance annuelle. SMCP confirme ses objectifs 2026 : une marge d'EBIT ajusté d'environ 10 % des ventes au second semestre et une génération de free cash-flow de 50 millions d'euros pour l'exercice.
