Theon International affiche un carnet de commandes de 2,4 milliards d'euros
Le spécialiste des systèmes de vision nocturne et d'imagerie thermique Theon International a publié un bilan de l'année 2025, marquée par une diversification stratégique et un doublement de son carnet de commandes. Le groupe maintient ses prévisions de rentabilité avec une marge d'EBIT ajusté à un niveau du milieu de la vingtaine en pourcentage.
Un carnet de commandes multiplié par deux
Selon le communiqué publié le 22 décembre, Theon International dispose désormais d'un carnet de commandes total, options incluses, d'environ 2,4 milliards d'euros, soit plus du double du niveau de décembre 2024. Cette progression s'explique principalement par la révision en décembre 2025 du contrat conclu entre l'OCCAR et le consortium Theon-Hensoldt portant sur 100 000 lunettes de vision nocturne. Le groupe qualifie cette commande de plus importante acquisition de lunettes de vision nocturne jamais réalisée par un membre européen de l'OTAN. Par ailleurs, l'entreprise indique avoir relevé en cours d'année sa prévision de chiffre d'affaires pour l'exercice 2025, à une fourchette comprise entre 435 et 445 millions d'euros, ce qui constituerait un niveau record pour le groupe fondé en 1997. L'entreprise précise également que les contrats évoluent vers des accords de moyen et long terme, comme en témoigne un contrat cadre pluriannuel signé avec un pays membre européen de l'OTAN pour des lunettes de vision nocturne et des viseurs thermiques IRIS-C.
Sécurisation de la chaîne d'approvisionnement et acquisitions
Theon International a procédé à plusieurs opérations stratégiques destinées à renforcer son accès aux composants critiques et à élargir sa gamme de produits. Le groupe a notamment annoncé en octobre 2025 l'acquisition d'une participation de 9,8 % dans Exosens, destinée à sécuriser ses approvisionnements en intensificateurs de tubes d'image. Cette opération, attendue pour janvier 2026 sous réserve des notifications réglementaires, s'est accompagnée en décembre 2025 d'une extension jusqu'en 2030 de l'accord commercial de long terme liant les deux sociétés, avec des engagements de volumes accrus. En parallèle, l'entreprise a finalisé l'acquisition de 100 % de Kappa Optronics et pris une participation minoritaire de 30 % dans ShockEOS, assortie d'une option pour atteindre une position majoritaire. Ces mouvements s'inscrivent dans le cadre de l'initiative Theon Next, lancée en 2025, qui vise à développer les systèmes de combat du soldat de nouvelle génération via des investissements ciblés et des partenariats aux États-Unis et en Europe, notamment avec Kopin, eMagin, Varjo et Alereon.
Levée de fonds et maintien des objectifs de rentabilité
Pour financer sa stratégie de croissance, Theon International a mis en place en octobre 2025 un nouvel emprunt bancaire senior de 300 millions d'euros auprès d'un syndicat de neuf banques internationales et grecques, destiné au refinancement de dettes court terme et au soutien de l'activité générale ainsi qu'aux acquisitions d'envergure. Le groupe a également levé environ 150 millions d'euros en décembre 2025 via une augmentation de capital par émission de droits de souscription. L'opération, fortement soutenue par les actionnaires majoritaires Venetus Limited et CHRE Investments Limited qui ont souscrit pour environ 107 millions d'euros, s'est traduite par l'émission de 8 624 645 nouvelles actions, portant le nombre total d'actions ordinaires à environ 78,6 millions. Après la clôture de cette augmentation de capital, l'entreprise a réintroduit ses prévisions de marge d'EBIT ajusté pour 2025 et 2026, maintenues à un niveau inchangé du milieu de la vingtaine en pourcentage. Le groupe a par ailleurs ajusté sa politique de dividende pour l'exercice 2026, fixant le taux de distribution entre 20 et 30 % du résultat net, un taux inférieur en pourcentage mais qui devrait se traduire selon l'entreprise par un dividende en valeur absolue supérieur.
