Wendel : résultat net en hausse de 19,7 % au S1 2026, 310 M€ de rachats d'actions bouclés

Rachat d'actions finalisé et dynamique de WIM confirmée

Le programme de rachat de 9 % du capital annoncé pour 2026 a été entièrement exécuté le 27 juillet 2026 pour un montant total de 310 millions d'euros. Cette opération a représenté 3,835 millions d'actions rachetées au prix moyen de 80,81 euros par action. Durant le deuxième trimestre, le rachat d'actions a eu un impact positif de 2,8 euros sur l'actif net réévalué fully diluted de Wendel. Combiné au solde du dividende 2025 de 3,6 euros payé en mai, le programme s'inscrit dans un total de 450 millions d'euros de retour aux actionnaires depuis le début de 2026. Wendel Investment Managers poursuit sa forte croissance, avec des actifs sous gestion de 48,7 milliards d'euros au 30 juin 2026 (hausse de 25 % sur 12 mois) suite à l'acquisition finalisée de Committed Advisors en avril 2026. Les Fee-Paying AuM ont atteint 37,8 milliards d'euros, en hausse de 30 % par rapport à l'année précédente. Les levées de fonds se sont élevées à 2,2 milliards d'euros au semestre, dont 1,2 milliard pour Committed Advisors et 1,2 milliard de dollars pour Monroe Capital.

Résultat net en accélération malgré la stabilité de l'ANR par action

L'actif net réévalué fully diluted de Wendel s'établit à 158,9 euros par action au 30 juin 2026, en progression de 2,6 % depuis fin mars 2026 après retraitement du dividende. Cette hausse reflète essentiellement l'impact positif du rachat d'actions et de la valorisation en hausse de la plateforme WIM (contribution de 6,1 euros par action au trimestre), compensant une dépréciation des actifs non cotés de 2,8 euros par action en raison de légères baisses des multiples des comparables. Le résultat net consolidé du premier semestre 2026 a atteint 320,8 millions d'euros, en hausse de 19,7 % par rapport à 268,0 millions d'euros au S1 2025. Le résultat net des activités s'est établi à 418,1 millions d'euros, en progression de 28,9 %, porté par la croissance de la contribution de WIM (78,0 millions contre 49,0 millions au S1 2025) et le retournement positif du sponsor money (10,8 millions contre -32,5 millions un an auparavant). La marge nette s'est améliorée à 8,36 % contre 7,21 % au S1 2025, soit une progression de 115 points de base. Le chiffre d'affaires consolidé a progressé de 3,2 % à 3 835,2 millions d'euros, reflétant une croissance organique de 4,0 %. Bureau Veritas a généré un chiffre d'affaires de 3 258,4 millions d'euros, en hausse de 2,1 %, avec une accélération de la croissance organique au deuxième trimestre à 5,5 % et une amélioration de la marge opérationnelle ajustée à 15,5 % (soit 20 points de base de progression).

Guidance FRE confirmée et cessions stratégiques programmées

Wendel confirme son objectif de résultat lié aux frais (FRE proforma) supérieur à 200 millions d'euros pour l'ensemble de 2026. Au premier semestre, le FRE publié s'est élevé à 87,1 millions d'euros en hausse de 46,4 % ; en pro forma de l'intégration complète de Committed Advisors, il ressort à 95,0 millions d'euros en ligne avec les attentes. La structure financière reste solide avec une trésorerie disponible de 507 millions d'euros, une dette obligataire brute de 1,4 milliard d'euros et un ratio Loan-to-Value de 7,8 % au 30 juin 2026, la note de crédit BBB de Standard & Poor's ayant été confirmée au premier trimestre 2026. Sur le plan stratégique, Wendel a annoncé en février 2026 les cessions de Stahl et IHS Towers, attendues au second semestre 2026 et devant générer environ 1,65 milliard d'euros de liquidités. Ces opérations permettront au groupe de financer le redéploiement du capital vers la plateforme de gestion d'actifs WIM et d'accélérer les retours aux actionnaires, élément clé de la transformation vers un modèle économique combinant gestion pour compte de tiers et investissements pour compte propre.