Eurazeo : commissions de gestion à +6 % fin septembre, +14 % pour les tiers
Eurazeo a publié le 5 novembre 2026 son point d'activité à fin septembre. La lecture principale tient à l'écart entre ses agrégats d'ensemble et sa clientèle de tiers : les commissions de gestion progressent de 6 %, à 322 M€, alors que celles perçues auprès de tiers augmentent de 14 %.
Le même décalage se retrouve sur les actifs sous gestion, en hausse de 8 % à 40,4 Mds€, mais de 12 % pour la part des tiers sur douze mois. À la veille de cette publication, le 4 novembre 2026, l'action avait atteint un sommet de 30 séances, en hausse de 15,5 % sur un mois.
Encours et commissions de tiers progressent plus vite que l'ensemble
Le décalage se lit sur chacun des indicateurs publiés. Les actifs générant des commissions (FPAUM) augmentent de 6 %, à 29,5 Mds€, contre une hausse de 13 % pour la part détenue par des tiers. Les commissions de gestion suivent le même profil : 14 % de croissance pour les tiers, 6 % au total.
Mécaniquement, la composante qui ne relève pas des tiers progresse moins vite que l'ensemble, ce qui rejoint la stratégie exposée par la direction. Christophe Bavière, directeur général, a indiqué vouloir « achever notre bascule vers un modèle asset-light en réduisant le poids du bilan ».
Les cessions réalisées sur le bilan représentent environ 13 % du portefeuille, pour un objectif d'environ 15 % sur l'année 2026. Les commissions de performance, d'un montant plus réduit que les commissions de gestion, atteignent 16 M€, en hausse de 58 %.
Réalisations en hausse de plus de 30 %, déploiements à 3,5 Mds€
Sur le plan des opérations, le groupe fait état de 2,3 Mds€ de réalisations, en hausse de plus de 30 %. Les déploiements atteignent 3,5 Mds€, dans ce qu'Eurazeo décrit comme « un marché atone ».
Lors de sa publication semestrielle du 23 juillet 2026, le groupe avait cité un volume de sorties important attendu en 2026, avec plusieurs processus engagés. Le montant des réalisations publié à fin septembre intègre les cessions et réinvestissements annoncés au troisième trimestre autour d'Aroma-Zone.
Du côté des sociétés en portefeuille, le chiffre d'affaires des participations de Buyout progresse de 6 % et celui des sociétés Growth de 18 %. Au sein de ce second ensemble, les sociétés d'EGF IV, qui correspondent aux investissements les plus récents, affichent une hausse de 43 %.
Collecte de 2,8 Mds€ à fin septembre, plus de 4,5 Mds€ attendus en 2026
La collecte auprès de tiers s'établit à 2,8 Mds€ sur neuf mois, dont 0,5 Md€ dans l'activité Wealth Solutions. Lors de la publication du 23 juillet 2026, elle atteignait 2,3 Mds€ sur le premier semestre, contre 2,1 Mds€ un an plus tôt.
Pour l'ensemble de l'exercice, le groupe indique que la collecte devrait dépasser 4,5 Mds€. Christophe Bavière a souligné que « la collecte reste soutenue et s'internationalise toujours davantage ».
Le programme de retour aux actionnaires se poursuit en parallèle : Eurazeo prévoit de racheter environ 4 % de son capital en 2026, dont 3 % déjà réalisés depuis le début de l'année. Sur la période 2024-2026, environ 15 % du capital aura ainsi été racheté, selon le groupe.
La publication associe donc une activité pour compte de tiers qui progresse plus vite que l'ensemble des encours et un bilan que le groupe continue d'alléger par ses cessions, conformément à l'objectif fixé pour 2026.
