Air Liquide : croissance rentable, solidité financière et investissements records au troisième trimestre 2025
Air Liquide a présenté ses résultats financiers pour le troisième trimestre 2025, marqués par une performance solide malgré certains défis macroéconomiques. Le groupe continue de démontrer sa capacité à croître de manière rentable, tout en confirmant ses ambitions stratégiques à long terme.
Une croissance résiliente malgré les vents contraires
Le chiffre d’affaires consolidé atteint 6 599 millions d’euros, soit une hausse de +1,9 % à données comparables, reflet de la performance organique du groupe. En revanche, le chiffre publié affiche une baisse de -2,4 %, principalement liée à un effet de change défavorable (-4,2 %) et à la baisse des prix de l’énergie répercutée aux clients conformément aux contrats indexés. Ces variations n’affectent pas la rentabilité opérationnelle du groupe, qui reste sur une trajectoire ascendante.
L’activité Gaz & Services, cœur du modèle d’affaires d’Air Liquide et représentant 97 % du chiffre d’affaires total, s’élève à 6 386 millions d’euros, en croissance comparable de +1,9 %. Les moteurs de cette performance sont clairement identifiés : la Santé, en progression de +4,9 %, soutenue par la demande en soins à domicile et en ingrédients de spécialité, et l’Industriel Marchand, en hausse de +2,7 %, grâce à une politique tarifaire efficace et à la consolidation de petites acquisitions locales. La Grande Industrie affiche une stabilité à -0,2 %, tandis que l’Électronique, après un exercice 2024 record, enregistre un léger repli de -0,9 %, une normalisation attendue dans ce secteur cyclique.
Des segments diversifiés affichant des résultats contrastés
Sur le plan géographique, la zone Amériques se distingue avec une progression de +4,8 %, soutenue par la montée en puissance de nouvelles unités de production et une demande robuste dans les gaz médicaux. L’Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) demeure stable à +0,4 %, pénalisée par une demande industrielle plus faible en Allemagne, mais soutenue par la croissance dans la santé à domicile et l’électronique. En Asie-Pacifique, l’activité recule légèrement de -0,8 %, en raison du ralentissement en Chine et au Japon, malgré la mise en service de plusieurs unités nouvelles de gaz industriels et une demande dynamique dans les semi-conducteurs.
Sur le plan stratégique, Air Liquide poursuit le renforcement de son empreinte mondiale et de son positionnement dans la transition énergétique. Le groupe a annoncé l’acquisition de DIG Airgas, un acteur majeur des gaz industriels en Corée du Sud, pour un montant de 2,85 milliards d’euros. Cette opération, la plus importante depuis le rachat d’Airgas aux États-Unis en 2016, permettra d’accélérer la croissance sur un marché asiatique à fort potentiel, particulièrement dans les secteurs de l’électronique, des énergies propres et de la mobilité. L’acquisition, dont la finalisation est prévue au premier semestre 2026, sera relutive dès l’année suivant son intégration.
Investissements stratégiques et cessions ciblées
Parallèlement, Air Liquide investit massivement pour soutenir la décarbonation et la production d’hydrogène bas carbone. Le groupe a ainsi lancé ELYgator, un électrolyseur de 200 MW aux Pays-Bas, avec un investissement supérieur à 500 millions d’euros, destiné à fournir de l’hydrogène renouvelable notamment à la plateforme industrielle de TotalEnergies. D’autres projets stratégiques se déploient dans l’électronique, avec plus de 250 millions d’euros investis en Allemagne pour construire de nouvelles unités destinées à un grand acteur du semi-conducteur à Dresde, et 130 millions d’euros à Singapour pour deux nouvelles installations de production de gaz vecteurs destinées à un fabricant majeur de puces électroniques.
Le groupe poursuit également une gestion active de son portefeuille, combinant acquisitions ciblées et cessions stratégiques. Après huit acquisitions et trois cessions sur les neuf premiers mois de l’année, Air Liquide a notamment cédé ses activités au Nigéria ainsi que celles de santé à domicile au Japon et en Guyane française, tout en intégrant plusieurs sociétés dans l’Industriel Marchand aux États-Unis, en Chine, au Brésil, au Canada et en Europe.
Sur le plan financier, la capacité d’autofinancement atteint 4 947 millions d’euros, en hausse de +6,8 % hors effet de change, tandis que la dette nette recule à 9 317 millions d’euros, en baisse de 477 millions d’euros par rapport à juin. Le portefeuille d’investissements en cours d’exécution atteint un niveau record de 4,9 milliards d’euros, tandis que les opportunités d’investissement à 12 mois s’élèvent à 4,1 milliards d’euros. Cette dynamique confirme la visibilité et la solidité du carnet de projets du groupe, qui compte aujourd’hui plus de 70 chantiers actifs à travers le monde.
Les efficacités opérationnelles enregistrent également une progression spectaculaire de +23 % sur un an, atteignant 434 millions d’euros sur les neuf premiers mois. Cette amélioration, issue du programme de transformation interne et des initiatives d’optimisation des coûts, contribue directement à l’expansion de la marge opérationnelle, que le groupe prévoit d’améliorer de +460 points de base cumulés entre 2022 et 2026.
Malgré un environnement économique toujours incertain, Air Liquide aborde la fin de l’année avec confiance. Son modèle de croissance équilibré, alliant innovation technologique, investissements durables et discipline financière, lui permet de maintenir une trajectoire solide de création de valeur. Comme le souligne François Jackow, Directeur Général du groupe, ces résultats démontrent « la pertinence du modèle d’affaires d’Air Liquide et sa capacité à croître durablement tout en préparant l’avenir ».
