Amazon publie une marge opérationnelle de 9,7 %, AWS en hausse de 20 % au T3 2025

Chiffre d’affaires en hausse de 13 % et marge opérationnelle à 9,7 %

Pour la période close le 30 septembre 2025, Amazon affiche un chiffre d’affaires de 180,2 milliards de dollars, en progression de 13 % sur un an. Le résultat opérationnel s’élève à 17,4 milliards de dollars, ce qui représente une marge opérationnelle de 9,7 %. Le résultat net ressort à 21,2 milliards de dollars. Le bénéfice par action (BPA) est de 1,98 dollar et le BPA dilué de 1,95 dollar.

Le coût des ventes s’établit à 88,670 millions de dollars, tandis que les charges d’intérêts atteignent 538 millions de dollars. Du côté du bilan, les actifs totaux s’élèvent à 727,921 millions de dollars et les capitaux propres à 369,631 millions de dollars. La trésorerie et équivalents de trésorerie s’établit à 66,922 millions de dollars. La société indique par ailleurs des volumes en hausse de 11 %. Selon les données publiées, l’effectif total atteint 1 578 000 employés.

Les flux de trésorerie liés à l’exploitation s’élèvent à 130,7 milliards de dollars, tandis que les flux d’investissement ressortent à -132,743 millions de dollars et les flux de financement à -5,938 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible est indiqué à 14,8 milliards de dollars. Les dépenses d’investissement (capex) sont de 35,095 millions de dollars. Ces niveaux de flux et d’investissements s’inscrivent dans un contexte de montée en puissance des plateformes technologiques et logistiques du groupe, d’après le communiqué.

Par activité et par zone : AWS concentre le résultat, la publicité accélère

Par catégorie d’activité, les ventes des boutiques en ligne atteignent 67,407 millions de dollars (+10 %), les magasins physiques 5,578 millions de dollars (+7 %) et les services aux vendeurs tiers 42,486 millions de dollars (+12 %). Les services publicitaires enregistrent 17,703 millions de dollars (+24 %), les abonnements 12,574 millions de dollars (+11 %) et la rubrique « Other » 1,415 million de dollars (+8 %). AWS, le segment cloud, totalise 33,006 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 20 % sur un an.

Au regard du poids relatif, les boutiques en ligne représentent un peu plus d’un tiers des ventes trimestrielles, les services aux vendeurs tiers environ un quart, et AWS près d’un cinquième. La publicité pèse près d’un dixième des revenus, tandis que les services d’abonnement et les magasins physiques contribuent respectivement pour une part plus limitée. Cette progression s’explique par la dynamique conjointe du commerce, de la monétisation des audiences et de la demande pour les services cloud.

Par zone de reporting, l’Amérique du Nord réalise 106,3 milliards de dollars de ventes nettes (+11 %) pour un résultat opérationnel de 4,8 milliards de dollars. Le segment International enregistre 40,9 milliards de dollars de ventes nettes (+14 %) et un résultat opérationnel de 1,2 milliard de dollars. AWS affiche 33,0 milliards de dollars de ventes nettes (+20 %) et un résultat opérationnel de 11,4 milliards de dollars. AWS concentre ainsi la majeure partie du résultat opérationnel du groupe sur le trimestre.

Dans le même temps, la montée des activités à marge plus élevée (publicité, services tiers et cloud) contribue à la performance opérationnelle. D’après la société, les tendances favorables observées dans le cloud et la publicité soutiennent les résultats dans l’ensemble des zones.

Stratégie et partenariats : IA, clients cloud et renforcement de la capacité

La direction met en avant la contribution de l’intelligence artificielle à l’ensemble des activités, notamment au sein d’AWS, avec une demande en accélération. D’après le communiqué, Amazon a signé de nouveaux accords AWS avec Delta Air Lines, Volkswagen Group, Fox Corporation, ServiceNow, Qantas Airways Limited, la U.S. General Services Administration, SAP, lululemon athletica inc., Live Nation, AXA, BT Group, Vonage, Upstage, Arm, Fundamental, Periodic Labs, Cursor, Perplexity et Lila Sciences. Cette progression s’explique par l’adoption accrue de services cloud et par l’extension des usages d’IA générative chez les entreprises clientes.

La société indique des avancées produits et infrastructures, dont l’adoption de Trainium2, le projet Rainier, de nouvelles instances EC2, et l’expansion des régions AWS. Selon le groupe, plus de 3,8 gigawatts de capacité de centres de données ont été ajoutés, afin d’accompagner la demande pour les charges de travail liées à l’IA et aux applications cloud. En parallèle, le portefeuille publicitaire progresse, porté par des partenariats avec des plateformes de streaming et d’audio (Netflix, Spotify, SiriusXM), ainsi que par la montée continue des formats sponsorisés.

Sur le volet consommation, Amazon souligne des améliorations de services Prime et l’extension de la livraison accélérée, visant à soutenir l’engagement des abonnés. Parallèlement, le projet Kuiper s’inscrit dans la préparation d’offres et d’accords commerciaux liés à la connectivité satellitaire, selon la communication de la société. Le groupe met aussi en avant une nouvelle génération d’outils pour développeurs et d’applications « agentiques » (AgentCore, Quick Suite) conçus pour faciliter la création et le déploiement de solutions d’IA.

Ces axes s’appuient sur un programme d’investissements soutenus et le renforcement continu des capacités techniques et commerciales. La direction précise que ces initiatives visent à élargir l’offre adressable et à accompagner les clients dans l’industrialisation de l’IA au sein de leurs activités.

Investissements, cash et portefeuille : capex de 35,095 M$ et gain lié à Anthropic

Les dépenses d’investissement ressortent à 35,095 millions de dollars. Les flux de trésorerie opérationnels atteignent 130,7 milliards de dollars, alors que les flux d’investissement s’établissent à -132,743 millions de dollars et les flux de financement à -5,938 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible est de 14,8 milliards de dollars, et la trésorerie et équivalents de trésorerie totalisent 66,922 millions de dollars. Ces données témoignent d’un effort financier important pour soutenir l’expansion technologique et logistique, selon la société.

D’après le résumé fourni, l’investissement d’Amazon dans Anthropic a généré un gain avant impôt de 9,5 milliards de dollars, de nature non opérationnelle. La direction souligne par ailleurs un renforcement des capacités d’AWS, matérialisé par l’ajout de plus de 3,8 GW de capacité de centres de données, afin de répondre à la demande en IA et aux besoins de calcul intensif. Cette trajectoire d’investissement s’accompagne d’un portefeuille de produits et de services élargi, allant des instances EC2 aux puces d’IA (Trainium2), avec l’objectif annoncé d’adresser un spectre plus large de cas d’usage clients.

Sur le plan financier, les capitaux propres s’élèvent à 369,631 millions de dollars pour des actifs totaux de 727,921 millions de dollars. La société ne communique pas ici de donnée d’endettement net. L’ensemble s’inscrit dans une discipline d’allocation du capital qui doit coexister avec une montée de la demande attendue sur les workloads IA et les services cloud, d’après le communiqué.

Les investissements portent aussi sur des améliorations de l’expérience client (livraison, Prime) et sur la monétisation des audiences (publicité), ce qui, selon la direction, doit favoriser la récurrence des revenus et l’effet d’échelle des plateformes.

Perspectives T4 2025 et message de la direction

Pour le quatrième trimestre 2025, Amazon anticipe des ventes nettes comprises entre 206,0 et 213,0 milliards de dollars, soit une croissance attendue entre 10 % et 13 %. Le résultat opérationnel est guidé entre 21,0 et 26,0 milliards de dollars. La guidance intègre un effet de change favorable d’environ 190 points de base et suppose l’absence d’acquisitions supplémentaires, de restructurations ou de règlements juridiques additionnels. Ces indications sont fournies à titre de perspectives et reposent sur les hypothèses du management au moment de la publication.

La direction résume l’orientation stratégique par la déclaration suivante?: « We continue to see strong momentum and growth across Amazon as AI drives meaningful improvements in every corner of our business. » Dans ce cadre, les opportunités mentionnées portent sur l’accélération de la demande en IA dans AWS et le retail, la souscription complète de Trainium2 et la croissance de l’activité « chips » pour l’IA, l’expansion de la capacité et des régions AWS, l’élargissement des modèles de base et de l’offre EC2, ainsi que la progression de la publicité et des services liés à Prime. Le groupe cite également des développements commerciaux de Project Kuiper et le déploiement d’outils pour développeurs d’IA (AgentCore, Quick Suite).

Les principaux facteurs de risque évoqués incluent les fluctuations des taux de change, l’évolution des conditions économiques et géopolitiques, les politiques tarifaires et commerciales, la variabilité de la demande et des dépenses des clients, l’inflation et les taux d’intérêt. La société mentionne aussi les contraintes régionales sur l’emploi, les litiges et enquêtes, les risques liés à l’optimisation des opérations (logistique, centres de données), la gestion des stocks, ainsi que la sécurité et la continuité des systèmes. Le risque réglementaire et fiscal est également cité.

Dans l’ensemble, la société insiste sur la poursuite des investissements dans le cloud, l’IA et la publicité, avec un objectif de croissance équilibrée des revenus et d’amélioration de l’efficacité opérationnelle. La matérialisation de la demande en IA et l’exécution des grands programmes d’infrastructure constituent des éléments suivis de près par la direction.

AWS et la publicité soutiennent la trajectoire 2025

Le troisième trimestre 2025 d’Amazon se caractérise par une croissance de 13 % du chiffre d’affaires, une marge opérationnelle de 9,7 % et un résultat net de 21,2 milliards de dollars. AWS progresse de 20 % et concentre l’essentiel du résultat opérationnel, tandis que la publicité et les services aux vendeurs tiers renforcent la structure de marge. Les investissements élevés dans l’infrastructure, l’IA et la logistique accompagnent la demande observée, avec une position de trésorerie et des flux d’exploitation significatifs. Les perspectives pour le quatrième trimestre tablent sur des ventes entre 206,0 et 213,0 milliards de dollars et un résultat opérationnel entre 21,0 et 26,0 milliards de dollars.

Porté par de nouveaux contrats clients et des partenariats dans la publicité et les services, le groupe met en œuvre ses priorités autour de l’IA et de l’expansion d’AWS. La trajectoire dépendra de la conjoncture, des effets de change et de l’exécution des programmes industriels et commerciaux annoncés.