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Avec son Observatoire Santé 360°, Euryale propose pour la première fois une lecture intégrée des marchés immobiliers, financiers et de private equity dédiés à la santé.
Dans un contexte de ralentissement boursier, de recomposition du secteur immobilier et d’opérations géantes dans le capital-investissement, le lancement de l’Observatoire Santé 360° marque une étape importante dans l’analyse du secteur. Porté par Euryale Lab, le think tank d’Euryale, cet outil propose une vision transversale unique sur trois grands segments : immobilier, marchés financiers et private equity. L’ambition est claire : apporter une lecture consolidée d’un secteur devenu stratégique, à l’intersection du vieillissement, de la médicalisation des territoires et de l’innovation technologique.Après une décennie où les valeurs boursières de la santé ont surperformé, la hausse des taux et la normalisation des marchés ont changé la donne. Les flux se réorientent, les anticipations s’ajustent et les investisseurs doivent désormais composer avec un atterrissage du secteur immobilier et une sous-performance des indices santé sur les neuf premiers mois de 2025.L’immobilier de santé confirme toutefois son statut de pilier défensif. Sur les neuf premiers mois de 2025, les investissements atteignent 5 milliards d’euros, un montant déjà supérieur à ceux de 2023 et 2024. Les rendements prime se situent entre 5,50 % et 5,90 % pour les cliniques, et autour de 5 % pour les Ehpad, avec une légère compression aux Pays-Bas (4,9 %) et au Royaume-Uni (4,8 %). Les opérations de cession menées par de grands acteurs comme Emeis — plus de 1,45 milliard d’euros sécurisés — témoignent de la profondeur du marché et de la confiance dans les fondamentaux.Sur les marchés financiers, la situation est différente. Aux États-Unis, la baisse amorcée des taux directeurs en septembre a incité les investisseurs à revenir vers des secteurs plus cycliques, au détriment des valeurs santé. Les incertitudes réglementaires jouent aussi un rôle : réforme de Medicare/Medicaid, tensions commerciales, et en Europe le nouveau Paquet Pharmaceutique, adopté en juin, qui accentue la pression sur les prix et les marges des laboratoires. Résultat : une sous-performance relative, avec un YTD de +2,68 % pour le S&P 500 Healthcare, +16,3 % pour le MSCI Europe Healthcare et +6,48 % pour le CAC Healthcare, en retrait par rapport aux indices généraux.
Si les marchés cotés marquent une pause, le capital-investissement santé connaît un véritable regain d’activité. Le troisième trimestre 2025 a été marqué par plusieurs opérations majeures, dont le rachat de Stada pour près de 11 milliards de dollars par CapVest, la plus importante transaction santé de l’année en Europe. À cela s’ajoutent l’acquisition d’Assura plc par KKR et Stonepeak pour 2 milliards de dollars, la prise de contrôle de Premier Inc. par Patient Square Capital (2,6 milliards de dollars), ou encore l’investissement d’Ardian Growth dans les Laboratoires Lehning (220 millions d’euros).Cette dynamique confirme le rôle central du private equity dans le financement de l’innovation en santé. Les investisseurs se tournent vers des secteurs en forte transformation, notamment les services d’achats groupés, la tech au service de la santé et les plateformes d’optimisation des parcours de soins. La digitalisation accélérée du secteur crée de nouveaux modèles, combinant efficacité opérationnelle, data et amélioration du diagnostic.L’Observatoire rappelle également que la santé représente : – 5 % des marchés immobiliers, – 10 % des marchés boursiers, – 20 % des opérations de private equity.Cette transversalité en fait un secteur incontournable, à la fois défensif, structurel et porteur de croissance.Pour garantir la rigueur de l’analyse, Euryale Lab s’appuie sur un comité scientifique indépendant, réunissant notamment Claude Évin, Pierre Sabatier, Jean-Loup Durousset, Christian Deleuze, Jean-Jacques Zambrowski, Jean Dautry ou encore Géraldine Farjot. Ce comité, réuni deux fois par an, assure un regard croisé entre experts médicaux, institutionnels, économiques et académiques, et contribue à éclairer les enjeux majeurs : vieillissement, dépendance, pression budgétaire et innovation.En consolidant ces données, l’Observatoire Santé 360° offre désormais aux investisseurs une boussole trimestrielle, capable de décrypter les tendances d’un secteur qui, malgré les cycles, reste l’un des plus résilients et des plus stratégiques de l’économie européenne.
