Vague démocrate aux États-Unis : l'IA secouée en Asie, les Bourses européennes résistent

Les démocrates récupèrent les deux chambres du Congrès

Les élections américaines de mi-mandat ont profondément modifié l'équilibre politique à Washington. Selon les résultats rapportés par l'Associated Press, les démocrates ont obtenu la majorité à la Chambre des représentants et au Sénat. Ils ont notamment remporté des scrutins dans plusieurs États traditionnellement favorables aux républicains, dont le Texas, le Kansas et la Caroline du Sud.

Pour Donald Trump, cette défaite signifie que la seconde moitié de son mandat se déroulera face à un pouvoir législatif contrôlé par l'opposition. À la Chambre des représentants, NBC News projetait environ 248 sièges démocrates dans une estimation publiée le 4 novembre, alors que 218 suffisent pour obtenir la majorité. Ce chiffre demeure une projection, plusieurs décomptes n'étant pas achevés.

Au Sénat, les démocrates ont réalisé une progression plus importante qu'attendu, avec sept sièges républicains ayant basculé selon les projections rapportées au cours de la nuit électorale. L'ampleur de ce changement traduit les difficultés rencontrées par le Parti républicain sur les questions de pouvoir d'achat, de politique économique et de politique étrangère. Le nouveau Congrès prendra ses fonctions le 3 janvier 2027. D'ici là, l'administration présidentielle conserve les mêmes interlocuteurs parlementaires, mais les entreprises et les investisseurs doivent déjà intégrer un changement important dans les perspectives législatives américaines.

La victoire démocrate au Texas place les centres de données au cœur des inquiétudes

Parmi les résultats électoraux, celui du Texas concentre particulièrement l'attention des investisseurs technologiques. La démocrate Gina Hinojosa a battu le gouverneur républicain sortant Greg Abbott, mettant fin à plus de trente ans de domination républicaine sur l'exécutif de cet État. Elle devient également la première femme latino-américaine élue gouverneure du Texas.

Cette victoire intervient alors que le territoire constitue un important pôle de développement pour les infrastructures informatiques américaines. Les grands opérateurs technologiques y ont engagé des investissements considérables dans les capacités de calcul, les installations électriques et les centres de données nécessaires aux applications d'intelligence artificielle. Or, Gina Hinojosa s'est opposée aux conditions dans lesquelles ces projets se multiplient. Dans son programme consacré aux centres de données, elle défend un moratoire jusqu'à l'adoption de protections législatives permettant notamment aux habitants de peser sur les décisions d'implantation. Elle a également critiqué les avantages fiscaux accordés au secteur sous Greg Abbott.

Sa campagne a mis en avant les conséquences possibles de ces installations sur les ressources en eau et l'approvisionnement électrique. Le changement de gouverneur ne signifie toutefois pas que les projets existants seront automatiquement interrompus. Les décisions dépendront des mesures effectivement prises par les autorités texanes, des textes votés et des droits déjà accordés aux exploitants.

Pourquoi l'intelligence artificielle est particulièrement exposée

Les inquiétudes des marchés reposent sur la dépendance croissante de l'industrie de l'intelligence artificielle aux investissements dans les infrastructures physiques. Derrière les modèles informatiques et les logiciels se trouve une chaîne industrielle particulièrement étendue : fabricants de puces, fournisseurs de serveurs, spécialistes du refroidissement, équipementiers électriques et constructeurs de centres de données. Une restriction des nouvelles implantations aux États-Unis pourrait ralentir certains projets ou accroître leurs coûts de réalisation.

Les entreprises qui fournissent ces équipements pourraient alors subir des reports de commandes, même si la demande finale de puissance de calcul continuait de progresser. Cette transmission reste cependant hypothétique : aucun ralentissement généralisé des dépenses d'investissement ne peut être déduit des seuls résultats électoraux. Les investisseurs intègrent aussi des préoccupations antérieures au scrutin, portant sur les valorisations des entreprises technologiques et la rentabilité future des dépenses massives consacrées à l'IA. Jesper Koll, directeur expert chez Monex Group, estime ainsi que la dynamique du secteur s'était déjà détériorée indépendamment de la majorité politique au Congrès. Dans ses commentaires recueillis par Reuters, il souligne que les critiques et les inquiétudes entourant l'intelligence artificielle dépassent largement les considérations partisanes. Cette distinction est essentielle : les élections ajoutent une incertitude réglementaire à un secteur déjà soumis à des interrogations financières. Elles ne suffisent pas, à elles seules, à expliquer l'ensemble de la correction boursière.

Tokyo et Taïwan reculent, mais Séoul parvient à rebondir

La séance asiatique du mercredi 4 novembre a illustré la sensibilité des valeurs technologiques à ces nouvelles incertitudes. À Tokyo, le Nikkei 225 a terminé en baisse de 1,42 %, à 62 188,63 points, après avoir subi des pertes nettement plus importantes en cours de journée. L'indice TOPIX a reculé de 0,89 %. Les fournisseurs japonais de l'industrie des semi-conducteurs figuraient parmi les valeurs pénalisées.

Selon les données rapportées par Aju Press, Tokyo Electron a cédé 3,42 %, Advantest 3,35 % et SoftBank Group 3,20 %. Kioxia a abandonné 5,38 %, dans un contexte également marqué par des perspectives de résultats jugées décevantes. À Taïwan, l'indice TAIEX a perdu 0,83 %, pour clôturer à 42 948,91 points. TSMC a reculé de 1,53 %, Foxconn de 2,24 % et Quanta Computer de 2,89 %. Ces entreprises interviennent à différents niveaux de la production de semi-conducteurs, de composants ou d'équipements informatiques.

La Corée du Sud a néanmoins échappé à une clôture négative. Après une forte baisse en séance, le Kospi s'est redressé pour terminer en hausse de 0,62 %, à 5 683,80 points. Ce retournement montre que les ventes initiales n'ont pas débouché sur une baisse uniforme des marchés asiatiques. Les investisseurs ont progressivement réévalué le risque politique, tandis que certaines valeurs industrielles et technologiques récupéraient une partie de leurs pertes.

En Chine, le soutien monétaire prend le dessus sur les inquiétudes américaines

La réaction des Bourses chinoises a contrasté avec celle observée au Japon et à Taïwan. En Chine continentale, l'indice composite de Shanghai progressait de 1,44 %, à 3 660,38 points, vers 14 heures, heure locale, tandis que l'indice de Shenzhen gagnait 3,22 %. L'indice ChiNext, davantage exposé aux entreprises de croissance, avançait de 4,78 %. Ces mouvements sont intervenus alors que Pékin renforçait les dispositifs destinés à soutenir son marché financier.

Selon Aju Press, la Banque populaire de Chine a abaissé de 0,25 point de pourcentage, à 1 %, le taux appliqué à son mécanisme de refinancement destiné aux rachats d'actions et aux acquisitions de participations. L'objectif est de faciliter le financement d'opérations susceptibles de soutenir les cours boursiers. Cette intervention a fourni aux investisseurs chinois un motif d'achat distinct des résultats électoraux américains.

À Hong Kong, le Hang Seng était également repassé en territoire positif dans l'après-midi, après avoir reculé en début de séance. Cette divergence rappelle que les marchés asiatiques ne réagissent pas uniquement aux événements de Washington. Les décisions monétaires nationales, les résultats d'entreprises et les perspectives économiques locales continuent de peser sur leurs trajectoires. Il serait donc réducteur d'attribuer l'ensemble des variations régionales à la seule victoire démocrate.

Les Bourses européennes progressent, portées par les banques et les renouvelables

L'Europe a réservé un accueil différent aux résultats américains. Après des indications initiales défavorables sur les contrats à terme, les principales places financières ont ouvert dans le vert mercredi. L'indice STOXX 600 avançait de 0,5 % à l'ouverture. Le CAC 40 et le DAX progressaient également, tandis que le FTSE MIB italien gagnait 1,2 %. Les banques européennes ont contribué au mouvement, avec une progression sectorielle supérieure à 2 % en début de séance.

Les investisseurs ont notamment recherché des établissements davantage exposés à leurs marchés domestiques. Les valeurs des énergies renouvelables ont enregistré des hausses particulièrement marquées : Vestas gagnait 5 %, Ørsted 7 % et Nordex 4,7 % dans les premières cotations. Ces entreprises avaient été pénalisées par plusieurs orientations de la politique énergétique de Donald Trump.

Le contrôle démocrate du Congrès fait désormais naître l'espoir d'une attitude moins restrictive envers certaines technologies bas carbone. Cette anticipation doit toutefois être distinguée d'un véritable changement réglementaire. Donald Trump conserve ses pouvoirs exécutifs et son droit de veto. Le rebond observé en Europe reflète donc avant tout un ajustement des anticipations des investisseurs, et non l'annonce de nouvelles mesures de soutien déjà adoptées.

Le dollar recule et les obligations américaines profitent de l'incertitude

Les répercussions du scrutin ne se limitent pas aux actions. Sur le marché des changes, le dollar américain s'est replié mercredi à son niveau le plus faible depuis environ un mois. Le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans reculait simultanément de près de cinq points de base, à 4,915 %. Ce mouvement traduit une augmentation de la demande d'obligations et une révision des anticipations de politique économique. Les investisseurs envisagent notamment qu'un Congrès démocrate puisse freiner certaines initiatives budgétaires du président, réduisant les possibilités de nouvelles dépenses ou de baisses d'impôts.

Un ralentissement éventuel des investissements dans les infrastructures numériques pourrait également modifier les perspectives de croissance et d'inflation. Ces hypothèses restent néanmoins incertaines, car les négociations entre le Congrès et la Maison-Blanche pourraient aussi déboucher sur des compromis coûteux pour les finances publiques.

La détente des rendements obligataires présente par ailleurs un effet potentiellement favorable aux valorisations boursières : lorsque les taux utilisés pour actualiser les bénéfices futurs diminuent, la valeur théorique de certains actifs peut augmenter, toutes choses égales par ailleurs. Cette mécanique contribue à expliquer pourquoi les contrats à terme américains ont progressivement réduit leurs pertes après leur réaction initiale.

Blocage politique à Washington : ce que les investisseurs vont surveiller

La question centrale des prochains mois sera la capacité du Congrès démocrate et de Donald Trump à trouver des compromis sur les textes économiques et budgétaires. À partir de janvier 2027, les démocrates pourront contrôler les commissions parlementaires et conduire des enquêtes sur l'administration. Leur majorité au Sénat leur donnera également davantage de poids sur les nominations soumises à confirmation. Le président conservera cependant son droit de veto, ainsi que des prérogatives importantes en matière de politique commerciale et étrangère.

Les analystes ne s'accordent pas sur les conséquences financières de cette cohabitation. Tai Hui, stratégiste chez J.P. Morgan Asset Management, estime qu'un gouvernement divisé pourrait contribuer à mieux contenir les déficits, tout en rappelant que Donald Trump conserve une influence déterminante sur les droits de douane et les réglementations existantes. Nick Ferres, de Vantage Point Asset Management, identifie pour sa part un risque de confrontation sur le plafond de la dette fédérale et de surveillance accrue du secteur technologique. Michael Arone, stratégiste en chef de State Street Global Advisors, résume une position moins alarmiste : « Je ne pense pas que le grand risque pour les marchés vienne de la vague bleue, mais de la réaction excessive des investisseurs à cette vague », selon ses propos recueillis par Reuters. Une analyse qui souligne le décalage possible entre les réactions immédiates des marchés et les effets économiques réels du scrutin.

Pour les investisseurs, trois dossiers seront particulièrement importants : l'avenir des projets américains de centres de données, les prochaines négociations budgétaires et l'évolution des résultats des entreprises exposées à l'intelligence artificielle. La victoire démocrate constitue un changement politique majeur, mais son impact financier dépendra des décisions effectivement prises dans les prochains mois.