États-Unis : le taux effectif des Fed Funds remonte à 3,88 %, la Fed maintient sa politique monétaire
Le taux effectif des Fed Funds a atteint 3,88 % en moyenne en octobre 2026, contre 3,75 % en septembre. Cette progression reflète la hausse des taux décidée par la Réserve fédérale américaine en septembre. Lors de sa réunion du 28 octobre, la banque centrale a toutefois choisi de maintenir ses taux inchangés, malgré des divergences en son sein sur la réponse à apporter à une inflation toujours élevée.
Un taux effectif en hausse de 13 points de base sur un mois
Selon les données de la Réserve fédérale de Saint-Louis, le taux effectif des Fed Funds s'est établi à 3,88 % en octobre 2026, contre 3,75 % le mois précédent. La progression atteint ainsi 13 points de base, soit 3,47 % en variation relative. Cette évolution marque une rupture avec la stabilité observée au printemps et durant l'été. Entre mai et août 2026, le taux effectif mensuel était resté à 3,63 %. Il a ensuite progressé en septembre, après la décision de la Fed de relever sa fourchette cible de 25 points de base, à 3,75 %, 4,00 %. Sur un an, le taux effectif demeure néanmoins inférieur à son niveau d'octobre 2025, lorsqu'il atteignait 4,09 %. Le recul représente 21 points de base, soit 5,13 %.
La Fed marque une pause, mais deux membres souhaitaient une nouvelle hausse
Le 28 octobre 2026, le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a décidé de maintenir la fourchette cible des Fed Funds entre 3,75 % et 4,00 %. Cette décision a été adoptée par dix voix contre deux. Les deux membres dissidents, Lisa Cook et Beth Hammack, souhaitaient relever les taux de 25 points de base supplémentaires. Cette opposition illustre les divergences d'appréciation au sein du comité sur le degré de restriction monétaire nécessaire. Dans son communiqué, la Fed décrit une économie américaine qui continue de croître à un rythme soutenu, portée notamment par la résistance de la consommation intérieure, les gains de productivité et les investissements des entreprises. L'emploi évolue à un rythme jugé cohérent avec la dynamique de la population active, tandis que le chômage a peu changé. L'inflation demeure toutefois élevée. La banque centrale indique vouloir disposer de davantage d'informations avant de déterminer l'orientation monétaire appropriée pour assurer son retour vers l'objectif de 2 %.
Ce que signifie le niveau de 3,88 % pour les marchés
Le taux effectif des Fed Funds correspond au coût moyen des transactions au jour le jour sur le marché américain des réserves fédérales. Il doit être distingué de la fourchette cible fixée par la Fed : cette dernière constitue une décision de politique monétaire, tandis que le taux effectif mesure les conditions réellement observées sur le marché interbancaire. La hausse de la moyenne mensuelle en octobre ne correspond donc pas à un nouveau durcissement décidé durant ce mois. Elle traduit essentiellement la prise en compte, sur un mois complet, du relèvement de septembre. Pour les marchés financiers, le fait marquant d'octobre réside ainsi moins dans le niveau de 3,88 % que dans le choix de la Fed de suspendre ses hausses, alors que deux de ses membres réclamaient un resserrement supplémentaire. Cette combinaison d'une activité économique résistante, d'une inflation encore élevée et de divergences au sein du FOMC place les prochaines données économiques au cœur des décisions monétaires à venir.
