Le retour des actifs : la revanche de la gestion humaine
Les investisseurs se tournent à nouveau vers les fonds actifs, redécouvrant l'importance du jugement humain dans un monde incertain.
La fin du pilotage automatique
Dans un environnement où les taux d’intérêt, les devises et les politiques publiques évoluent sans synchronisation, les gérants actifs retrouvent de l’agilité. Là où les ETF subissent mécaniquement les secousses des marchés, les fonds gérés permettent d’ajuster l’exposition, d’arbitrer les zones géographiques ou de renforcer certaines thématiques.« Nous observons une réallocation nette vers les stratégies discrétionnaires », explique Matthew Bullock, responsable de la stratégie de portefeuille chez Janus Henderson. « Les écarts entre gagnants et perdants vont se creuser davantage, et seule une gestion sélective peut en tirer parti. »
Les gérants obligataires, en particulier, profitent de la volatilité des taux pour reconstruire du rendement. Après une décennie de taux zéro, ils peuvent à nouveau arbitrer activement entre dette souveraine, crédit d’entreprise et produits indexés sur l’inflation.Même logique sur les actions : les investisseurs européens conservent une forte exposition aux grandes valeurs américaines (+5 points sur six mois), mais réorientent progressivement leurs portefeuilles vers le Vieux Continent. Près de 35 % des allocations actions concernent désormais des titres européens, contre 15 % seulement dans les indices mondiaux. Ce retour au local traduit la recherche d’une meilleure compréhension des risques et des fondamentaux.
La gestion de conviction face au bruit de marché
Cette mutation ne se limite pas à la finance institutionnelle. Chez les particuliers, les plateformes d’épargne et les robo-advisors intègrent désormais des fonds actifs dans leurs allocations modèles. Les solutions dites “core-satellite” — un cœur de portefeuille passif entouré de satellites actifs — se généralisent. Selon les chiffres de Morningstar, près de 40 % des nouveaux flux collectés en Europe depuis janvier se dirigent vers des fonds de conviction, notamment dans les thématiques climat, santé et infrastructures.
La gestion active retrouve également une légitimité politique : en soutenant le financement d’entreprises non cotées, de projets énergétiques ou de PME industrielles, elle réconcilie performance et utilité économique. C’est une manière, pour les investisseurs, de redonner du sens à leur capital dans un contexte d’incertitude macroéconomique.« La gestion active n’est plus synonyme de paris hasardeux, mais de responsabilité assumée », résume Bullock. « Elle permet d’adapter les portefeuilles à un monde fragmenté, où les corrélations historiques ne tiennent plus. »
Une gestion de conviction face au bruit de marché
En d’autres termes, après dix ans d’autopilotage, les marchés redécouvrent la valeur de la main humaine. Et si la gestion active ne garantira jamais de battre les indices, elle retrouve ce qu’elle avait perdu : la confiance des investisseurs.
