Air France-KLM : chiffre d'affaires en hausse de 9,9 % au T2, mais le résultat opérationnel recule de 34 %
Air France-KLM a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026 marqués par un double effet : une croissance soutenue de son chiffre d'affaires (+ 9,9 %) et une hausse spectaculaire de la facture carburant (+ 804 M€), contre laquelle le groupe s'est défendu par une discipline tarifaire accrue. Le résultat opérationnel ajusté du trimestre recule de 34 % à 484 M€, mais le groupe parvient à compenser 85 % de l'impact carburant par la progression de ses recettes unitaires, dépassant sa cible initiale de 60 %.
Chiffre d'affaires en hausse, marge opérationnelle contractée au T2
Air France-KLM a enregistré un chiffre d'affaires de 9,3 milliards d'euros au deuxième trimestre, en hausse de 9,9 % par rapport à 2025. Sur le premier semestre, les revenus s'établissent à 16,756 milliards d'euros, soit une progression de 7,4 %. Cette progression est portée par l'ensemble des activités : le réseau Passage affiche une recette unitaire en hausse de 8,7 %, soutenue par la demande pour les cabines premium et par le redéploiement des capacités vers l'Asie et l'Afrique de l'Est en raison du conflit au Moyen-Orient. L'activité Cargo enregistre une progression remarquable de la recette unitaire de 26,7 %.
En contrepartie, le résultat opérationnel ajusté T2 chute à 484 millions d'euros, en baisse de 251 millions par rapport à 2025 (- 34 %). La marge opérationnelle recule de 3,5 points à 5,2 %. Cette contraction s'explique intégralement par la hausse du prix du carburant, qui représente un impact de 804 millions d'euros sur le trimestre, partiellement compensée par l'amélioration des recettes.
La hausse tarifaire compense 85 % du surcoût carburant
L'élément structurant du trimestre réside dans la capacité du groupe à répercuter les chocs de coûts. La hausse du prix unitaire à taux de change constant (+ 8,7 %) a permis de compenser 85 % de l'impact carburant, dépassant la cible interne estimée à 60 %. Le coût unitaire ne progresse que de 1,0 % sur le trimestre, malgré les hausses de maintenance (+ 1,1 %), les charges de personnel (+ 0,6 %) et la montée en gamme (+ 0,4 %). Cette maîtrise est soutenue par des gains d'efficacité (- 0,4 % sur le carburant) et une réduction du recours aux locations avec équipage (- 0,6 %).
Sur le plan de la trésorerie, le groupe a généré un flux de trésorerie libre ajusté récurrent de 928 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 148 millions par rapport à 2025. Les liquidités disponibles s'élèvent à 10,38 milliards d'euros, dépassant la fourchette cible de 6 à 8 milliards. Le levier d'endettement se maintient à 1,6x, dans l'intervalle cible de 1,5x à 2,0x.
Capacité révisée à la baisse, guidance coût unitaire inchangée
Air France-KLM a révisé ses perspectives 2026 sur la base d'une approche agile face à la volatilité du contexte géopolitique. La capacité annuelle est désormais attendue en hausse de + 2 % à + 3 % (précédemment + 2 % à + 4 %). Le segment Réseaux long-courrier progresse d'environ + 2 % (précédemment + 2 % à + 4 %), tandis que le court et moyen-courrier enregistre un recul d'environ - 1 % (précédemment stable). Transavia demeure en croissance, avec une capacité attendue en hausse de + 8 % (inchangée). La guidance sur le coût unitaire reste stable, avec une augmentation comprise entre 0 % et + 2 %, dont + 0,5 % lié à la premiumisation. La facture carburant totale 2026 est estimée à 8,9 milliards de dollars US, soit une hausse de 2,0 milliards par rapport à 2025. Le groupe a par ailleurs finalisé le 1er juillet l'acquisition de KLM Catering Services en partenariat avec Gategroup, et a remis le 29 juillet une offre engageante en vue d'acquérir une participation de 44,9 % à 49,9 % du capital de TAP Air Portugal, marquant une étape clé dans sa stratégie de consolidation européenne.
