Carrefour affiche une croissance de 2,8% en 2025 portée par la France et l'Espagne
Le groupe de distribution a clôturé l'année 2025 avec un chiffre d'affaires en hausse de 2,8% en comparable, soutenu par une nette amélioration opérationnelle en France et en Espagne. Cette performance intervient dans un contexte marqué par l'intégration des enseignes Cora et Match et des arbitrages stratégiques majeurs dans son portefeuille géographique.
Une croissance modérée compensée par la transformation du portefeuille
Carrefour a enregistré un chiffre d'affaires de 91,484 milliards d'euros en 2025, en progression de 2,8% à périmètre et changes constants comparé à 90,362 milliards l'année précédente. Le quatrième trimestre a progressé de 1,6% en comparable. L'EBITDA s'établit à 4,506 milliards d'euros, quasi-stable à -0,4%, mais en croissance de 3,4% à changes constants. Le résultat opérationnel courant recule de 5,4% à 2,158 milliards d'euros, une baisse imputable pour 120 millions d'euros aux coûts de consolidation et d'intégration de Cora et Match, et pour 102 millions d'euros à un effet de change négatif en Amérique latine.
Hors Cora et Match, le ROC progresse de 2,2%, et la marge opérationnelle gagne 13 points de base pour atteindre 3,0% en France, une performance décrite comme l'atteinte d'un objectif commercial de longue date. En Espagne, le ROC augmente de 13,5%, tandis qu'en Amérique latine, il demeure stable à changes constants malgré un contexte macroéconomique défavorable au Brésil.
Dividende rehaussé et trésorerie préservée malgré les restructurations
Le résultat net ajusté du groupe diminue de 6,6% à 1,090 milliard d'euros, soit 1,60 euro par action contre 1,74 euro l'année antérieure. Le cash-flow libre net ressort à 1,305 milliard d'euros publié, pénalisé par une contribution négative de 260 millions d'euros de l'Italie jusqu'à la finalisation de sa cession en novembre. Hors Italie, le cash-flow libre atteint 1,565 milliard d'euros.
La dette financière nette progresse de 185 millions d'euros à 3,965 milliards d'euros, dont 140 millions liés au rachat des minoritaires au Brésil et 240 millions à l'accompagnement de la cession de l'Italie. Le groupe propose une hausse du dividende ordinaire de 5,4% à 0,97 euro par action, complétée d'un dividende exceptionnel de 150 millions d'euros soit 0,21 euro par action, conditionné à la finalisation de la cession de Carrefour Roumanie annoncée le 12 février 2026.
Intégration de Cora et Match et expansion du format proximité
En France, l'intégration de Cora et Match s'est finalisée avec succès en 2025, le groupe ayant déployé son modèle commercial via des réductions de prix matérielles, une augmentation de la part des produits de marque Carrefour et un alignement de la politique promotionnelle.
Ces efforts ont généré une progression de débits de 2,9% au quatrième trimestre avec gains de parts de marché en fin d'année, mais ont temporairement affecté le ROC de Cora et Match avec un déficit de 120 millions d'euros, dont 95 millions de coûts non récurrents. Le programme de synergies visant 130 millions d'euros à horizon 2027 se déploie comme prévu. L'expansion en proximité s'accélère avec 456 ouvertures sur l'année, dépassant le record précédent.
En Espagne, les investissements en compétitivité entamés depuis 2024 continuent de produire leurs effets, renforçant le positionnement de leader prix. Au Brésil, un contexte de taux d'intérêt à 15% a pénalisé les volumes au cours de l'année, bien que le quatrième trimestre ait bénéficié d'une meilleure dynamique avec la déflation de certaines matières premières. Le groupe annonce une reprise progressive des volumes anticipée pour 2026.
