Clariane : EBITDA opco en hausse de 25 % au S1, dette nette réduite de 539 M€
Clariane a publié des résultats semestriels marqués par une amélioration marquée de sa performance opérationnelle et un retour en force sur les marchés obligataires. L'EBITDA opco a bondi de 25,1 % à 168 M€, tandis que l'EBITDA pré IFRS 16 a progressé de 14,9 % à 280 M€, traduisant les premiers effets des leviers de croissance mis en œuvre. En parallèle, le groupe a levé 1,063 Md€ d'obligations, renforçant son accès aux marchés et son profil de liquidité.
Marges en nette amélioration, soutenues par tarification et maîtrise des coûts
Le chiffre d'affaires s'établit à 2 699 M€, en progression de 4,6 % en base organique, soutenue par un gain tarifaire de 3,0 % et une croissance des volumes de 1,6 %. L'EBITDA pré IFRS 16 ressort à 280 M€, en hausse de 14,9 % par rapport au premier semestre 2025 (proforma cessions). Plus significatif encore, la marge d'EBITDA s'améliore nettement à 10,4 %, contre 9,5 % un an plus tôt (en base proforma). L'EBITDA opco, indicateur de la rentabilité des opérations nette de loyers, progresse de 25,1 % à 168 M€, avec une marge passant de 5,2 % à 6,2 % en base proforma. Cette amélioration reflète la qualité du portefeuille d'activités, la progression du taux d'occupation moyen (91,7 % contre 90,5 % en S1 2025) et une maîtrise active des coûts opérationnels, notamment en Allemagne et dans les soins spécialisés en France.
Refinancement réussi et trésorerie renforcée
Le groupe a multiplié ses émissions obligataires sur ce seul semestre : 500 M€ d'obligations senior « High Yield » à échéance 2031, 230 M€ d'obligations additionnelles assimilables, et 333 M€ d'obligations hybrides subordonnées perpétuelles. Ces opérations, qui totaliseront 1,063 Md€, lui permettent d'allonger la maturité moyenne de sa dette et de simplifier sa structure bilantielle. Elles auront un impact positif sur la trésorerie à hauteur d'environ 27 M€ en année pleine. La position de trésorerie s'est renforcée de manière significative, passant de 750 M€ à 1 411 M€ au 30 juin 2026. Combinée à la ligne de crédit syndiqué non tirée de 325 M€, la liquidité totale du groupe atteint désormais 1 736 M€. En parallèle, la dette financière nette hors IFRS 16 et IAS 17 a diminué de 539 M€, s'établissant à 3 020 M€. Le levier Wholeco recule à 4,9x (vs 6,1x un an plus tôt en base publiée), attestant la trajectoire de désendettement maîtrisé.
Objectifs confirmés et perspectives 2025-2028
Sophie Boissard, Directrice Générale, souligne que « les résultats du premier semestre reflètent la bonne exécution de notre feuille de route ». Le groupe confirme ses trois objectifs de moyen terme pour 2023-2026 : croissance organique annuelle moyenne d'environ 5 %, amélioration de la marge d'EBITDA de 100 à 150 points de base, et réduction de la dette nette à environ 3 Md€ pour un levier Wholeco inférieur à 5,5x. Pour la période 2025-2028, Clariane anticipe une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires autour de 4 % en base proforma, portée par l'activité « Accompagnement du grand âge » et une progression continue des « Soins spécialisés », accompagnée d'une croissance de l'EBITDA pré IFRS 16 comprise entre 7 % et 9 % en moyenne annuelle. Le groupe poursuit en parallèle un plan d'investissements annuels d'environ 300 M€, équitablement répartis entre maintenance et développement.
