Inventiva : 230 M€ en caisse mais moins d'un an d'autonomie financière
La biotech français publie ses résultats 2025 avec une trésorerie record grâce à deux levées de fonds majeures. Mais l'accélération de la consommation de cash et l'absence de revenus commerciaux ramènent l'autonomie de la société à moins d'un an, avant la publication attendue des résultats du traitement phare contre la MASH au quatrième trimestre 2026.
Deux levées de fonds massives alimentent une trésorerie sans précédent
Inventiva clôt l'exercice 2025 avec 99,3 millions d'euros de trésorerie et 131,6 millions d'euros de dépôts à court terme, portant ses ressources liquides à 230,9 millions d'euros. Cette accumulation résulte de deux opérations de financement majeures : le déblocage de 115,6 millions d'euros bruts (108,0 millions nets) en mai 2025 dans le cadre d'un financement structuré annoncé en octobre 2024, et une levée de 172,5 millions de dollars (139,4 millions d'euros nets) réalisée en bourse à New York en novembre 2025. Au total, les flux de trésorerie issus du financement ont atteint 241,3 millions d'euros en 2025, contre 145,6 millions en 2024. Cette progression reflète la détermination d'Inventiva à sécuriser ses ressources avant la publication clé des résultats de son essai clinique pivot NATiV3.
La consommation de cash s'accélère quand les revenus s'effondrent
Malgré le renforcement de son portefeuille de trésorerie, Inventiva voit son trou de cash opérationnel s'agrandir. La consommation nette de trésorerie liée aux activités opérationnelles a atteint 104,9 millions d'euros en 2025, contre 85,9 millions en 2024, soit une augmentation de 22 %. Cette accélération résulte de trois facteurs : l'impact net du plan de réorganisation stratégique mis en œuvre en 2025, la chute des revenus tirés de l'accord de licence avec CTTQ, et la progression des frais administratifs de 47,9 millions d'euros (contre 15,8 millions en 2024), incluant notamment 20,3 millions d'euros de rémunérations en actions. En parallèle, le chiffre d'affaires s'est effondré à 4,5 millions d'euros en 2025 contre 9,2 millions en 2024, tandis que les investissements en marketing et développement commercial ont bondi à 5,0 millions d'euros (contre 2,0 millions en 2024), en préparation d'un lancement commercial potentiel.
Une autonomie limitée et un calendrier critique resserré
Au rythme actuel de ses dépenses, Inventiva estime que sa trésorerie et ses liquidités lui permettront de financer ses opérations jusqu'au milieu du premier trimestre 2027. Un délai qui explique peut-être pourquoi le groupe a ajusté son calendrier de publication des résultats de NATiV3 au quatrième trimestre 2026, afin de maximiser ses chances d'obtenir rapidement une approbation réglementaire ou de conclure des partenariats stratégiques. Le directeur général Andrew Obenshain assure que l'infrastructure réglementaire et commerciale « progresse en parallèle » pour agir « avec rapidité » dès la disponibilité des données. En cas d'exercice complet des bons de souscription de la tranche 3 du financement structuré, Inventiva pourrait générer 116,0 millions d'euros supplémentaires, prolongeant son autonomie jusqu'au milieu du troisième trimestre 2027. Cependant, rien ne garantit que ces bons seront exercés. Pour les investisseurs, le suspense demeure : Inventiva doit transformer l'épreuve de vérité de NATiV3 en succès commercial avant que le compte à rebours ne devienne critique.
