Ontex abaisse sa prévision d'EBITDA à 143-148 M€, l'EBITDA du troisième trimestre recule de 49 %
Le fabricant belge de produits d'hygiène jetables a vu ses coûts d'achat augmenter plus vite que ses prix de vente au troisième trimestre. La révision de ses prévisions intègre aussi la sortie de sa filiale russe de son périmètre de consolidation.
EBITDA ajusté en recul de 49 % sous l'effet des coûts
Ontex a publié le 28 octobre 2026 ses comptes du troisième trimestre. Le chiffre d'affaires s'est établi à 427,9 M€, contre 445,4 M€ un an plus tôt, soit un recul de 3,9 % en données publiées et de 4,4 % à périmètre et change constants. Les volumes ont baissé de 5,1 %, tandis que l'effet prix et mix a apporté une contribution positive de 0,7 %. Rapportés au trimestre précédent, les revenus sont restés stables pour le troisième trimestre consécutif. Par activité, les volumes de l'hygiène pour adultes sont restés globalement stables, la demande du canal de santé compensant un repli en grande distribution. Ils ont reculé de 9 % dans l'hygiène pour bébés et de 12 % dans l'hygiène féminine, notamment en raison de la sortie de certains contrats à l'étranger. L'EBITDA ajusté a reculé de 49 %, à 25,9 M€ contre 50,6 M€. La marge correspondante est passée de 11,4 % à 6,1 %, soit 5,3 points de moins. Le résultat opérationnel s'est limité à 0,4 M€, contre 29,3 M€ au troisième trimestre 2025. Selon la société, les coûts des matières premières et du transport ont atteint au cours du trimestre un niveau supérieur d'environ 10 % à celui du début d'année, notamment pour les non-tissés, les polymères superabsorbants, les emballages et le carburant. Les hausses de tarifs ont été mises en place plus progressivement que prévu. Sur les neuf premiers mois, l'EBITDA ajusté atteint 104,1 M€, en baisse de 24 %, pour une marge de 8,1 % contre 10,3 %. Le résultat opérationnel ressort en perte de 117,2 M€, contre un bénéfice de 72,1 M€, après 143,9 M€ de dépréciations d'actifs. Le groupe a en conséquence abaissé sa prévision annuelle d'EBITDA ajusté, désormais attendu entre 143 et 148 M€, contre 165 à 180 M€ auparavant. Lors de la publication de ses résultats annuels, le 12 février 2026, la direction visait une croissance de 10 % de l'EBITDA ajusté en 2026.
Endettement relevé à 3,75 fois, négociations engagées sur le covenant
La dette financière nette a reculé à 535,8 M€ fin septembre, contre 540 M€ fin juin et 577 M€ fin 2025. Selon Ontex, le repli de l'EBITDA a été compensé par une évolution favorable du besoin en fonds de roulement, dont l'allongement des délais fournisseurs, et par des investissements maîtrisés. Le groupe a relevé sa prévision de free cash-flow annuel, désormais comprise entre -10 M€ et 0 M€, contre -25 M€ à -10 M€ auparavant. Fin septembre, la liquidité atteignait 272 M€, composée de 82 M€ de trésorerie et de 190 M€ non tirés sur la ligne de crédit renouvelable. Le recul de l'EBITDA ajusté sur douze mois glissants, à 142,9 M€ contre 175,6 M€ fin 2025, a porté le ratio d'endettement à 3,75 fois, après 3,22 fois fin juin. Le plafond attendu en fin d'année passe de 3,5 à 3,75 fois, ce qui doit permettre de rester dans les limites du covenant. Ontex a engagé des discussions avec les banques de sa ligne de crédit renouvelable (270 M€ au maximum, jusqu'en 2029) afin d'obtenir un aménagement temporaire du covenant de levier, avec l'objectif de conclure avant la fin de l'année. Le groupe dispose par ailleurs d'un emprunt obligataire de 400 M€ arrivant à échéance en 2030.
Déconsolidation prévue de la filiale russe, EBITDA ajusté de 39 à 44 M€ attendu au quatrième trimestre
Placée sous administration provisoire en vertu d'un décret présidentiel russe du 15 octobre 2026, la filiale russe d'Ontex est désormais contrôlée par un administrateur nommé par les autorités. Elle sera déconsolidée au quatrième trimestre. Fin septembre, cette entité détenait 19 M€ de trésorerie et 30 M€ de dettes locatives. Sa sortie du périmètre réduit la dette nette de 10 M€ en pro forma et devrait réduire l'EBITDA ajusté du quatrième trimestre d'environ 2 M€. Le 16 octobre 2026, le groupe avait indiqué qu'elle représentait environ 5 % de son chiffre d'affaires. Pour les trois derniers mois de l'année, Ontex vise un EBITDA ajusté compris entre 39 et 44 M€, soit 13 à 18 M€ de plus qu'au troisième trimestre. Le groupe s'appuie sur des hausses de prix confirmées, des matières premières légèrement moins chères, des volumes saisonnièrement plus élevés et de nouvelles économies. Le programme « Focus to Value » a généré 45 M€ d'économies sur neuf mois, dont 16 M€ au troisième trimestre, sur un objectif total de 240 M€ d'ici fin 2028. Environ un tiers de la réduction de plus de 20 % des postes administratifs hors production est déjà réalisé ou en cours.
