PREATONI : un CA en hausse de 58 %, mais la dette pèse sur le résultat net
PREATONI Group publie des résultats 2025 marqués par une dynamique opérationnelle robuste, avec un chiffre d'affaires qui bondit de 58 % à 106,2 M€ et un free cash-flow qui a basculé en positif à 17,2 M€. Cependant, une charge financière de 5,8 M€ ramène le résultat net à seulement 1,8 M€, révélant un groupe confronté à des défis de rentabilité malgré l'amélioration de sa génération de trésorerie.
Le groupe a enregistré un chiffre d'affaires de 106,2 M€ en 2025, contre 67,1 M€ en 2024, portant la croissance annuelle à +58 %. Cette progression est portée par les deux branches d'activité. Le développement immobilier affiche un chiffre d'affaires de 53,2 M€ (contre 18,1 M€ en 2024), stimulé par les livraisons soutenues des projets Kalaranna, Uus-Kindrali à Tallinn et City Villas à Vilnius. La branche Hôtellerie/Tourisme progresse plus modérément à 53,0 M€ (+8,2 % par rapport à 2024 où elle atteignait 48,9 M€), bénéficiant d'une bonne dynamique touristique en Italie et Égypte. La marge brute a plus que doublé, passant de 17,1 M€ à 36,4 M€, soit une multiplication par 2,1. L'EBITDA du groupe a bondi de 1,9 M€ à 25,3 M€, avec une marge d'EBITDA s'établissant à 23,8 % contre 2,9 % un an plus tôt.
Une trésorerie qui se redresse, mais l'endettement demeure élevé
Le free cash-flow du groupe a opéré un revirement spectaculaire, passant de (4,2) M€ en 2024 à +17,2 M€ en 2025, permettant d'améliorer la trésorerie de 5,1 M€ à 15 M€. Cette amélioration reflète une marge brute d'autofinancement de 21,6 M€ (contre 8,2 M€ en 2024) et une variation positive du besoin en fonds de roulement de 2,6 M€. Cependant, le bilan reste alourdi par un endettement net de 73,6 M€ au 31 décembre 2025, en baisse de 11,7 M€ par rapport à 2024. Les dettes financières brutes se sont contractées à 88,8 M€ (dont 31,2 M€ d'emprunts obligataires) contre 95,5 M€ un an plus tôt. Cette charge de dette génère un résultat financier négatif de (5,8) M€, qui absorbe une part significative des gains opérationnels et réduit le résultat net consolidé à 1,8 M€.
Croissance supérieure à 5 % visée sur trois ans avec marges d'EBITDA au-delà de 20 %
Pour la période 2026-2028, PREATONI Group vise une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires supérieure à 5 % associée à une marge d'EBITDA supérieure à 20 %, sous réserve d'absence de perturbations géopolitiques majeures. Le développement immobilier devrait bénéficier d'une bonne visibilité grâce à un stock de produits disponibles à la vente évalué à 18 M€ à fin 2025 et à la poursuite de la commercialisation de projets à Vilnius, Tallinn et Riga. Le groupe a également obtenu de nouveaux permis de construire en janvier 2026 et a lancé la construction de Musketäri Majad à Tallinn. Pour l'hôtellerie/tourisme, le groupe ne constate pas à ce jour de ralentissement significatif des réservations malgré le contexte géopolitique moyen-oriental, bien que l'impact à long terme reste difficile à chiffrer. Un projet de transfert sur Euronext Growth est envisagé au premier semestre 2026.
