Eurocommercial vise le haut de sa fourchette 2026, portée par des ventes en hausse de 4,4 %
Eurocommercial a annoncé le 29 octobre 2026, après la clôture d'Euronext, viser le haut de sa fourchette de 2,45 € à 2,50 € par action pour son résultat d'investissement direct 2026. La foncière s'appuie sur une hausse de 4,4 % des ventes de ses locataires à périmètre comparable sur neuf mois et sur une fréquentation en progression de 3,3 %.
Le résultat d'investissement direct par action atteint 1,87 €, contre 1,85 € un an plus tôt, alors que le nombre moyen pondéré d'actions a augmenté de 1,63 %. En contrepartie, l'acquisition d'Avion Shopping en Suède, en avril 2026, a porté le ratio prêt/valeur net à 41,5 %, contre 39,8 % fin 2025.
Résultat d'investissement direct en hausse de 2,3 %, à 102,3 M€
Sur les neuf premiers mois de 2026, le résultat d'investissement direct, indicateur privilégié par la direction car il exclut les plus et moins-values latentes, a progressé de 2,3 % à 102,3 millions d'euros, contre 100,0 millions un an plus tôt. Le revenu locatif net en consolidation proportionnelle a augmenté de 3,4 %, à 158,0 millions d'euros.
Les revenus locatifs IFRS ont progressé de 5,6 millions d'euros, dont 5,3 millions en Suède, Avion Shopping compris. Avec l'amélioration des charges locatives nettes et un recul de 1,1 million des frais de fonctionnement, ils ont plus que compensé la hausse des charges immobilières et celle des charges d'intérêts nettes, en hausse de 3,9 millions à 43,1 millions d'euros.
Le bénéfice IFRS est passé de 74,5 millions à 133,7 millions d'euros. L'écart tient principalement à une charge d'impôt différé ramenée de 72,5 millions à 24,1 millions, après la non-reconduction d'une taxe de substitution italienne de 50 millions comptabilisée en 2025.
Les gains sur instruments dérivés ont également progressé, à 26,2 millions d'euros contre 2,6 millions. La réévaluation des actifs immobiliers a en revanche contribué pour 30,0 millions d'euros, contre 49,7 millions un an plus tôt.
Ventes en hausse dans les quatre pays, loyers comparables à -1,9 % en France
Les ventes des locataires ont progressé de 4,4 % à périmètre comparable sur neuf mois, et de 4,2 % sur le seul troisième trimestre. L'Italie a enregistré la plus forte hausse, à 7,0 %, devant la Suède (3,5 %), la Belgique (2,6 %) et la France (1,7 %) sur cette même période.
Sur douze mois à fin septembre, la croissance des loyers à surface constante atteint 2,1 %, environ 150 points de base au-dessus de l'indexation, portée par la Belgique (4,4 %) et l'Italie (3,8 %). La France affiche -1,9 %, ce que le groupe attribue aux vacances et à des choix de location sélectifs visant à renforcer l'offre.
Lors de sa publication semestrielle du 27 août 2026, le groupe avait déjà cité un environnement locatif concurrentiel en France, conduisant à des réductions de loyers sélectives. Sur l'ensemble du portefeuille, le taux de vacance EPRA s'établit à 1,2 %, contre 1,3 % un an plus tôt.
Sur les douze derniers mois, les 307 renouvellements et relocations ont dégagé une hausse moyenne des loyers de 2,9 %. Le taux de recouvrement des loyers atteint 99 % sur neuf mois.
Endettement en hausse après Avion, résultat 2026 attendu en haut de fourchette
L'endettement net proportionnel est passé de 1 612 millions à 1 736 millions d'euros depuis fin 2025, principalement en raison de l'acquisition d'Avion Shopping. Le ratio dette nette/EBITDA est passé de 7,7 fois à 8,0 fois. La couverture des intérêts ressort à 3,4 fois, et 79 % de la dette est à taux fixe ou couverte.
Le groupe a tiré 525 millions d'euros de financements à long terme en 2026 et conclu en juillet un prêt vert de 700 millions de couronnes suédoises sur cinq ans, adossé à Avion Shopping. Une fois finalisée la prolongation du prêt de Curno, aucun refinancement ne serait nécessaire avant 2029.
Un acompte sur dividende de 0,73 € par action en numéraire doit être versé en janvier 2027, soit 40 % du dividende de 1,83 € versé en 2026. Les actionnaires devraient pouvoir opter pour un paiement en actions.
Pour 2026, Eurocommercial attend désormais un résultat d'investissement direct dans le haut de sa fourchette de 2,45 € à 2,50 € par action, dont le point médian de 2,475 € figurait dans la guidance associée au rapport sur l'exercice 2025, publié le 21 avril 2026.
Le groupe anticipe une nouvelle croissance en 2027, portée par la contribution en année pleine d'Avion Shopping et des projets de restructuration de l'offre commerciale.
