Worldline : le retour à la croissance des commerçants masque un T1 contrasté
Worldline a publié mardi un chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 de 831 millions d'euros hors cessions, en baisse marginale de 0,5% sur un an. Le leader européen des paiements affiche des résultats conformes aux attentes, avec une première croissance des Services aux Commerçants depuis le T4 2024, mais demeure freiné par des Services Financiers en recul de 7,4%, toujours impacté par des contrats perdus. Le groupe renforce toutefois sa position stratégique en finalisant son recentrage (cessions australienne et néozélandaises annoncées) et en ayant levé 500 millions d'euros en mars, des éléments censés accélérer le plan de transformation North Star 2030. L'enjeu pour les investisseurs : vérifier si cette accumulation de mesures (consolidation du portefeuille, renforcement capitalistique, première accélération commerciale) suffit à redémarrer une croissance durable et à générer les 210 millions d'euros d'EBITDA ajusté supplémentaire promis en 2030.
Services aux Commerçants en hausse, Services Financiers toujours affaiblis
La division Services aux Commerçants a affiché un chiffre d'affaires de 652 millions d'euros au T1 2026, en progression de 1,6% par rapport au T1 2025, marquant le retour à la croissance depuis le T4 2024. Le volume d'affaires en acquisition de marchands a progressé de 3,5%, soutenu par la dynamique des canaux physiques et en ligne. C'est la première dynamique positive enregistrée dans cette activité après quatre trimestres de quasi-stagnation. La division Services Financiers, elle, a enregistré un chiffre d'affaires de 179 millions d'euros, en repli de 7,4% par rapport au T1 2025. Cette contraction prolonge un mouvement négatif antérieur, lié à l'arrêt de contrats précédemment perdus. Worldline indique cependant que sa dynamique commerciale dans ce segment reste solide et devrait progressivement générer des revenus de mise en œuvre supplémentaires à partir du second semestre 2026, compte tenu des longs cycles de vente caractéristiques du secteur.
Recentrage du portefeuille finalisé, profil financier renforcé
Worldline a annoncé la vente de sa participation de 51% dans ANZ Worldline Payment Solutions à son partenaire ANZ pour une valeur d'entreprise d'environ 107 millions d'euros, cession attendue au second semestre 2026. Le groupe a également annoncé le 14 avril être entré en négociations exclusives avec Cuscal pour la cession de ses activités de paiement en Nouvelle-Zélande, pour une valeur estimée à environ 17 millions d'euros. Ces deux projets finalisent le programme de recentrage du groupe sur ses activités de paiements en Europe. Le produit net cumulé des cessions annoncées (incluant MeTS, Worldline Amérique du Nord, Cetrel, PaymentIQ, Worldline Inde, Worldline Nouvelle-Zélande et ANZ) est estimé entre 590 et 640 millions d'euros en termes de trésorerie, dont 225 millions ont déjà été perçus. Cette redynamisation du bilan s'ajoute au succès de l'augmentation de capital de 500 millions d'euros finalisée en mars 2026 (taux de souscription de 121%), qui renforce la flexibilité stratégique du groupe et sa capacité à redéployer des capitaux vers les activités cœurs.
Guidance 2026 confirmée, plan North Star en exécution
Worldline confirme ses perspectives 2026 (hors cessions), malgré un contexte géopolitique que le groupe qualifie de requérant la prudence. Le plan de transformation North Star 2030, annoncé en novembre 2025, vise à générer 210 millions d'euros d'EBITDA ajusté récurrent supplémentaire en 2030 sur une base annuelle. Ce plan est actuellement en cours d'exécution avec les jalons principaux atteints comme prévu. Pour 2026, l'impact des cessions dans le Pacifique sur le chiffre d'affaires, l'EBITDA ajusté et le flux de trésorerie du groupe est estimé respectivement à environ 225 millions d'euros, 30 millions d'euros et -30 millions d'euros. Le groupe souligne également qu'un regroupement d'actions au ratio 40 pour 1 devrait débuter le 14 mai 2026, avec livraison des nouvelles actions prévue pour le 17 juin 2026. Directeur Général du groupe, Pierre-Antoine Vacheron affirme que Worldline est « sur la bonne voie » et demeure « déterminé à rétablir une croissance et une génération de trésorerie durables ».
