Klépierre dépasse les attentes et mise sur 2025 pour confirmer sa croissance

Des performances 2024 au-delà des attentes

La publication des résultats annuels le 12 février dernier a marqué une étape clé pour Klépierre, en rassurant les investisseurs et en confirmant la solidité du groupe. Le cash-flow net courant a progressé de 5,3 %, atteignant 2,60 € par action, soit une performance 5 % supérieure aux prévisions initiales. Dans la foulée, le dividende a été relevé à 1,85 €, affichant une hausse de 3 %. Ces annonces ont eu un impact immédiat sur la valorisation du titre, qui s’est apprécié de 6,7 % en seulement trois séances de cotation.

Mais au-delà de ces indicateurs financiers, c’est surtout la croissance organique du groupe qui est notable. Les revenus locatifs nets ont progressé de 6,3 %, tandis que la valeur patrimoniale (EPRA NTA) s’est envolée de 8,9 % pour atteindre 32,8 € par action. Cette dynamique repose sur une stratégie immobilière focalisée sur les actifs premium, qui affichent un taux d’occupation élevé de 96,5 %. Le groupe a également signé 1 725 nouveaux baux en 2024 (+4 %), avec une réversion locative positive de 4 %, témoignant du dynamisme de son portefeuille. Par ailleurs, la structure financière a été renforcée, avec un ratio dette nette/EBE à 7,1x, un élément clé dans un contexte de normalisation des taux d’intérêt.

En matière de durabilité, Klépierre a été distingué par son inclusion dans la « Liste A » du CDP pour sa politique ESG, soulignant ainsi ses engagements en matière de responsabilité environnementale et sociale.

Un secteur immobilier au bord de la reprise, un titre qui surperforme

L’environnement sectoriel joue également en faveur de Klépierre. Alors que le marché immobilier commercial bénéficie d’un regain d’intérêt des investisseurs, le titre affiche une progression de 27,65 % sur un an, contrastant fortement avec l’indice SX86P des valeurs immobilières européennes, en recul de 3 % sur la même période.

La détente progressive des taux directeurs de la Banque centrale européenne contribue à réduire le coût du crédit, tout en rendant les valeurs à rendement attractif plus séduisantes pour les investisseurs. Avec un dividende représentant un rendement de 6,0 % sur 2024, Klépierre se positionne comme une valeur de choix pour les portefeuilles en quête de revenus réguliers.

Par ailleurs, la stratégie du groupe en matière d’arbitrage d’actifs s’avère payante. En 2024, Klépierre a cédé pour 117 millions d’euros d’actifs non stratégiques, tout en poursuivant des investissements ciblés dans des extensions rentables, notamment à Paris-Garonne et Hamburg-Eppendorf. Une approche qui séduit les fonds institutionnels, qui détiennent désormais une grande partie du capital du groupe.

Une année 2025 placée sous le signe de la prudence et de la croissance

Les prévisions pour 2025 s’inscrivent dans la continuité de cette dynamique positive, avec une hausse attendue de 3 % de l’EBE et un cash-flow net courant estimé entre 2,60 € et 2,65 € par action. Ces projections reposent sur la montée en puissance des acquisitions récentes et l’optimisation des revenus complémentaires, notamment à travers le développement de services et d’espaces publicitaires dans les centres commerciaux.

Néanmoins, tous les indicateurs ne sont pas au vert. Le ralentissement de la consommation en zone euro, où la croissance du PIB est attendue à seulement +0,7 %, pourrait peser sur la fréquentation des centres commerciaux. De même, le titre reste exposé aux variations des taux d’intérêt, qui pourraient influencer la valorisation des actifs immobiliers.

Sur le plan technique, les analystes de Morgan Stanley maintiennent leur objectif à 30€, en sous-pondération. L’action devra franchir sa résistance située à 31,04 €, correspondant à son plus haut niveau de l’année, pour confirmer sa tendance haussière. En cas de succès, elle pourrait alors s’ouvrir un nouveau potentiel de progression à moyen terme.