PIB à l'arrêt, confiance en chute : l'économie française face au choc pétrolier ?

Une croissance déjà à l'arrêt avant le plein effet du choc énergétique

Selon la première estimation de l'Insee, le PIB français est resté stable au premier trimestre 2026, alors que les prévisions tablaient encore récemment sur une progression comprise entre 0,2 % et 0,3 %. L'écart traduit une demande intérieure atone et une contribution négative du commerce extérieur.

Dans le détail, la construction a reculé de 1,5 %, particulièrement dans les travaux publics, tandis que les exportations ont diminué après les fortes livraisons aéronautiques enregistrées fin 2025. Le commerce extérieur cesse ainsi de soutenir l'activité, après avoir joué un rôle d'amortisseur en fin d'année dernière.

L'Insee souligne que les effets du conflit au Moyen-Orient devraient surtout peser à partir du deuxième trimestre. Le point de départ du choc énergétique se situe donc sur une économie déjà privée de moteur interne, ce qui réduit la marge d'absorption d'une nouvelle dégradation des termes de l'échange.

Brent à 125 dollars : un choc pétrolier qui se rapproche d'un scénario structurel

Le Brent a atteint 126,41 dollars jeudi matin, avant de revenir aux alentours de 124,50 dollars, son plus haut niveau depuis mars 2022. Le WTI américain s'établissait à 109,40 dollars, en hausse de 2,4 %. Le baril a doublé par rapport à son niveau d'avant l'attaque menée par les États-Unis et Israël contre l'Iran le 28 février 2026.

Le détroit d'Ormuz reste bloqué et la Maison Blanche envisagerait de maintenir ce blocus pendant plusieurs mois, Donald Trump ayant déclaré qu'il s'agissait d'une mesure « un peu plus efficace que les bombardements ». Le marché doit en outre composer avec la saturation des capacités de stockage dans le Golfe et la limitation des exportations iraniennes. Cette dynamique prolonge la trajectoire haussière déjà décrite lorsque le Brent franchissait la barre des 114 dollars et que l'Europe accumulait plus de 27 milliards d'euros de surcoût en soixante jours.

Sur le plan diplomatique, Vladimir Poutine a mis en garde Donald Trump contre les conséquences d'une nouvelle action militaire contre l'Iran, estimant selon le Kremlin que la prolongation du cessez-le-feu peut laisser une chance aux négociations. Les analystes cités relèvent que le marché pourrait ne pas avoir pleinement intégré les conséquences d'un conflit prolongé : si certains puits venaient à être arrêtés durablement, le risque dépasserait la simple rupture d'approvisionnement pour devenir structurel.

Inflation à 2,2 %, confiance en repli : les courroies de transmission vers l'économie française

L'estimation provisoire de l'Insee publiée le 30 avril fait ressortir une hausse des prix à la consommation de 2,2 % sur un an en avril, après 1,7 % en mars et 0,9 % en février. L'indice harmonisé IPCH, utilisé pour les comparaisons européennes, atteindrait 2,5 % sur un an. L'accélération provient principalement de l'énergie, dont les prix progressent de 14,2 % sur un an en avril contre 7,4 % en mars, sous l'effet du gazole, de l'essence et des combustibles liquides.

Le chiffre dépasse de 0,4 point l'anticipation publiée par l'Insee dans sa note de conjoncture de mars, qui prévoyait 1,8 % en avril. Cet écart, bien que limité en valeur absolue, illustre la vitesse à laquelle la hausse du baril se propage à l'indice général.

Les enquêtes d'opinion confirment l'impact sur les agents économiques. L'Insee indique que le climat des affaires s'est nettement assombri en avril et que la confiance des ménages a enregistré sa plus forte baisse depuis mars 2022. La combinaison d'une inflation énergétique en accélération, d'une activité étale et d'une dégradation simultanée du moral des entreprises et des ménages constitue un point de surveillance pour le deuxième trimestre, période à laquelle l'Insee attend l'effet plein du choc.