Clariane : croissance organique de 4,9 % au 1er trimestre

Une croissance régulière portée par l'occupation des maisons de retraite

Le chiffre d'affaires consolidé du groupe atteint 1 336 millions d'euros au 31 mars 2026. En base publiée, cette progression s'établit à 1,4%, mais en base organique elle monte à 4,9%, reflétant la solidité sous-jacente malgré les cessions réalisées en 2025 dans le cadre du plan de renforcement financier. Le taux d'occupation moyen des maisons de retraite médicalisées progresse à 91,7% au premier trimestre 2026, contre 90,4% un an plus tôt, soutenant une augmentation des volumes de 1,6% pour un apport net de 20 millions d'euros. L'activité Accompagnement du grand âge, qui représente 75% du portefeuille, génère 1 001 millions d'euros de chiffre d'affaires, en croissance de 5,5% en base organique. Les ajustements tarifaires contribuent pour 3,3% à la progression globale, soit un apport de 42 millions d'euros sur l'ensemble des régions, particulièrement en Allemagne, en France et dans la région Belgique-Pays-Bas. Tous les territoires contribuent à cette dynamique : l'Allemagne enregistre une croissance organique de 8,3%, l'Espagne de 15,2%, la Belgique-Pays-Bas de 5,9%, l'Italie de 3,5%, tandis que la France progresse de 1,8% en organique malgré une contraction publiée de 2,2% liée aux cessions.

Les activités spécialisées retrouvent une dynamique prix-volume

L'activité Soins spécialisés, qui représente 25% du chiffre d'affaires du groupe, progresse de 3,3% en base organique, portée par deux segments distincts. Le secteur Soins médicaux et de réadaptation (SMR), qui avait subi les impacts de la réforme du cadre tarifaire en France au second semestre 2025, enregistre une croissance de 2,5% en base organique grâce au développement de l'ambulatoire et à l'amélioration du case mix. La Santé mentale accélère à 5,4% en base organique, dopée par le dynamisme du réseau et l'élargissement de la couverture, notamment en Espagne suite à l'acquisition de Grupo 5. Au niveau du périmètre, le groupe a procédé à la cession ou la fermeture de 48 établissements représentant près de 2 700 lits, tandis qu'il mettait en service 36 établissements modernes d'une capacité de plus de 1 300 lits. Le réseau exploité compte désormais 1 213 établissements pour un total d'environ 90 000 lits, contre respectivement 1 225 établissements et plus de 91 000 lits au premier trimestre 2025.

Refinancement sécurisé et objectifs confirmés jusqu'en 2028

Clariane a bouclé le 10 avril dernier l'émission de 500 millions d'euros d'obligations senior « High Yield » et « unsecured » à échéance 2031, au taux annuel de 6,875%, émises à 100% de leur valeur nominale. L'offre a suscité une très forte sursouscription, avec un taux proche de 5 fois. Le produit net sera utilisé pour refinancer les Schuldschein à échéance en 2026-2027 et les obligations Euro PP à échéance 2027-2028. Le groupe confirme l'ensemble de ses objectifs 2023-2026 : une croissance organique annuelle moyenne (CAGR) du chiffre d'affaires d'environ 5% en base proforma, une amélioration de la marge EBITDA pré-IFRS 16 de 100 à 150 points de base au 31 décembre 2026 par rapport aux 10,5% du 31 décembre 2023, et une réduction de la dette financière nette pour la ramener à environ 3 milliards d'euros, correspondant à un levier « Wholeco » inférieur à 5x. Pour la période 2025-2028, Clariane anticipe une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires d'environ 4%, une croissance de l'EBITDA pré-IFRS 16 entre 7% et 9%, une croissance de l'EBITDA opco entre 11% et 14%, et un levier « Wholeco » autour de 4,5x fin 2028. Concernant l'énergie, 93% des besoins prévisionnels pour 2026 sont couverts, ainsi qu'environ 70% pour 2027-2028.