Fiducial Real Estate : chiffre d'affaires en hausse à 45 M€, résultat net stable sous l'effet fiscal
Fiducial Real Estate affiche un chiffre d'affaires consolidé de 45 M€ au premier semestre 2025-2026, en progression de 2,3 M€ par rapport à la même période de l'exercice précédent. Cependant, une augmentation substantielle de la charge d'impôt, liée notamment à une nouvelle taxe additionnelle instaurée par la loi de finances 2025, a maintenu le résultat net quasi stable à 10 M€. Cette publication intervient dans un contexte où l'activité foncière continue à afficher de la résilience, tandis que le segment prestataires reste freiné par l'attentisme des investisseurs immobiliers.
Revenus en progression sur les deux segments d'activité
Le chiffre d'affaires du premier semestre s'établit à 45 M€, contre 42,7 M€ un an plus tôt, soit une progression de 2,3 M€. L'activité foncière (location d'immeubles et gestion de biens) constitue le cœur de la génération de revenus avec 37,4 M€, en hausse de 2 M€ sur le semestre précédent.
Cette progression s'explique par trois facteurs : l'indexation des loyers, la mise en location de l'immeuble Lyon Murano, et l'effet année pleine des loyers générés par les livraisons réalisées en 2025. Ces éléments compensent la fin des revenus locatifs du Lotus intervenue en décembre 2024, bien que cet immeuble soit encore en cours de construction et doive générer des revenus futurs à compter de sa livraison en 2028.
L'activité prestataires, incluant les honoraires de gestion technique et la gestion de biens, progresse plus modestement de 0,3 M€ pour atteindre 7,6 M€. Les souscriptions de parts de fonds forestiers (Forecial 3) ont soutenu ce segment, mais globalement les investisseurs maintiennent une position attentiste sur les investissements immobiliers.
Résultat opérationnel stable, charge d'impôt en forte hausse
Le résultat opérationnel courant s'établit à 19,7 M€ contre 19,4 M€ au premier semestre 2024-2025, reflétant une stabilité opérationnelle malgré le contexte difficile du marché immobilier. Le coût de l'endettement financier s'élève à 2,7 M€ contre 2,6 M€ au premier semestre 2024-2025, affichant une légère hausse.
Un écart de change favorable de 0,9 M€ (lié à l'appréciation du franc suisse) porte le résultat avant impôt à 18,6 M€ contre 16,5 M€ un an plus tôt. Cependant, la charge d'impôt atteint 8,4 M€ contre 6,2 M€ précédemment, soit une augmentation de 2,2 M€. Cette hausse intègre notamment une taxe additionnelle sur l'impôt sur les sociétés de 2 M€, instaurée par la loi de finances 2025 pour les exercices clos à partir du 31 décembre 2025. Le taux d'imposition effectif ressort à 30,15 % contre 25 % un an plus tôt.
Au final, le résultat net part du groupe demeure quasi stable à 10 M€ contre 10,2 M€, l'amélioration opérationnelle étant absorbée par la charge fiscale accrue.
Bilan solide, perspectives modérées
La structure financière présente une assise saine avec des dettes financières brutes (hors dépôts de garantie) de 188 M€ et des capitaux propres de 454 M€. Le groupe dispose d'une trésorerie active nette de 20,4 M€ et de 47 M€ de lignes de crédit disponibles, offrant une flexibilité pour le développement. Le ratio de Loan To Value (LTV) s'établit à environ 20 %, loin des seuils d'alerte.
Pour l'exercice en cours, le groupe anticipe un chiffre d'affaires compris entre 89 et 90 M€, soit une fourchette modérée qui suggère une continuité sans accélération marquée. Cette guidance reste conditionnée à l'absence de dégradation importante du marché immobilier. L'enjeu demeure l'exécution du carnet d'opérations de plus de 37 000 m² et la livraison prévue du Lotus à Courbevoie en 2028, qui devrait générer des revenus additionnels.
