ForFarmers : EBIT sous-jacent en recul de 11,7 % au troisième trimestre, pénalisé par les coûts de transport
Le producteur néerlandais d'aliments pour bétail ForFarmers a publié le 5 novembre 2026 un point d'activité du troisième trimestre qui fait apparaître un décalage entre la marge et les coûts. Le bénéfice brut a progressé de 3,6 %, à 159,6 M€, alors que les charges d'exploitation sous-jacentes ont augmenté de 6,8 %.
Cet écart explique le recul de 11,7 % de l'EBIT sous-jacent, à 22,7 M€, sur un trimestre où le volume total a pourtant progressé de 1,4 %. Le groupe a par ailleurs finalisé début octobre sa coentreprise avec KPS Food Group en Pologne, avant une journée investisseurs (Capital Markets Day) prévue le 24 novembre 2026.
Les coûts de transport et d'énergie font reculer l'EBIT sous-jacent
Le groupe attribue la hausse de ses charges d'exploitation sous-jacentes principalement à l'augmentation des coûts de transport et des prix de l'énergie. Le directeur général, Pieter Wolleswinkel, mentionne également les bas niveaux d'eau des rivières, qui ont eu selon lui « un impact considérable sur notre logistique d'approvisionnement ».
Les charges ayant progressé plus vite que le bénéfice brut, l'amélioration de ce dernier n'a pas suffi à préserver le résultat. L'EBITDA sous-jacent a reculé de 5,4 %, à 36,9 M€, une baisse moins prononcée que celle de l'EBIT sous-jacent.
Le rendement du capital employé moyen (ROACE), qui rapporte l'EBIT sous-jacent des douze derniers mois au capital investi moyen sur la même période, recule de 0,5 point, à 21,5 % au 30 septembre 2026, contre 22,0 % au 30 juin 2026.
Une croissance des volumes portée en partie par le périmètre
La progression de l'activité repose en partie sur l'élargissement du périmètre. Le chiffre d'affaires a augmenté de 1,6 % par rapport au troisième trimestre 2025, mais il est resté quasiment stable en organique. Le volume total a progressé de 1,4 %, dont 0,7 % de hausse organique.
Le volume d'aliments composés a progressé de 2,3 %, sous l'effet de la consolidation de la société Beukelaar Diervoeders et d'une hausse organique de 1,3 %. Le bénéfice brut progresse ainsi plus vite que le chiffre d'affaires, avec une hausse de 3,6 % contre 1,6 %.
Ces volumes organiques en hausse marquent une évolution par rapport au premier semestre : lors de sa publication du 6 août 2026, le groupe avait fait état de volumes stables à périmètre comparable. Il avait alors attribué la progression de sa marge brute aux performances enregistrées aux Pays-Bas, en Allemagne et en Pologne.
La coentreprise avec KPS finalisée, deux opérations engagées en Pologne et au Royaume-Uni
Sur le cumul de l'exercice, le directeur général a déclaré : « La rentabilité opérationnelle des neuf derniers mois est supérieure à celle de l'exercice précédent, qui était déjà particulièrement solide. » Le recul du troisième trimestre intervient donc après une première partie d'exercice que la direction juge plus favorable.
Sur le front de la croissance externe, la coentreprise avec KPS Food Group en Pologne a été finalisée début octobre. En août, le groupe indiquait que cette transaction, approuvée par l'autorité polonaise de la concurrence, devait aboutir à l'automne.
ForFarmers a également annoncé au cours du trimestre un projet d'acquisition de STW SA, producteur d'aliments pour bétail dans l'est de la Pologne, ainsi que l'acquisition d'Advanced Ruminant Nutrition, spécialiste britannique de l'alimentation des ruminants.
La journée investisseurs du 24 novembre 2026 doit apporter une mise à jour de la stratégie et des objectifs financiers, ainsi que des précisions sur la coentreprise polonaise. Les résultats annuels 2026 seront publiés le 18 février 2027.
Le troisième trimestre se solde ainsi par une progression des volumes et du bénéfice brut, absorbée par des coûts logistiques et énergétiques en hausse, au moment où le groupe élargit son périmètre en Pologne et au Royaume-Uni.
