Vinci : carnet de commandes record à 76,8 Md€ et bénéfice net par action en hausse de 10,8 %

Services à l'énergie et carnet record tirent les marges vers le haut

Le chiffre d'affaires consolidé du groupe s'est établi à 35,6 milliards d'euros au premier semestre 2026, en progression de 2,1 % par rapport à la même période de 2025 (dont +1,3 % en organique). Derrière cette croissance modérée, les dynamiques sectorielles divergent nettement : les services à l'énergie affichent une hausse de 6,8 %, à 14,6 milliards d'euros, tirée par des marchés durablement porteurs (électrification croissante, développement de l'intelligence artificielle et des data centers, enjeux de défense et de souveraineté).

L'EBITDA a augmenté de 4,5 % à 6,4 milliards d'euros, portant la marge à 18,0 %, en amélioration de 40 points de base par rapport au premier semestre 2025. Cette progression reflète la bonne performance des concessions et des services à l'énergie, dans un contexte macroéconomique et géopolitique complexe.

Le carnet de commandes atteint 76,8 milliards d'euros au 30 juin 2026, en hausse de 8 % sur un an : il s'agit d'un nouveau record pour le groupe. Les prises de commandes du semestre ressortent à 34,4 milliards d'euros, également en progression de 8 %. Cette dynamique commerciale témoigne de la confiance des clients dans la capacité du groupe à répondre aux besoins d'investissements en infrastructures vitales.

Amélioration du résultat net et solidité du cash-flow

Le résultat net part du groupe a augmenté de 9,6 % à 2,1 milliards d'euros. Le résultat net par action s'élève à 3,70 euros, en hausse de 10,8 % grâce à la politique volontariste de rachat d'actions (1,0 milliard d'euros de rachats au premier semestre 2026). Le groupe a généré un free cash-flow positif de 264 millions d'euros, contre 46 millions d'euros au premier semestre 2025, reflet de l'amélioration de l'EBITDA. Le groupe rappelle toutefois que l'essentiel de son cash-flow libre est généré au second semestre, ce qui nuance la portée de cette progression semestrielle.

La situation financière du groupe demeure très saine. La trésorerie nette gérée s'élève à 11,5 milliards d'euros, et une ligne de crédit bancaire de 6,5 milliards d'euros reste entièrement disponible au niveau de VINCI SA. L'endettement financier net consolidé ressort à 22,4 milliards d'euros, en baisse de 0,9 milliard d'euros sur un an, mais en hausse de 3,4 milliards d'euros par rapport à fin 2025 sous l'effet de la saisonnalité du besoin en fonds de roulement, du versement du solde de dividende et des rachats d'actions. Les agences de notation ont confirmé leurs notes de crédit au deuxième trimestre, reflet de la qualité de sa signature.

Concessions pénalisées par le contexte ; services à l'énergie accélèrent en T2

Les concessions affichent une performance contrastée. VINCI Airports a accueilli plus de 159 millions de passagers ce semestre, soit une stabilité malgré les perturbations géopolitiques, pour un chiffre d'affaires de 2,3 milliards d'euros (+5,3 % à structure comparable). VINCI Autoroutes est en revanche pénalisée par un trafic en recul de 2,9 %, conséquence de la hausse des prix du carburant en mars et d'épisodes caniculaires exceptionnels ; son chiffre d'affaires ne baisse que de 0,7 % à 3,1 milliards d'euros, grâce à la progression du trafic des poids lourds (+1,6 %).

Dans les services à l'énergie, l'accélération s'affirme : le chiffre d'affaires progresse de 6,8 %, avec une forte dynamique au deuxième trimestre (+8,6 %). VINCI Energies réalise 10,7 milliards d'euros (+6,6 %), portée par une solide croissance en France (+5,5 %) et à l'international, notamment en Allemagne (+12 %). Son carnet atteint 20,0 milliards d'euros, soit onze mois d'activité moyenne, en hausse de 12 % sur un an. Cobra IS, qui combine activités de fonds de commerce et projets EPC dans les infrastructures énergétiques, contribue également à cette dynamique.

Au titre de sa croissance externe, VINCI Energies a finalisé au premier semestre l'acquisition de douze entreprises, essentiellement à l'international, pour un chiffre d'affaires en année pleine d'environ 130 millions d'euros. Le portefeuille de production d'électricité renouvelable de Zero.e (filiale de Cobra IS) atteint 1,6 GW en exploitation, 4,0 GW supplémentaires étant en construction ou prêts à l'être. VINCI confirme ses perspectives 2026 : nouvelle progression du chiffre d'affaires, des résultats opérationnels et du résultat net part du groupe, avec un cash-flow libre qui pourrait atteindre 6,0 milliards d'euros. L'acompte sur dividende au titre de l'exercice 2026 s'établit à 1,10 euro par action, en hausse par rapport à l'acompte de 1,05 euro de 2025.