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Le groupe a publié des indicateurs en progression au troisième trimestre 2025, avec une hausse du chiffre d’affaires et une rentabilité opérationnelle maintenue. La génération de trésorerie demeure soutenue, permettant un free cash flow positif et un niveau de liquidité élevé. La direction reconfirme ses objectifs 2025, avec une croissance de capacité et un cadre d’investissement précisé. Les segments Réseaux, Maintenance et Transavia figurent parmi les contributeurs, tandis que le coefficient d’occupation et les volumes transportés témoignent d’une demande présente.
Air France-KLM affiche au troisième trimestre 2025 un chiffre d’affaires de 9 213 m€, en progression de 2,6 % sur un an. Le résultat opérationnel s’élève à 1 203 m€, ce qui correspond à une marge opérationnelle de 13,1 %. L’EBITDA ressort à 4 905 m€, traduisant un niveau de performance opérationnelle élevé sur la période. Le résultat net atteint 768 m€, après une charge d’intérêts de 155 m€ conformément aux données publiées. D’après les éléments communiqués, le chiffre d’affaires cumulé depuis le début de l’année s’établit à 24 822 m€.La dynamique de trésorerie est également mise en avant : les flux de trésorerie d’exploitation s’établissent à 4 041 m€, pour des flux d’investissement de -2 252 m€. Le free cash flow ressort à 1 474 m€, en ligne avec un niveau d’investissements de 2 567 m€ au cours de la période. À fin période, la trésorerie et équivalents de trésorerie s’établissent à 5 008 m€, tandis que l’endettement net atteint 7 787 m€. Levier d’endettement : 1,6x, d’après le groupe.Sur le plan bilanciel, les capitaux propres s’élèvent à 2 202 m€ pour un total d’actifs de 38 533 m€. Ces éléments cadrent avec une structure financière qui conjugue liquidité disponible et un profil d’endettement encadré par un levier cible rappelé dans les perspectives. La contribution des baisses de carburant et les effets du renouvellement de la flotte sont signalés dans le commentaire de marché comme des facteurs favorables à la performance du trimestre, d’après la société. La marge opérationnelle est indiquée stable au T3, selon le résumé de marché associé aux résultats.
Par activité, le groupe mentionne un chiffre d’affaires de 7 139 m€ pour la division Réseaux et de 6 686 m€ pour l’activité Passage. L’activité Cargo ressort à 453 m€, dans un environnement opérationnel marqué par des contraintes de capacité et des opérations de maintenance. Transavia enregistre 1 241 m€ de revenus, confirmant l’importance du segment low-cost dans le mix global. La Maintenance (MRO) affiche 1 358 m€ de chiffre d’affaires sur la période, tandis que le programme de fidélité Flying Blue contribue à hauteur de 221 m€.Sur le plan des volumes, Air France-KLM indique 29 171 milliers de passagers transportés au troisième trimestre 2025. Le coefficient d’occupation ressort à 88,8 %, reflétant un taux de remplissage élevé sur l’ensemble du réseau. La direction souligne par ailleurs la bonne tenue des cabines Premium, identifiée comme un soutien aux yields du réseau passage. En parallèle, des pressions sont évoquées sur les yields en cabine Economy ainsi qu’une intensification de la concurrence, en particulier pour Transavia aux Pays-Bas, selon les éléments de risques fournis.Concernant la ventilation géographique, aucune répartition chiffrée par zone (Amériques, Europe, Asie) n’est précisée dans les éléments fournis. La performance de la Maintenance s’appuie sur un carnet de commandes externe important, avec un backlog MRO indiqué à 10,4 Md$ dans les opportunités, de nature à soutenir l’activité à venir. L’activité Cargo, quant à elle, demeure exposée aux retards et opérations de maintenance affectant la capacité, ce qui est identifié comme un facteur de risque opérationnel.
Air France-KLM fait état d’un niveau d’investissements de 2 567 m€ sur la période, dans un cadre stratégique visant notamment le renouvellement et la modernisation de la flotte. Cette trajectoire s’accompagne de financements diversifiés sur les marchés de capitaux : en mai 2025, le groupe a émis 500 m€ d’obligations hybrides perpétuelles, à coupon fixe de 5,75 % ; en août 2025, il a placé 500 m€ d’obligations senior EMTN à cinq ans, portant un coupon fixe de 3,75 %. Ces opérations complètent la liquidité existante et s’inscrivent dans une politique financière visant la maîtrise du levier et le financement des besoins d’investissement annoncés.Sur le plan du portefeuille et des partenariats, la société mentionne l’acquisition d’une participation de 2,3 % dans WestJet. Cette prise de participation s’ajoute aux coopérations commerciales et s’inscrit dans une logique de renforcement des liens en Amérique du Nord, selon les données publiées. En parallèle, la division Maintenance a signé cinq nouveaux contrats MRO longue durée couvrant des services moteurs, composants et APU, consolidant la visibilité de l’activité sur plusieurs années. Ces signatures interviennent dans un contexte d’augmentation du carnet de commandes MRO à 10,4 Md$, identifié comme une opportunité de marché.Air France-KLM met aussi en avant des initiatives environnementales et réglementaires : coopération avec l’EASA pour le développement d’un futur label européen sur les émissions de vols (Fuel Emissions Label), réceptions d’A220 livrés avec un mélange incluant 50 % de SAF certifié par Airbus, et accélération du renouvellement de flotte. À fin septembre 2025, 32 % des avions sont de nouvelle génération, un facteur qui, selon la société, améliore l’efficience carburant et soutient la trajectoire de coût unitaire.
La direction reconfirme ses perspectives pour 2025 : la capacité est attendue en hausse de 4 à 5 % par rapport à 2024. Le coût unitaire devrait augmenter à un chiffre bas par rapport à 2024, d’après le communiqué. Les dépenses d’investissements nettes sont attendues entre 3,2 et 3,4 milliards d’euros, en cohérence avec la transformation de la flotte et les priorités opérationnelles. Le levier d’endettement est ciblé dans une fourchette de 1,5x à 2,0x, ce qui encadre l’objectif de discipline financière annoncé.Le message de la direction met l’accent sur la continuité opérationnelle et la génération de cash. « Au troisième trimestre, Air France-KLM a une nouvelle fois démontré sa résilience dans un environnement toujours exigeant. » La société met en avant plusieurs soutiens : la bonne performance des cabines Premium pour les yields, la croissance de l’activité Maintenance et un carnet de commandes MRO élevé, ainsi que les effets positifs du renouvellement de la flotte sur l’efficience carburant. D’après le commentaire de marché, la baisse du prix du carburant et la montée en puissance des avions de nouvelle génération ont contribué à la performance du trimestre.Les principaux risques rappelés concernent l’impact négatif de la taxe de solidarité sur les billets d’avion sur la recette unitaire, la hausse des redevances aéroportuaires à Schiphol, la pression concurrentielle en cabine Economy et sur Transavia aux Pays-Bas, les retards et opérations de maintenance affectant la capacité cargo, ainsi que les conflits sociaux et grèves. La direction précise ces éléments comme des facteurs à surveiller dans l’exécution des objectifs 2025.
Sur le troisième trimestre 2025, Air France-KLM combine une hausse du chiffre d’affaires à 9 213 m€ (+2,6 %) et une marge opérationnelle à 13,1 %, avec un résultat net de 768 m€. La génération de trésorerie reste solide, avec 4 041 m€ de flux d’exploitation et 1 474 m€ de free cash flow, pour 5 008 m€ de liquidités et un levier à 1,6x. Les segments Réseaux, Maintenance et Transavia alimentent l’activité, avec un coefficient d’occupation de 88,8 % et 29,2 millions de passagers transportés. Les priorités 2025 sont reconfirmées, incluant l’augmentation de capacité, un cadre d’investissements net entre 3,2 et 3,4 Md€ et un levier visé entre 1,5x et 2,0x. Les initiatives sur la flotte et le MRO, ainsi que les financements réalisés, soutiennent l’exécution de la feuille de route.
Air France-KLM a procédé à deux émissions obligataires en 2025, venues compléter sa structure de financement. En mai 2025, le groupe a placé 500 m€ d’obligations hybrides perpétuelles au coupon fixe de 5,75 %. En août 2025, une émission senior EMTN de 500 m€ à cinq ans a été réalisée au coupon fixe de 3,75 %. Ces opérations s’ajoutent à une position de trésorerie et équivalents de 5 008 m€ à fin période et s’inscrivent dans la cible de levier d’endettement rappelée entre 1,5x et 2,0x pour 2025.La société articule ces financements avec un programme d’investissements de 2 567 m€ sur la période et une génération de free cash flow de 1 474 m€. Selon les éléments publiés, cette combinaison vise à accompagner le renouvellement de la flotte, à sécuriser la trajectoire d’efficience opérationnelle et à soutenir la division Maintenance, qui a signé cinq contrats MRO longue durée récents.
Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement indicatif et ne constituent en aucun cas une recommandation d’investissement, une incitation à acheter ou vendre un actif financier, ni un conseil en placement. Le lecteur est invité à réaliser ses propres recherches avant toute décision. Les investissements en bourse comportent des risques, notamment de perte en capital. La performance passée d’un actif ou d’un marché ne présage en rien de ses performances futures. Toute décision d’investissement doit être prise en tenant compte de votre situation financière personnelle, de vos objectifs et de votre tolérance au risque.
