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Le géant français du luxe LVMH a publié le 14 octobre 2025 ses résultats des neuf premiers mois de l'année. Le groupe affiche un chiffre d'affaires consolidé de 58,09 milliards d'euros, en recul de 4 % à données publiées. Le troisième trimestre marque toutefois un point d'inflexion : la croissance organique redevient positive à 1 %, portée par une amélioration en Asie hors Japon et par la bonne tenue de Sephora. Les effets de change demeurent un frein notable, pesant à hauteur de 5 % sur la seule période juillet-septembre.
Sur les neuf premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires consolidé de LVMH s'établit à 58,09 milliards d'euros, en baisse de 4 % en données publiées. L'impact des variations de change est estimé à -2 % sur la période cumulée, signalant une pression accrue des devises, notamment en troisième trimestre où cet effet atteint -5 %. Le pôle Vins & Spiritueux enregistre un recul organique de 4 %, affecté par les tensions commerciales pesant sur la demande de cognac aux États-Unis et en Chine. La division Mode & Maroquinerie, première contributrice du groupe avec 27,61 milliards d'euros de revenus, affiche une baisse organique de 6 % sur neuf mois, et de 2 % au troisième trimestre. Les pôles Parfums & Cosmétiques et Montres & Joaillerie évoluent quant à eux en territoire neutre ou légèrement positif sur l'ensemble de la période. Le troisième trimestre à lui seul génère 18,28 milliards d'euros de revenus, en recul de 4 % publié mais en progression organique de 1 %, marquant un redressement technique.
Le pôle Distribution sélective, qui regroupe principalement Sephora ainsi que DFS et Le Bon Marché, affiche un chiffre d'affaires de 12,61 milliards d'euros, en croissance organique de 3 % sur neuf mois et de 7 % au troisième trimestre. Cette performance, la plus soutenue du groupe, repose sur les gains de parts de marché de Sephora, dont les lancements de produits et l'extension du réseau sont explicitement cités par la direction comme des leviers de performance. En données publiées, le pôle reste stable sur l'ensemble de la période, l'effet de change ayant mécaniquement neutralisé la croissance organique. Cette résilience de la distribution contraste avec la faiblesse relative des maisons de luxe en propre, suggérant une dynamique différenciée selon les canaux et les catégories de clientèle.
Sur le plan géographique, l'Europe et les États-Unis affichent une performance stable sur neuf mois par rapport à 2024. En Europe, le recul de la fréquentation touristique et les fluctuations monétaires pèsent sur la dynamique trimestrielle. Aux États-Unis, la demande locale reste solide, compensant partiellement les difficultés sectorielles sur les spiritueux. Le Japon enregistre un recul marqué, la base de comparaison de 2024 ayant été dopée par un afflux de touristes profitant de la faiblesse du yen. En revanche, le reste de l'Asie montre une nette amélioration des tendances par rapport à 2024, sans que le groupe ne précise l'ampleur chiffrée de cette évolution. Ce redressement constitue un signal structurant pour la lecture de la trajectoire du groupe au second semestre.
Le pôle Mode & Maroquinerie, qui pèse 47,5 % du chiffre d'affaires groupe, enregistre un recul organique de 6 % sur neuf mois, ramené à -2 % au troisième trimestre. Cette amélioration séquentielle traduit un effet de base plus favorable et potentiellement un début de stabilisation de la demande. Le groupe met en avant le renouvellement de concepts de vente chez Louis Vuitton et Dior, ainsi que le dynamisme créatif de ses directeurs artistiques. Le pôle Parfums & Cosmétiques, stable en organique sur neuf mois et en croissance de 2 % au troisième trimestre, bénéficie du succès de lancements comme La Beauté Louis Vuitton et Miss Dior Essence. Le pôle Montres & Joaillerie progresse de 1 % en organique sur l'ensemble de la période et de 2 % au troisième trimestre, porté par le déploiement de nouveaux concepts chez Tiffany et Louis Vuitton.
Les résultats des neuf mois traduisent trois contraintes majeures. Premièrement, l'impact négatif des devises (-2 % sur neuf mois, -5 % au troisième trimestre) affecte la conversion des revenus internationaux et pèse mécaniquement sur la croissance publiée. Deuxièmement, les tensions commerciales, notamment entre les États-Unis et la Chine, freinent la demande de cognac, un segment historiquement rentable pour LVMH. Troisièmement, le recul des dépenses touristiques en Europe et au Japon, lié à des effets de base défavorables et à des dynamiques macroéconomiques incertaines, affecte la fréquentation en boutique. Ces trois facteurs limitent la capacité du groupe à retrouver une croissance publiée positive à court terme, malgré l'amélioration organique observée au troisième trimestre.
La direction de LVMH réaffirme sa confiance dans sa capacité à renforcer son leadership en 2025, en dépit d'un environnement géopolitique et économique jugé incertain. La stratégie reste axée sur l'excellence de la distribution, la qualité des produits, le renforcement de la désirabilité des marques et l'agilité organisationnelle. Aucun objectif financier chiffré n'est formulé. Le groupe ne communique pas sur ses résultats semestriels ou annuels, ni sur l'évolution de ses marges ou de sa structure bilancielle. L'amélioration organique du troisième trimestre constitue un signal positif, mais ne permet pas à elle seule de conclure à un retournement durable de la tendance. La performance des prochains mois dépendra de la capacité du groupe à absorber les contraintes monétaires et géopolitiques, tout en capitalisant sur les gains de parts de marché de ses enseignes de distribution.
Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement indicatif et ne constituent en aucun cas une recommandation d’investissement, une incitation à acheter ou vendre un actif financier, ni un conseil en placement. Le lecteur est invité à réaliser ses propres recherches avant toute décision. Les investissements en bourse comportent des risques, notamment de perte en capital. La performance passée d’un actif ou d’un marché ne présage en rien de ses performances futures. Toute décision d’investissement doit être prise en tenant compte de votre situation financière personnelle, de vos objectifs et de votre tolérance au risque.
