L'inflation est à 1,9% dans la zone euro en février, mais le spectre énergétique est ravivé par la guerre en Iran
L'inflation en zone euro est remontée à 1,9 % en février 2026, après un point bas à 1,7 % en janvier, dans un contexte géopolitique tendu par le conflit au Moyen-Orient. Bien que dans la lignée de l'objectif de la BCE, ce rebond, conjugué aux mises en garde du FMI, constitue un signal à décrypter pour les investisseurs particuliers.
Un rebond d'inflation piloté par les services et l'énergie moins déflationniste
Selon l'estimation flash d'Eurostat, l'inflation annuelle en zone euro s'établit à 1,9 % en février 2026, contre 1,7 % en janvier. Ce rebond de 0,2 point rompt avec la trajectoire de désinflation continue observée depuis février 2025, où le taux atteignait encore 2,3 %. Les services restent le principal moteur de la hausse des prix, avec un taux annuel estimé à 3,4 % contre 3,2 % en janvier. Les biens industriels hors énergie accélèrent également, passant de 0,4 % à 0,7 %. L'alimentation reste stable à 2,6 %. Du côté de l'énergie, la composante demeure en territoire négatif à -3,2 %, mais se redresse sensiblement par rapport aux -4,0 % de janvier, réduisant son effet modérateur sur l'indice global. En variation mensuelle, l'IPCH progresse de 0,7 % en février. Les disparités nationales restent marquées : la France affiche une inflation contenue à 1,1 %, bien en dessous de la moyenne de la zone, tandis que la Slovaquie (4,0 %), la Croatie (3,9 %) ou l'Estonie (3,2 %) enregistrent des rythmes nettement plus soutenus.
Guerre en Iran et choc énergétique : l'équation se complique pour la BCE
Ce rebond statistique intervient dans un contexte géopolitique préoccupant. La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a averti le 5 mars que la guerre au Moyen-Orient pourrait affecter les prix mondiaux de l'énergie, la croissance et l'inflation, déclarant que « l'incertitude est désormais la nouvelle norme ». Les analystes relèvent déjà une hausse simultanée du pétrole et du gaz naturel, alimentant des craintes de renchérissement généralisé des coûts énergétiques. Le dollar se renforce de près de 1 % face à l'euro, porté par la hausse du brut libellé en devise américaine, tandis que l'or progresse de 2,53 % à 5 412 dollars l'once, confirmant un mouvement de recherche de valeurs refuges. Pour la BCE, qui maintient depuis l'été 2025 son taux directeur sur les dépôts à 2 %, la situation est délicate. Philip Lane a indiqué que l'institution suivrait de très près l'évolution de la situation. Le risque est que le choc énergétique lié au conflit anéantisse les progrès réalisés depuis l'épisode inflationniste post-invasion de l'Ukraine, contraignant la BCE à reporter toute détente monétaire supplémentaire.
Points de vigilance : énergie, données de mars et divergences nationales
Plusieurs éléments méritent une attention particulière dans les semaines à venir. D'abord, les données complètes de février, attendues le 18 mars, permettront de confirmer ou de nuancer cette estimation flash. Ensuite, l'évolution des prix de l'énergie sera déterminante : si le conflit en Iran perdure, la composante énergétique pourrait repasser en territoire positif, amplifiant significativement l'inflation globale. La divergence entre la France (1,1 %) et la moyenne de la zone euro (1,9 %) signale des dynamiques de prix très hétérogènes, qui compliquent le calibrage d'une politique monétaire unique. Enfin, les données de PIB des derniers trimestres 2025 montrent une progression modeste en zone euro, soulignant la fragilité de la reprise face à un éventuel choc externe. L'arbitrage entre soutien à la croissance et maîtrise de l'inflation pourrait redevenir le dilemme central des prochains mois.
