Hedge funds : des fonds spéculatifs à haut risque
Avec leur gestion agressive et opportuniste, ces fonds d'investissement ont mauvaise réputation. En quoi consiste les hedge funds ?
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Principes et mécanismes des hedge funds
Les hedge funds, ou fonds de couverture, sont des fonds d'investissement. Il s'agit de produits financiers particulièrement risqués, car ils sont peu ou pas réglementés. Une part importante de leurs fonds peut être investie dans des actifs complexes et peu profonds.
Les gérants de ces fonds alternatifs utilisent des techniques permettant de spéculer sur l'évolution des marchés financiers. Ces fonds ont donc pour objet principal de générer une performance absolue basée sur des stratégies plus agressives et plus risquées que les opérateurs de marché traditionnels. Les hedge funds sont des véhicules agiles pouvant se positionner rapidement sur tous les instruments financiers et sur n'importe quel marché.
En général, les investisseurs ne peuvent pas réduire leur participation à tout moment. Ils doivent attendre certaines périodes prédéterminées par la société de gestion. En substance, un hedge fund est donc un fonds spéculatif ouvert à un nombre restreint d'investisseurs avertis recherchant un profit élevé.
La mauvaise réputation des hedge funds vient notamment du fait qu'ils sont, la plupart du temps, implantés dans les paradis fiscaux et utilisent des méthodes opaques.
Quand les traders amateurs ont fait trembler Wall Street
En janvier 2021, des milliers de boursicoteurs se sont ligués contre des hedge funds qui avaient parié sur la baisse du cours d'un titre. Le mouvement a pris tant d'ampleur, que certains de ces fonds ont encaissé des pertes colossales. Retrouvez le récit de l'affaire GameStop ici.
Les acteurs des hedge funds
Les hedge funds sont gérés par des experts financiers qui se rémunèrent en fonction de leur performance. Les plus célèbres sont Bridgewater Associates (qui gère plus de 100 milliards de dollars d'actifs), Renaissance Technologies (70 milliards d'actifs investis dans le high tech), Man Group (62 milliards de dollars d'actifs), Millenium Management (45 milliards) et Eliott Management (41 milliards).
Du côté des investisseurs, ces fonds s'adressent à des investisseurs chevronnés disposant de ressources conséquentes. Ainsi, la clientèle est majoritairement représentée par des entreprises, des établissements financiers ou de riches familles.
Focus sur la gestion alternative
Les hedge funds utilisent des stratégies de gestion alternatives. Parmi celles-ci, nous en retiendrons trois principales :
- Les fonds Global Macro : ces fonds se basent sur les principales tendances de marché et tentent d'anticiper les retournements macro-économiques. Ainsi en fonction des convictions du gérant, le fonds pariera sur la baisse des indices européens ou anticipera un retournement de cycle favorable, en misant sur les matières premières, par exemple.
- L'Event-driven : ce mode de gestion est un pari sur l'avenir en misant sur des sociétés qui ont un potentiel mais dont le marché se désintéresse pour le moment. Le gérant va rechercher des valeurs se trouvant, par exemple, dans une mauvaise passe ou dans une conjoncture macro-économique peu favorable avec l'espoir de tirer profit en cédant les titres lors d'une prochaine embellie.
- Le Long-Short Equity : comme dans l'event-driven, cette méthode consiste à se positionner sur des valeurs décotées.
Quels sont les risques liés aux hedge funds ?
Les fonds dits de « gestion alternative » sont par nature peu réglementés et peuvent être très risqués, car ils utilisent des effets de levier* importants, voire parfois la vente à découvert*. Par ailleurs, certains fonds demeurent opaques. La faible transparence de ces fonds dans leur choix de gestion peut parfois cacher des pratiques illégales. Comme l'affaire Madoff l'a démontré.
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