EDP Renewables : marge EBITDA à 73 % et résultat net récurrent en hausse de 33 %
EDP Renewables a publié ses résultats semestriels le 29 juillet 2026. Malgré un recul de 6 % du prix moyen de vente de l'électricité, la société a accru sa marge EBITDA récurrente de 6 points de pourcentage (passant de 67 % à 73 %), portée par l'expansion de sa capacité (+4 %), la compression de ses coûts d'exploitation (-8 % en unitaire) et une politique active de cession d'actifs. Le résultat net récurrent a progressé de 33 % sur un an, signalant un recentrage stratégique vers la profitabilité.
Rentabilité qui s'améliore malgré des prix déprimés
L'EBITDA récurrent d'EDPR s'est établi à 1 033 millions d'euros au premier semestre 2026, en hausse de 8 % en variation annuelle (ou +12 % hors effet de change, du fait de la dépréciation du dollar). Cette progression provient de plusieurs sources : l'expansion du portefeuille (1,8 GW d'ajouts bruts en derniers douze mois), des gains de rotation d'actifs significatifs (66 millions d'euros en 1H26 contre 12 millions un an auparavant), et une discipline opérationnelle renforcée. La marge EBITDA récurrente a atteint 73 % au premier semestre, contre 67 % un an plus tôt, soit une amélioration de 6 points de pourcentage. Cette performance intervient malgré une contraction des prix réalisés : le prix moyen de vente de l'électricité a reculé de 6 % en variation annuelle (à 51,8 euros par MWh contre 54,9 euros précédemment), pressé par la baisse des tarifs régulés au Portugal, la détérioration des prix de marché en Espagne et un effet de change défavorable.
Croissance de capacité et compression des coûts portent la rentabilité
La capacité installée consolidée d'EDPR a atteint 20,5 GW en juin 2026, en hausse de 881 MW sur un an (+4 % en variation annuelle). Cette expansion, concentrée en Amérique du Nord (48 % de la croissance) et en Europe (36 %), a permis à la génération d'électricité de progresser de 4 % à 22,1 TWh, malgré des ressources renouvelables 2 % sous la moyenne long terme. En parallèle, EDPR a poursuivi son effort de maîtrise des coûts d'exploitation : le coût opérationnel annualisé par MW moyen a baissé de 8 % à 40,6 milliers d'euros, reflétant des gains d'efficacité et une meilleure allocation des dépenses. Le résultat net récurrent, lui, a grimpé de 33 % à 183 millions d'euros, porté par la force opérationnelle et l'ampleur des gains de rotation, en dépit d'une charge de dépréciation plus élevée liée à l'expansion du parc.
La dette nette d'EDPR s'est établie à 8,682 milliards d'euros fin juin 2026, en hausse de 573 millions d'euros depuis fin décembre 2025, essentiellement sous l'effet des investissements nets de croissance (647 millions d'euros sur le semestre). Ce mouvement n'a pas dégradé la structure de l'endettement : le ratio d'endettement net sur EBITDA des douze derniers mois demeure stable à 4,2x. Le coût moyen de la dette a diminué à 4,5 % en 1H26 contre 4,6 % un an auparavant, bénéficiant d'une baisse générale des taux et d'une réduction de l'encours moyen. Avec 85 % de la dette à taux fixe et plus de 70 % à échéance à partir de 2029, EDPR a sécurisé sa structure de financement face à la persistance d'une volatilité des taux.
