Sanofi relève sa guidance 2026 après un T2 porté par Dupixent (+37,6 %)
Sanofi a publié le 30 juillet des résultats du deuxième trimestre 2026 marqués par une accélération de sa croissance et une amélioration de sa rentabilité. Le chiffre d'affaires progresse de 17,8 % à taux de change constants, tandis que le BNPA des activités bondit de 33,3 %, signalant une meilleure maîtrise des coûts face à la hausse des revenus. Fort de cette dynamique, le laboratoire relève sa guidance annuelle 2026.
Dupixent franchit la barre des 5 milliards et accélère la croissance
Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 atteint 11,6 milliards d'euros, progressant de 17,8 % à taux de change constants. Cette accélération (comparée à 15,7 % en données cumulées sur le premier semestre) reflète une forte dynamique commerciale portée par deux axes majeurs.
Dupixent, le traitement phare du groupe dans la dermatite atopique, génère 5,2 milliards d'euros de ventes au T2, en hausse de 37,6 %, franchissant pour la première fois la barre des 5 milliards par trimestre. Les nouveaux lancements Pharma (notamment Ayvakit, Altuviiio et Sarclisa) progressent de 48,3 %, à 1,3 milliard d'euros, illustrant le succès des acquisitions récentes dans le portefeuille oncologique.
La division Vaccins recule de 4,7 %, à 1,1 milliard d'euros, en raison d'une base de comparaison élevée dans les vaccins grippaux. Ce repli reste marginal au regard de la croissance globale du groupe et n'affecte pas la trajectoire positive.
Marges en amélioration malgré la hausse des investissements R&D
Au-delà de la croissance du chiffre d'affaires, les résultats révèlent une amélioration de la rentabilité opérationnelle. La marge opérationnelle du T2 2026 s'établit à 28,4 %, supérieure aux 27,8 % enregistrés en 2025 en données full year, traduisant une meilleure absorption des frais par les revenus.
Le résultat opérationnel des activités s'élève à 3,3 milliards d'euros, en hausse de 35,8 % à taux de change constants, soit une progression supérieure à celle du chiffre d'affaires : c'est un signal d'effet de levier opérationnel. Le BNPA des activités progresse de 33,3 %, à 2,09 euros, reflétant cette amélioration de la rentabilité et surpassant le consensus des analystes qui anticipaient un BNPA d'environ 1,90 euro sur le T2 2026.
Bien que les frais de R&D progressent à 2,2 milliards d'euros (+17,9 %, y compris le réexamen des priorités du pipeline) et les frais commerciaux à 2,5 milliards (+9,0 %), cette hausse reste maîtrisée face à la croissance du chiffre d'affaires (+17,8 %), confirmant une gestion disciplinée des coûts.
Guidance 2026 relevée, ambitions 2030 affichées
Sanofi relève ses perspectives pour 2026. Le laboratoire anticipe désormais une croissance du chiffre d'affaires autour de 10 % à taux de change constants, avec une croissance du BNPA des activités légèrement supérieure à celle des ventes. Cette révision s'appuie sur une « solide performance au premier semestre » et une anticipation de « normalisation de la croissance au second semestre ».
À plus long terme, la direction affiche des ambitions pour 2030 : les ventes de Dupixent pourraient atteindre environ 25 milliards d'euros, tandis que les nouveaux lancements Pharma pourraient générer environ 10 milliards d'euros. Ces objectifs, situés trois niveaux au-dessus des performances actuelles, reflètent la confiance du groupe dans son portefeuille en phase de croissance.
Sur le front du pipeline, Sanofi a enregistré sept approbations réglementaires au T2, deux résultats positifs d'études de phase 3 (Nexviazyme pour la maladie de Pompe infantile et amlitelimab en traitement d'entretien de la dermatite atopique), et quatre désignations réglementaires supplémentaires. Cependant, le laboratoire a également annoncé l'arrêt du développement de l'amlitelimab vers une soumission réglementaire mondiale et l'interruption des programmes d'itepekimab et balinatunfib, signalant une priorisation du pipeline autour des projets jugés les plus stratégiques.
