L'or bondit de 22 % en 2026 : le conflit avec l'Iran peut-il déclencher un nouveau record ?
Le métal jaune affiche une progression de 22 % depuis le début de l'année 2026, une performance qui le place parmi les actifs les plus dynamiques de la période. Cette envolée intervient alors que les États-Unis et Israël ont lancé des frappes sur l'Iran, plongeant le Moyen-Orient dans une escalade militaire majeure. Téhéran a riposté par des tirs de missiles en direction d'Israël, alimentant une spirale de tensions dont les répercussions se propagent sur l'ensemble des marchés mondiaux. Dans ce contexte, les flux vers les actifs considérés comme des refuges s'accélèrent, et la question d'un nouveau sommet historique pour l'or se pose avec une acuité inédite.
Une hausse de 22 % en 2026 : anatomie d'une ascension exceptionnelle
L'or (XAU) a enregistré une progression de 22 % depuis le 1er janvier 2026, un rythme de hausse qui dépasse la dynamique observée lors des précédents épisodes de tensions géopolitiques. Pour mémoire, le métal précieux avait connu un rallye marqué en 2020, porté par la pandémie et les politiques monétaires ultra-accommodantes, avant de franchir de nouveaux records en 2024 dans un contexte d'incertitudes économiques persistantes.
La trajectoire actuelle se distingue par la conjonction de plusieurs facteurs de soutien simultanés. Les droits de douane imposés par l'administration Trump ont déjà provoqué des fluctuations importantes sur les marchés actions depuis le début de l'année. L'indice de volatilité VIX a progressé d'un tiers, tandis que la volatilité implicite des obligations américaines (indice MOVE) a grimpé de 15 %. L'or a capté une part significative des flux de capitaux en quête de protection, un phénomène que le déclenchement du conflit avec l'Iran vient amplifier de manière spectaculaire.
Le mécanisme de refuge face à l'escalade au Moyen-Orient
L'attaque contre l'Iran a immédiatement ravivé les réflexes de protection des investisseurs institutionnels et particuliers. Le Moyen-Orient concentre des enjeux énergétiques critiques : environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole transite par le détroit d'Ormuz, face aux côtes iraniennes. Plusieurs grandes compagnies pétrolières et maisons de négoce ont déjà suspendu les expéditions de brut et de carburant via ce passage stratégique.
Selon William Jackson, économiste en chef des marchés émergents chez Capital Economics, un conflit maîtrisé pourrait porter le baril de Brent vers 80 dollars, niveau atteint lors de la guerre de douze jours en Iran en juin dernier. Un scénario prolongé affectant l'offre pousserait les prix vers 100 dollars, ajoutant potentiellement 0,6 à 0,7 point de pourcentage à l'inflation mondiale. Ce type de choc inflationniste renforce historiquement l'attractivité de l'or, perçu comme une couverture contre l'érosion du pouvoir d'achat des monnaies.
Le franc suisse, autre baromètre de l'aversion au risque, affiche déjà une hausse de 3 % face au dollar en 2026. Les rendements des bons du Trésor américain ont parallèlement reculé ces dernières semaines, signe que la demande d'actifs perçus comme sûrs dépasse le seul marché de l'or. Le bitcoin, en revanche, a chuté de 2 % le jour des frappes et perdu plus d'un quart de sa valeur en deux mois, illustrant la distinction opérée par les marchés entre refuges traditionnels et actifs numériques.
L'argent confirme la tendance : un signal de marché à surveiller
L'argent (XAG) accompagne l'or dans sa dynamique haussière, un phénomène que les observateurs de marché considèrent comme un indicateur de confirmation. Lorsque les deux métaux précieux progressent simultanément, cela traduit généralement une défiance structurelle envers les actifs traditionnels plutôt qu'un simple mouvement spéculatif isolé sur l'or.
Cette corrélation s'explique par le double statut de l'argent, à la fois métal industriel et réserve de valeur. En période de tensions géopolitiques prolongées, la composante refuge prend le dessus sur la composante industrielle, tirant les cours à la hausse. La dynamique actuelle rappelle les épisodes de 2020 et 2024, où l'argent avait suivi l'or avec un léger décalage temporel avant d'accélérer fortement. La demande pour ces actifs tangibles reflète une accumulation de risques — géopolitiques, commerciaux et monétaires — qui pousse les opérateurs à diversifier leurs expositions.
Quels seuils techniques et quels scénarios de marché se dessinent ?
Sur le plan technique, l'or a franchi en 2026 plusieurs résistances majeures qui avaient contenu les prix lors des rallyes précédents. Chaque nouveau sommet historique déplace les repères de référence et attire de nouveaux flux acheteurs, un mécanisme d'auto-renforcement bien documenté sur les marchés de matières premières.
L'évolution des prochaines semaines dépendra largement de la durée et de l'intensité du conflit. JPMorgan souligne que si la confrontation avec l'Iran déclenchait des opérations plus intensives contre ses alliés régionaux, les primes de risque pourraient devenir « plus persistantes » qu'au cours des épisodes précédents, où les corrections du shekel israélien et des marchés du Golfe s'étaient résorbées en quelques jours.
Les bourses du Moyen-Orient — Arabie saoudite, Qatar, Dubaï — constituent un premier indicateur de sentiment en temps réel. L'indice saoudien TASI avait déjà reculé de 1,3 % sur cinq séances avant les frappes. Sur le marché des changes, les analystes de CBA notent qu'un conflit prolongé perturbant l'approvisionnement pétrolier favoriserait le dollar face à la plupart des devises, à l'exception du yen japonais et du franc suisse, les États-Unis étant exportateurs nets d'énergie. Cette configuration complexe — dollar fort, pétrole en hausse, inflation accrue — a historiquement constitué un terreau favorable à de nouveaux records sur l'or.
