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SCPI EPARGNE FONCIERE : 4.52 % de distribution en 2024

Par la rédaction, mise à jour le 03/07/2025

Notre avis : SCPI parmi les plus anciennes et importantes, Épargne Foncière doit s'ajuster pour retrouver de la compétitivité.

Les + :
- Une des plus anciennes SCPI du marché
- Large capitalisation, actifs diversifiés
- Rentabilité dans la moyenne du marché sur plusieurs années
- Un report à nouveau élevé
- Des frais de gestion bas
- Un délai de jouissance très court
Les - :
- Fort baisse du prix des parts début 2025 face à la baisse de valorisation
- Des demandes de retrait encore non satisfaites


Analyse de la SCPI Épargne Foncière : Performances et Évolution en 2024

Épargne Foncière, gérée par La Française AM, demeure l'une des SCPI les plus anciennes et structurantes du marché immobilier français. Dotée d'un patrimoine diversifié et d'une gestion historiquement robuste, elle occupe une place centrale dans le paysage de la pierre papier. L'année 2024 a été marquée par des ajustements stratégiques significatifs, reflétant les défis d'un marché immobilier en mutation.

Résultats 2024
L'année 2024 constitue un tournant pour Épargne Foncière, avec des indicateurs financiers et opérationnels révélateurs des tensions du secteur. Le dividende distribué s'élève à 36,72€ par part, identique à celui de 2023, mais son interprétation diffère radicalement. Le taux de distribution atteint 4,52%, en légère amélioration par rapport aux 4,43% de 2023, grâce à la stabilité temporaire du prix de la part à 835€ pendant l'exercice. Toutefois, cette stabilité masque une décision majeure intervenue en fin d'année : une réduction de 19,76% du prix de souscription, le fixant à 670€ à compter du 1er janvier 2025. Cette correction, l'une des plus marquées du marché, répond à un écart croissant entre la valeur de reconstitution (743,07€) et le prix de marché, tout en s'inscrivant dans un contexte de dépréciation généralisée des actifs tertiaires.

La capitalisation reste stable à 5 201,52 M€ fin 2024, mais cette apparence de continuité dissimule une dynamique contrastée. Le nombre d'associés augmente à 57 895 (contre 56 642 fin 2023), signe d'une confiance persistante des investisseurs. Pourtant, cette croissance ne compense pas entièrement les pressions sur la liquidité : 386 881 parts étaient en attente de retrait fin 2024, représentant 6,2% du total des parts, une situation accentuée par l'annulation de demandes d'un associé institutionnel majeur.

Sur le plan opérationnel, le taux d'occupation financier recule à 92,2% (contre 92,6% mi-2023), tandis que le parc immobilier se resserre à 456 immeubles (467 en 2023). Cette contraction résulte d'un plan d'arbitrage ambitieux : 27 cessions réalisées pour 147 M€, incluant 42 500 m² dont 3 600 m² vacants. Les ressources dégagées ont financé des travaux de modernisation et réduit l'endettement, désormais à 20,05% (contre 21,31% mi-2023). La durée résiduelle moyenne des baux, clé de la stabilité locative, s'établit à 5,0 ans, offrant une visibilité à moyen terme malgré un environnement économique volatile.

La structure du patrimoine évolue vers une diversification renforcée :

- Bureaux : 70,99% (contre 74,19% en 2023)
- Commerces : 19,36%
- Hôtellerie : 5,73%
- Santé : 3,40%

Cette répartition sectorielle s'accompagne d'un ancrage géographique équilibré : Paris intra-muros (22,44%), Île-de-France (37,59%), Régions (31,82%) et Europe (8,15%), avec une présence notable en Allemagne (5,37%).

Analyse stratégique
La décision de baisser le prix de la part en janvier 2025 traduit une adaptation réaliste aux nouvelles normes de valorisation du marché. Contrairement à d'autres SCPI ayant procédé à des baisses dès 2023, Épargne Foncière a retardé cet ajustement, maintenant temporairement son taux de distribution. Ce repositionnement à 670€ (en décote de 9,83% par rapport à la valeur de reconstitution) répond à une baisse de 13,1% de la valeur de réalisation, tombée à 617,45€.

L'absence de collecte nette en 2024 (29 M€ de collecte brute intégralement absorbés par les retraits) a contraint la SCPI à suspendre tout investissement nouveau, se concentrant sur l'optimisation du portefeuille existant. Les cessions réalisées, notamment un immeuble de bureaux à Fontenay-sous-Bois et des actifs vacants, ont généré des plus-values de 4,98€ par part incluses dans le dividende 2024, soit 13,6% du total distribué.

La livraison du projet "We" à Nanterre (30 000 m² de bureaux rénovés aux normes environnementales actuelles) illustre la stratégie de valorisation des actifs. Détentrice de 30% de ce projet, la SCPI anticipe un impact positif sur le taux d'occupation à moyen terme, malgré un vacance transitoire liée à sa commercialisation progressive.

Perspectives et défis
Pour 2025, les priorités sont claires : poursuivre les cessions pour alimenter le fonds de remboursement, contenir le nombre de parts en attente de retrait, et maintenir un taux d'occupation supérieur à 92%. La société de gestion a annoncé un changement de politique de distribution : les acomptes trimestriels (7,50€ au T1 2025, en baisse de 18,3%) seront désormais basés sur les seuls loyers encaissés, avec un éventuel complément en fin d'année lié aux plus-values réalisées. Cette prudence reflète un environnement immobilier encore instable, où la valorisation des actifs bureaux reste soumise à des pressions baissières.

L'augmentation du nombre d'associés (+1 253) et la durée résiduelle des baux (5 ans) constituent des atouts pour la résilience future. Toutefois, la réussite du plan 2025 dépendra de la capacité à concilier arbitrages immobiliers, maintien de la qualité locative et gestion rigoureuse de la liquidité.

Épargne Foncière a démontré en 2024 une capacité d'adaptation face à un marché dégradé. La stabilité du dividende et l'augmentation du nombre d'associés témoignent d'une solide crédibilité. Les décisions stratégiques (repositionnement du prix, recentrage sur les arbitrages) traduisent une gestion proactive, même si les défis de liquidité et de valorisation persistent. La SCPI aborde 2025 avec un patrimoine épuré et des indicateurs financiers réalistes, posant les bases d'une consolidation patrimoniale. Les prochains trimestres révéleront si ces ajustements permettent de retrouver une dynamique de croissance équilibrée.

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Présentation de EPARGNE FONCIERE


Société de gestion : LA FRANCAISE AM
Type de SCPI : RENDEMENT
Taux de distribution* (2024)
Taux moyen ASPIM 2024 : 4,72%
4,52%*
▲ + 0,09 pts vs 2023
Dividende par part 2024
36.72 €
=
Risque d'investissement : 3 / 7
Prix d'une part :
Variation vs fin 2022
670.00 € 
▼ -19,76 %
Valeur du patrimoine / part
Evol. valeur de reconstit.
743.07 €
 
À l'achat : Décote (-9.8%)
Souscription minimum : 835 € 
Type(s) d'actifs ✓ Bureaux
✓ Ets de santé
✓ Commerces
✓ Hôtels / tourisme
Zones géographiques Paris intra-muros
Région parisienne
Régions de France
Europe
Label ISR immobilier NON
Délai de jouissance 1er jour du mois qui suit la souscription
% de parts en attente de retrait 6,2%
Disponible en
assurance-vie / PER
Les deux

*Dividende brut divisé par le prix de référence des parts au 1er janvier de l'année N et de N-1 pour les SCPI à capital fixe.
**Les moyennes sont réalisées sur 5 ans, sauf si la SCPI est plus récente. Il ne s'agit pas d'un TRI, puisque le calcul ne tient pas compte de l'évolution de la valeur des parts ni des frais.



Les informations de cette fiche sont données à titre indicatif. Elles ne constituent en ancun cas un conseil d'achat ou d'investissement.

Description de EPARGNE FONCIERE



 Type : RENDEMENT
 Type de capital : Variable
 Création : Novembre 1968
 Capitalisation : 5201.52 millions d'euros (6,15% du marché des SCPI)
 Nombre d'associés : 57 895
 Nombre de parts : 6 229 366
 Parts en attente de retrait : 6,2%



EPARGNE FONCIERE est une SCPI de type RENDEMENT à capital Variable, c'est à dire que son capital peut augmenter à chaque nouvelle émission de parts et baisser lors de la sortie d'investisseurs (c'est un fonds ouvert). Son objectif est d'acquérir et de mettre des immeubles en location afin de servir un rendement récurrent à ses investisseurs. La SCPI est gérée par LA FRANCAISE AM.

Créée en 1968, EPARGNE FONCIERE totalise57 années d'activité. Elle annonce 5201.52 million(s) d'euros de capitalisation, c'est-à-dire le nombre de parts émises multiplié par le prix de souscription d'une part.

Avec 6 229 366 parts émises et 57 895 souscripteurs (nombre d'associés), EPARGNE FONCIERE a une souscription moyenne de 107,6 parts par investisseur.



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Taux de distribution de EPARGNE FONCIERE : 4,52% en 2024


Pour l'année 2024, la SCPI EPARGNE FONCIERE a distribué à ses souscripteurs un dividende de 36.72 euros par part. Le rendement brut a été de 4,52% (dividende brut divisé par prix d'une part sur la même année). Il a légèrement augmenté par rapport à l'année précédente. Ce taux de distribution a été équivalent au taux du marché. Le prix d'acquisition d'une part était de 670.00 euros, en baisse de -19,8% par rapport à l'année précédente.

Attention, les performances passées ne préjugent pas des performances futures.




Évolution du taux de distribution, en %

Évolution du dividende distribué par année, en Euros

EPARGNE FONCIERE en chiffres

 Dividende par part 2024 : 36.72 €*
 Taux de distribution 2024 : 4,52 %
 Taux de distribution moyen sur 5 ans : 4,47%
 TRI à 5 ans : 3.65%**
 TRI à 10 ans : 5.02%**
 Taux d'endettement : 20.05%


 Valeur de réalisation : 617.45 € / part
 Valeur de reconstitution : 743.07 € / part
 Prix de souscription : 670.00 € / part
 Prix de retrait : 772.38 € / part


1La valeur de reconstitution du patrimoine correspond à la valeur à laquelle les immeubles pourraient être vendus dans les conditions de marché en vigueur, augmentée de la valeur des autres actifs (dont la trésorerie) et diminuée des dettes. Le tout est ramené à la part.
2La valeur de réalisation du patrimoine correspond à la valeur de reconstitution1, augmentée des frais nécessaires s'il devait être racheté à l’identique (frais de notaire etc).
*Dividende brut, avant prélèvement libératoire
**Taux de rentabilité interne (TRI) : mesure la rentabilité de l’investissement sur une période donnée et tient compte de l’évolution de la valeur de part et des dividendes distribués sur la période, ainsi que des frais de souscription et de gestion supportés par l’investisseur. Les objectifs de TRI ne préjugent pas des performances futures, ils sont estimés par le gestionnaire.


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Niveau de risque de l'investissement dans EPARGNE FONCIERE


3 / 7

Cette SCPI est classée à un niveau de risque de 3 sur 7, qui est une classe de risque entre basse et moyenne. L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conservez le produit pendant une durée supérieure à 9 ans.***

Évolution du prix des parts de EPARGNE FONCIERE


La valeur de reconstitution correspond au montant qui serait nécessaire pour racheter l'intégralité du patrimoine (y compris les frais). On considère de façon générale que le prix de souscription doit être inférieur à la valeur de reconstitution pour que les parts ne soient pas achetées trop cher. C'est bien le cas ici, puisque le prix de souscription de 670.00 € est bien inférieur à la valeur de reconstitution de 743.07 €. La décote est de -9.8 %.

Le prix de retrait correspond quant à lui à la valeur de revente d'une part, soit le prix de souscritpion moins les frais. Il est ici de 772.38 € par part.

Variation du prix des parts et de la valeur de reconstitution du patrimoine, en Euros

NB : un prix plus élevé que la valeur du patrimoine indique une SCPI surcotée


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Analyse du patrimoine de EPARGNE FONCIERE


  Choix des actifs

 Type d'actifs : Mixtes
 Zone principale : France
 Nombre d'immeubles : 456
 Surface totale : 1192964m2
 Nombre de baux (ou à défaut de locataires) : NC
 Taux d'occupation financier : 92.2 %


 Valeur du patrimoine : 743.07 € / part
(valeur de reconstitution au 31/12/2022 : valeur d'expertise des actifs moins les éventuelles dettes et frais d'acquisition).




1. Types d'actifs et zones géographiques d'investissement


EPARGNE FONCIERE dispose d'un portefeuille d'actifs composé de :
- bureaux à 70.99 %
- commerces à 19.36 %
- santé à 3.40 %
- Résidences gérées (tourisme, étudiants, séniors et/ou EHPAD) à 5.73 %

Répartition géographique des actifs de la SCPI :
- Région parisienne à 37.59 %
- Régions à 31.82 %
- Europe à 8.15 %
- Paris à 22.44 %

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Patrimoine de EPARGNE FONCIERE, pourcentage d'actifs



2. Evolution de la valeur du patrimoine

Voici l'évolution de la valeur des actifs détenus par la SCPI, selon les évaluations annuelles (valeurs de réalisation) :

Evolution de la valeur du patrimoine en euros par part

Souscription et frais de EPARGNE FONCIERE



Ticket d'entrée et frais

 Souscription minimum: 835 €
 Disponible en assurance-vie / PER : Les deuxNC
 Versement du dividende : Trimestriel
 Frais réels de souscription max TTC : 9.00 %
(moyenne du marché : 6,70%)
 Frais de gestion TTC : 12.00 % des loyers encaissés
(moyenne du marché : 7,73%)


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Pour investir dans EPARGNE FONCIERE, le ticket minimum est de 835 €.
Les frais de souscription sont de 9.00 % TTC (moyenne du marché : 6,70%).

Les frais de gestion annuels correspondent aux frais prélevés sur les loyers encaissés. Ils sont de 12.00 % TTC (moyenne du marché : 7,73%).


Cette SCPI est aussi disponible via une Assurance-vie avec (liste non exhaustive) :

Nom Distributeur Label
ADVANCED BY ATHYMIS 2 ATHYMIS GESTION
ALTAPROFITS VIE ALTAPROFITS label ideal-investisseur
ASAC NEO VIE ASAC FAPES label ideal-investisseur
CARDIF ELITE CARDIF
CNP ONE Divers
HIMALIA GENERALI
LINXEA SPIRIT 2 Linxea label ideal-investisseur
MONIWAN VIE MONIWAN label ideal-investisseur
OCTAVIE 4 UAF LIFE PATRIMOINE
OCTUOR GENERALI
PLACEMENT-DIRECT ESSENTIEL Placement-direct.fr label ideal-investisseur
PLACEMENT-DIRECT VIE Placement-direct.fr label ideal-investisseur




Cette SCPI est aussi disponible via un Plan d'épargne retraite (PER) avec (liste non exhaustive) :

Nom Distributeur Label
ASAC FAPES PER ASAC FAPES label ideal-investisseur
LINXEA SPIRIT PER LINXEA label ideal-investisseur
MEILLEURTAUX LIBERTÉ PER Meilleurtaux label ideal-investisseur
PER ERES ERES
PER EXPERT PERLIB
PER GENERALI PATRIMOINE GENERALI label ideal-investisseur
PER PLACEMENT-DIRECT PLACEMENT-DIRECT label ideal-investisseur
SwissLife PER Individuel SwissLife label ideal-investisseur
TITRES@PER ALTAPROFITS Altaprofits label ideal-investisseur

Les SCPI sont des produits de diversification de votre patrimoine. Pour plus d'informations, contactez la société de gestion ou votre conseiller en gestion de patrimoine.


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LA FRANCAISE AM est une société de gestion née en 2009 du rapprochement entre l'UFG (gestion d'actifs depuis 1975) et de La Française des Placements, une société de gestion de portefeuille.
La société développe 4 pôles d'activités gérant toutes les classes d'actifs : Valeurs Mobilières, Immobilier, Solutions d'Investissements et Financement Direct de l'Économie. Ses clients sont des institutionnels et des particuliers développant leur patrimoine, en France et à l'International.
La Française AM compte 530 collaborateurs et gère 66 milliards d'euros d'encours (1/01/2018). Elle est implantée sur les grandes places financières européennes (Paris, Londres, Milan, Luxembourg, Madrid, Francfort) et en Asie (Hong-Kong).
La société développe des partenariats avec les conseillers en gestion de patrimoine et des grands réseaux financiers via sa structure La Française AM Finances Services.


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***Avertissement sur l'investissement en SCPI

L'investissement en SCPI présente notamment un risque de perte en capital et un risque de liquidité. Le rendement et le montant investi en SCPI n'est pas garanti. Cette fiche ne prétend pas reprendre l'intégralité des caractéristiques, garanties, limites et frais de la SCPI, d'autant que ceux-ci peuvent être modifiés dans le temps. Elle ne doit en aucun cas être considérée comme un conseil en investissement. Pour plus d'informations et pour vérifier l'adéquation de cette SCPI à votre situation patrimoniale, reportez-vous au Document d'Informations Clés, à la notice du fournisseur et demandez conseil à un professionnel.